漯河养猪富豪，分拆1900亿帝国

题图来源：图虫

记者丨周欣樾 江昱玢 编辑丨江昱玢

环球最大的猪肉老板，做出一项巨大决定。

7月14日，万洲国际发布公告称，操持分拆其在美国及墨西哥筹谋的子公司史密斯菲尔德，在纽交所或纳斯达克独立上市。

15日，万洲国际股价开盘涨超6%，尾盘微跌，至收盘，这家营收1900亿的巨头，市值约625亿元。

“分拆史密斯菲尔德，可以更好开释美国业务的代价，推动万洲国际将重要资源会合到其他业务范畴。”香颂资源实验董事沈萌告诉《21CBR》。

今年84岁的万隆，仍掌舵双汇发展和万洲国际两家上市公司，总市值超1400亿元。

万隆和老婆王梅香以95亿的身家，登上《2024年胡润环球富豪榜》。

如若此番分拆顺遂，双汇系有望收获第三个IPO。届时，万隆的身家又将增厚。

三冲上市

万隆计划拆分的，是美国最大的猪肉企业。

2013年，他斥资71亿美元，约合人民币432亿元，收购史密斯菲尔德，收编为万洲国际全资子公司。

其主营业务即生猪养殖和猪肉加工，产物供应美国、墨西哥、中国、日本等国家。

“将天下上最具竞争力的猪肉生产本事和最具发展潜力的猪肉消耗市场联合。”万隆雄心勃勃。

彼时，中国市场猪肉需求持续增长，他盼望通过收购上游企业，缓解质料供应压力，并开辟高端和西欧市场。

收购完成后，史密斯菲尔德并未完全整合进双汇体系，更多以关联生意业务方和供应商的身份，向万隆麾下主做肉成品的双汇，提供大量冷鲜肉和冻肉。

客岁，史密斯菲尔德的母公司“罗特克斯”为双汇的最大供应商，采购额近60亿元，占总采购额的11.87%。

万隆经过史密斯菲尔德，完成对美国和欧洲两大市场的把控。

其国内业务由双汇发展筹谋，万洲国际通过罗特克斯，持有双汇发展70.33%股份。

分拆子公司上市，万隆早有计划。

客岁10月份，史密斯菲尔德曾公开表示，有时机在2024年推进上市工作。

随后，有消息称，公司管理层选择美国银行、高盛团体等作为顾问，操持在美进行IPO，操持筹资至少10亿美元。

企查查显示，万隆持有万洲国际39.21%的表决权，为公司实控人。

这位“杀猪匠”，有望再拥有一家上市公司。

公告显示，史密斯菲尔德分拆完成后，仍将为万洲国际子公司，其财务业绩也将继承并入万洲。

遭遇低谷

“猪肉紧缩周期，需要新故事提拔投资者信心。”透镜咨询首创人况玉清分析。

万隆的养猪生意业务，正处于周期性低谷。

2023年，万洲国际营收262.36亿美元，约合1900亿人民币，同比淘汰6.8%；利润14.71亿美元。

美国及墨西哥的猪肉业务，拖了后腿。2023年，万隆在本地营收58.6亿美元，亏损6.24亿元。

“美国生猪养殖成本持续高企，生猪代价同比大幅下降，养猪业深度亏损，筹谋利润大幅下降。”万隆在财报中坦言。

“2023年对生猪养殖场是惨淡的。供需过剩困局发作，客岁大部分时间里，养殖场都是亏损的。”

布瑞克农业大数据高级研究员徐洪志向《21CBR》表明，生猪出场价一度跌至50美分/磅，同比下降17%，乃至高于养殖成本。

养猪也越来越贵。

美国中西部比年干旱，作为生猪主产区和大豆玉米产区，干旱缺水推高了饲料质料采购成本和生猪养殖成本，几乎未低于60美分/磅。

万隆会合精神，整合美国生猪供应链。

2022年5月，万洲公布关闭其位于美国加州的加工厂，后将其以2.05亿美元代价出售给独立第三方；

客岁，万隆团队大刀阔斧改革，在美国密苏里州和犹他州，淘汰母猪数量、关闭体现不佳的养殖场等。

2023年，万洲的存栏母猪数量为81万头，较上年同期淘汰7.5万头。

万老板同步拓展消耗端，加快猪肉斲丧。

6月，史密斯菲尔德收购嘉吉干香肠生产厂，其位于美国中南部的纳什维尔。

“干肠是我们增长最快的种别之一，有利于推动销量。”干系负责人表示。

