融创复牌，何时交房

相比债务重组、股票复牌，业主更关心何时交房

舟山四序山海大观，2022年9月交付。图源：融创官网

文 | 《财经》记者 刘昕

编辑 | 王博

融创中国（1918.HK，下称“融创”）返来了。

4月12日晚，停牌一年多的融创在官网发布公告称，公司已告竣复牌指引，将于4月13日上午9点起在香港联交所规复股票交易。融创成为佳兆业团体（1638.HK）、景瑞控股（1862.HK）之后，本年第三家复牌的房企。

现在，在已经复牌的房企中，融创体量最大，其2021年全口径贩卖额排行第3，2022年排名第11。

停牌前，融创股价为4.58港元/股，4月13日开盘后，股价一度跌幅达57.8%。制止4月13日收盘，融创股价回升至2.04港元/股，但仍比停牌前下跌了55%。

未躺平，三年翻身时间

2022年4月1日，由于未准期刊发2021年业绩，融创股票停牌。一个月后，融创公布未能按时付出4笔美元单子的利钱。同年6月和9月，融创从联交所接获复牌指引和额外复牌指引，复牌的条件包罗刊发全部财务业绩、有富足的资产及业务运作、向市场公布全部巨大信息、取消或驳回针对公司的清盘呈请等四条。

停牌一年来，融创通过出售资产回血、联手金融机构盘活项目等方式睁开自救。2022年下半年，融创在上海董家渡、武汉桃花源等项目得到AMC（资产管理公司）注资支持。现在，这些项目保存了融创的品牌名，且继承由融创操盘。

2022年12月，融创补发2021年业绩，今后，约4个月，融创准期发布2022年中期业绩及整年业绩。至此，融创全部未刊发的财务业绩补齐，这是复牌的紧张条件。

融创2022年年报表现，制止年底，公司资产总额约10902亿元，有息负债总额约2984亿元，整年收入967.5亿元。从数据看，融创资产尚可抵总负债。融创以为，资产总额和整年收入是公司可连续谋划的底子，阐明公司有富足的资产及业务运营下去。

一位中国香港金融机构分析师以为，融创是出险房企中态度比力积极的，连续和投资者沟通谋划环境、推进债务重组进度。“他们还想继承做交易，而不是躺平。”

乐成复牌是融创规复正常谋划的关键一步，其股票规复了运动性后，对股民也是功德。但复牌究竟能给公司带来多少正面影响，尚有待观察。

从债务角度看，融创3月28日公布了境外债重组方案，包罗可转债和逼迫可转债选项，债权人可以自主选择按每股20港元的代价将债券转为融创中国平凡股。现在，该方案已得到持债金额占比超30%的债权人小组支持，但还没有终极通过，只有75%的债权人投下同意票，该方案才会实行。

也就是说复牌后融创股价的走势，直接影响债权人是否乐意担当化债方案，未来能收回多少资金。现在，融创复牌第一天股价腰斩，为了境外债重组方案顺遂通过，融创急需提振资源市场信心。

一位资管公司投资研究部的高管以为，融创的根本面没有出现本质厘革，只有偿清逾期债务，才气阐明企业规复正常。根据融创的境表里债务重组方案，160亿元境内债加权匀称展期限期3.51年，境外债重组方案若通过，将包管融创三年内无刚性兑付压力。但这也意味着，融创将在三年后迎来偿债高峰期。在偿债压力到来前规复公司谋划根本面，是融创管理团队的挑衅。

现在，融创贩卖端的元气尚未完全规复。根据克而瑞研究中央数据，融创2023年前3个月全口径贩卖额293亿元，位列行业第16位。客岁同一时期，融创全口径贩卖额723亿元，行业排名第4。前述金融机构分析师提到，融创违约的形象已经形成，这会影响销量回升。

保交楼，规复信誉

相比债务重组、股票复牌，融创业主们更关心的题目是何时能交房？固然，这也是融创规复企业信誉和提拔投资人信心的紧张一步。

融创官微数据表现，2022年，公司累计在天下84个都会完成201个社区、超18万户房屋交付。2023年一季度，完成了超3.9万房屋的交付。

但是，《财经》记者获悉，融创在部门二线紧张都会仍有楼盘复工困难。有融创业主反映，山西太原融创中央、西安融创东方宸院、青岛海洋活力区融创中央四期森海one等楼盘均存在差别水平的施工进度痴钝和延期交付题目。

西安融创东方宸院业主表现，该楼盘距原定交房时间已延期近一年。青岛海洋活力区融创四期业主表现，楼盘共32层，现在只盖到11层，已歇工一年多。

青岛海洋活力区融创中央四期森海one施工盼望。泉源：业主供图

对于业主反映题目，《财经》记者从知恋人士处获悉，山西太原融创中央现在正渐渐推进全面复工，已有当局专班入驻；西安东方宸院也有当局专班驻扎，该项目在3月尾已经拿到当局纾困资金1.5亿元；青岛海洋活力区融创四期，约定交付日期为2024年8月30日，现在正在积极协商各方办理困难，渐渐推动复工手续。

融创2022年年报提到，公司第一批次的保交楼资金已经落地超百亿元、第二批次申请现在已经有几十个项目获批。公司也在积极地推动银行的保交楼配套融资，已有部门项目落地放款。

保交楼题目不但是融创一家。2022年，多家开发商资金链断裂导致楼盘歇工、延期交付，各地歇工楼盘业主曾在7月初掀起一阵“制止还贷潮”。今后，保交楼成为各地当局和开发商的重点工作之一。一家面临保交楼题目标出险房企曾对《财经》记者表现，在公司内部，保交楼的优先级以致高出还债。

但楼盘复工服从与多重因素有关，出险房企短期资金缺口较大，保交楼很难一挥而就。

对于房企来说，近两年贩卖疲软、融资受限，自身造血本领降落，固然有保交楼专项乞贷支持资金，但这些钱无法快速覆盖全部保交楼项目。《财经》记者从一家出险房企和歇工楼盘业主处获悉，纾困资金“僧多粥少”，当局和金融机构在挑选项目时会优先选择去化快的刚需盘大概快竣工的楼盘。

别的，各地当局管理水平和纾困思绪差别，也导致各地保交楼盼望不一。家底较厚的当局，在资金上可以大概给予企业支持，有的地区还会对规则举行创新，比方将某块地自持改可售、资助企业回血，大概找一个地方的平台公司接下项目，这些地区的保交楼进度相对较快。如果地方当局只是简朴地给企业施压，保交楼就大概陷入困局。

固然，相比外部资金和政策支持，保交楼的根本保障照旧企业自身经得住磨练。对于出险房企这是场不能躲避的硬仗。

（训练生杨晓歌、张宇对本文亦有贡献）