携程首创人梁建章：中国经济急需发钱斲丧，应拿出几万亿发给育儿家庭

一、中国经济总体稳固增长，但也面临诸多困境

国家统计局近期发布的国民经济运行数据表现，中国经济虽然总体稳固增长，但同时也面临诸多困境，此中一个紧张题目是部门行业产能过剩而有用需求不敷，包罗有用斲丧需求和有用投资需求都不敷。中国制造业增长值占全球的比重从二十年前（即2004年）的8%，进步到如今的31%，但中国生齿如今只占全球的17.5%，斲丧只占全球的13%，产能与斲丧之间存在比力大的缺口。

产能与斲丧缺口的一个结果是就业不敷。根据国家统计局发布的数据，2024年4月，天下城镇不包罗在校生的16-24岁劳动力失业率为14.7%。根据辅导部发布的数据，2023年中国高校毕业生到达1158万人，2024年高校毕业生人数上升到1179万人，高校毕业生规模比年创下汗青新高，就业压力还将连续。

根据财务部发布的数据，2024年1-4月， 天下一样平常公共预算收入80926亿元，同比降落2.7%，天下一样平常公共预算付出89483亿元，同比增长3.5%。财务收入降落，或与企业红利边际降温、地盘出让金降落有关。一些地方为了增长财务收入而追缴已往的税款。比方，今年6月12日，上市公司博汇股份公布停产，而在3月份，博汇股份收到要求补税5亿元的关照。

中心出台了很多刺激斲丧和提振经济的政策，但一些政策并未到达预期效果。2024年5月末，狭义货币（M1）余额64.68万亿元，同比降落4.2%，为有数据以来最低值。M1降落紧张是由企奇迹单元活期存款淘汰形成的，尤其是企业活期存款淘汰。企业定期存款是不算在M1当中的，而计入M2。企业为什么放定期存款，而不放活期存款呢？企业如果要投资，就要买原质料、付出工资等，须要开支票，而只有活期存款才气开支票，定期存款不能开支票，以是企业如果在短期内投资，就会放活期存款。如今企业投资意愿降落，而定期存款利率比活期存款高，以是企业淘汰活期存款，而放到定期存款去了。

房地产是经济下行的一个典范行业。据国家统计局数据，2024年1~5月份天下房地产开辟投资40632亿元，同比降落10.1%；此中，住宅投资降落10.6%。房地产开辟投资已经是自2022年4月以来连续26个月下跌。1~5月份房地产开辟企业房屋施工面积同比降落11.6%，此中住宅施工面积降落12.2%。房屋新开工面积降落24.2%，此中住宅新开工面积降落25.0%。今年5月17日，住建部、天然资源部、央行、金融羁系总局连合发布多项重磅政策，包罗首付比例降落，利率下限取消，地产信贷政策放松力度空前。但517地产新政的效果另有待进一步观察。

由于被裁人或降薪等缘故起因，很多贷款买房的住民无力归还房贷，弃房断供的住民越来越多，导致法拍房急剧增多。中指研究院发布的数据表现，2023年天下法拍房挂拍总量到达79.6万套，创下新高。2024年1月天下法拍房挂拍10.04万套，同比增长了48.2%。

在投资方面，由于房地产行业仍在处于低位，以是总体来说产能严峻过剩。以往可以通过投资拉动，但是中国的基建需求已经趋于饱和，比方高速公路和高铁里程已经是天下第一。如果大幅度投资项目，大概会是巨大的浪费。

股市是经济的晴雨表，比年来，中国A股市场连续低迷，上证指数多次跌破3000点。可以说，A股是一个亏钱效应爆棚、赚钱效应极低的市场。相比之下，美国股市、印度股市却连创新高。

据中国人民大学经济研究所联席所长毛振华传授的估算，2023年相较2021年，住民部门的房产资产累计缩水约9.8万亿，银行理财累计缩水2万亿，股票累计缩水约5.4万亿，资产代价的连续下行导致住民资产负债表的恶化，住民部门不敢斲丧、预期走弱，加剧经济供需失衡的矛盾。

二、中国家庭的斲丧水平严峻偏低

与大多数高收入国家和新兴市场经济体相比，中国住民终极斲丧付出的GDP占比偏低。观察2012至2021年间紧张国家的GDP需求结构，中国住民斲丧率（住民斲丧/GDP）只有38%，低于全球均匀水平18个百分点，投资率（资源形成/GDP）则高了19个百分点。与发展阶段雷同的中高收入国家相比，中国住民斲丧率低了9个百分点，投资率则高了11个百分点。与高收入国家、尤其是美国相比，斲丧低、投资高的特点更为明显。

1983年，中国职工总工资占GDP比重最高为33.89%，住民可支配总收入和住民斲丧付出水平占GDP比重分别为62.45%和52.01%。到2022年，职工总工资、住民可支配总收入和住民总斲丧付出占GDP比重分别为24.02%、43.03%和28.62%。

中国家庭的斲丧水平偏低，有以下几点缘故起因：

一是因为大量增发的货币紧张流向了央企、国企和地方城投，而不是流向民企和住民手中，广大的平凡家庭没有富足的钱来斲丧。

二是因为人们对将来的预期缺乏信心，担心将来收入降落，而不敢大胆斲丧。在这种情况下，住民防备性储备大幅增长。

三是因为在国民收入的部门分配中，当局部门占据了过高比重的收入。

现行的财务和货币政策表面上宽松，但只是把钱发给了企业而没有发给家庭。如果企业对于斲丧市场和生齿趋势连续灰心，那么企业并不会增长投入。要从根本上办理题目，就要发钱给家庭。以是急需出台强有力的刺激斲丧政策，把新增的货币直接发给家庭。

三、给家庭发钱，采取财务赤字无需担心通胀

有人担心，给家庭发钱会不会引起通货膨胀呢？这里的条件条件，就是要看产能是否有余力以及就业是否充实。如今中国恰好处于产能过剩、就业不充实的阶段，以是通过刺激斲丧，可以把闲置的产能和劳动力使用起来。中国如今面临的并非通胀而是物价负增长，恰好须要赤字财务刺激。固然，赤字财务并不能成为一种长期使用的方案，在通胀周期中可以得当回调。但在如今这个阶段，也没须要将赤字财务视为洪流猛兽，而是要从经济学角度来思量其详细的可行性。

在经济萧条周期通过财务赤字来刺激经济，现实上就是闻名的凯恩斯理论，在二战以后，凯恩斯理论已是得到广泛承认的经济学理论和宏观经济调控本事。至于通过财务赤字来刺激经济的实用条件，则是在通缩背景下存在需求和就业的不敷，恰好是中国如今面临的局面。

根据经济学的根本原理，在需求不敷的情况下，财务赤字付出会有明显的乘数效应，而且不会引发通胀担心。因此，用财务赤字发育儿补贴，将具有明显的拉大经济效应，另有利于长期经济创新活力。而且，直接发钱大概发斲丧券比低落利率等其他刺激政策收效更快。

以是如果希望靠发钱刺激斲丧，可以通过财务赤字的方式。对于有铸币权的主权国家来说，财务赤字可以向央行借债,如许的操纵实质上只是中心银行资产负债表上的一个数字，这就是所谓量化宽松。

以日本为例，从20世纪90年代以来的30多年，日本一样平常当局总债务占GDP比重连续攀升。根据IMF数据，1990年日本一样平常当局总债务占GDP比重仅有69%，但1996年就突破100%，2009年突破200%，2022年则高达261%。横向来看，日本成为天下紧张经济体中当局债务率最高的国家。日本在已往几十年里，通过大量财务赤字来维持就业和代价的稳固，乐成维持了低失业率且根本没有通胀。

如今中国经济要担心的是通缩而不是通胀，物价降落会导致人们的斲丧意愿减弱。而且，物价降落了，却在暗中让个人和企业的负债增长了，因为持有资产现实价值缩水了，而对银行的抵押贷款却没有淘汰。这就是经济学中典范的“资产负债表”阑珊而导致的经济阑珊。办理的办法就是通过增发货币来制止通缩。

除了通过财务赤字方式发钱以外，还可以通过其他方式筹措资金来发钱。毛振华传授今年3月在中国宏观经济论坛上发言，提出分批发放10万亿现金补贴（人均7000元，约1000美元）、淘汰10万亿基建付出的建议。从资金泉源上看，有多种途径可以为现金补贴筹措资金。一方面可以动用国有企业一年的利润，2023年国有企业利润为4.6万亿元。另一方面可以对现有财务付出结构举行调解，将此前用于基建的财务付出，特殊是将无效、低效的基建付出压降，转为住民部门的斲丧补贴仍有巨大空间。别的，还要破除“斲丧就是浪费”这一传统观念。我们看到很多国家，包罗美国和中国香港，在疫情期间经济维持了良性循环，很紧张的一个缘故起因就是住民在现金补贴的支持下制止了需求的紧缩，此中香港每个住民发放约2.5万港币，美国为每个住民发放了约3400美元，斲丧对维持经济繁荣起到决定性的作用。

四、给育儿家庭发钱是一石二鸟

通过采取积极的财务政策来办理当前经济需求不敷的题目已经徐徐成为经济学界的共识。有些经济学家主张通过发放斲丧券的方式刺激斲丧，我以为实在发放现金更轻易操纵，而且并不会偏向个别商品和行业。更好的且更加公平的方式是发钱给育儿家庭，因为育儿家庭承担为社会养育孩子的负担，同时有助于办理中国如今面临的严峻少子化题目。

在中国经济面临下行压力的同时，中国的生养率和出生生齿也面临下行压力。2022年生养率只有1.05，仅相当于更替水平的一半。从2017至2023年，中国出生生齿已经连续七年降落。根据七普修订数据，2016年出生生齿到达1883万人，出生率为13.57‰。而2023年出生生齿只有902万人，出生率只有6.39‰。可见，2023年出生生齿和出生率均不及2016年的一半，创下1949年以来新低。

中国成为全球生养率最低的国家之一，缘故起因是多方面的，这里既有国际广泛规律性的缘故起因，比方女性受辅导水平进步、年轻人寻求个人的独立自由享受等等；但也包罗国内特殊的缘故起因，好比生养养育辅导本钱过高，房价收入比过高、托儿所奇缺等因素。中国的生养本钱相对于收入险些是天下上最高的。

而给育儿家庭发钱，是低落生养本钱最紧张、最直接的方式之一。可以看到的是，自放开三孩政策实施以来，越来越多的地方出台或拟出台育儿补贴的干系政策，拿出真金白银来鼓励生养，但如今看补贴力度仍远远不够，低于大部门欧洲国家，也低于日本和韩国。要提拔中国的生养率，须要加大给育儿家庭发钱的力度。

给孩子发钱，短期看有利于刺激斲丧和投资信心。如果把钱付出给了家庭，可以刺激、增长各种斲丧需求。如果可以或许提供更好的贷款政策，给到这些多孩家庭买房的话，更可以刺激房地产。长期看，生齿的增长可以或许提拔中国的创新力和竞争力。为什么生齿对于创新云云紧张？起首表如今规模效应上。生齿规模是创新的一大上风，一个生齿规模大的国家中的企业拥有更多的上风。而宏观经济的稳固增长、经济情况的连续向好，反过来也有利于整体生养率的提拔，为生齿增长提供更好的情况，形成良性循环。

从回报上来讲，鼓励生养的钱从财务转移付出给了家庭，并没有浪费社会资源。如果鼓励生养有用果，也就是说家庭因此多生了个孩子，那么只要这个孩子长大以后对社会的贡献大于鼓励生养的钱，就是有正回报的，也就是额外创造了更多的产业。

我们建议发钱刺激经济，与2008年金融危机时提出的四万亿操持是差异的。2008年的四万亿，紧张投向了保障性住房和底子办法创建，而我们建议的发钱，是直接发给家庭，尤其是育儿家庭。给育儿家庭发钱比以往的基建投资更加有长期的回报。发钱刺激经济是否康健，最关键是要看是否会有长期好的回报，如果投资扩充一些过剩的产能大概一些低效的基建项目，将来就会加剧产能过剩，金融坏账等题目。但是给育儿家庭发钱不会引起过度投资，而是产生更多急需的新生儿。

生养福利的资金泉源来自于全民税收，这对单身和丁克家庭是否公平？从长期而言照旧公平的，因为孩子将来对整个社会的税收和社保的贡献，会惠及全部人，此中也包罗不生孩子的人。现行的税收制度和养老金制度现实是生孩子的人补贴了不生孩子的人，提供生养福利只是纠正了这种不公平。孩子是将来的创新者、创建者、奋斗者和纳税者，以是育儿家庭实在是在为国家的将来而辛劳地抚养孩子。给予这些家庭富足的补贴，不光公平，而且须要。

五、给家庭发钱的详细政策建议

建议按照孩子的数目针对家庭发钱，详细的政策建议如下：

一、现金补贴：给予每个一孩每月补贴1000元，给予每个二孩每月补贴2000元，给予每个三孩及以上每月补贴3000元，直至孩子年满20岁。

二、个税和社保减免：对于二孩家庭，实行个人所得税和社保减半，三孩以上家庭个人的所得税和社保全免（对于特殊富裕的家庭，可以设定一个封顶补贴的上限）。

以上生养支持步调的财务付出，估计会占GDP的2%-5%。当前中国经济的投资和斲丧的需求低迷，几万亿发给了家庭也同时提拔了斲丧，孩子的干系斲丧可以动员了房地产，耐用斲丧品等干系产业。多了一个孩子须要买更大的房，更大的车，这恰好可以拉动如今的斲丧需求。别的如果生养率进步了，有更多的生齿，将来对中国经济的长期预期就会比力乐观。生齿规模是创新的底子上风，中国的在新能源范畴的创新比年来取得了环球瞩目的成绩，就是得益于其天下上最大的市场和人才规模。

结论：

如今中国经济面临种种困境的根本题目是有用需求不敷，家庭的斲丧水平偏低，而根本缘故起因又是家庭没有富足的钱斲丧，也没有富足的钱养育孩子。要从根本上办理题目，就要拿出几万亿来发钱给家庭（尤其是育儿家庭）。如果把钱发给了家庭，就可以通过家庭斲丧直达实体经济，立即起到提振需求和克制通缩的作用，还可以促进就业，形成经济增长的预期。我们信任中国经济当前的题目是临时的，是可以通过得当的刺激需求和鼓励生养的宏观政策来办理的。长期来说，我们非常看好中国企业的科创本事的连续提拔和中国经济的发展远景。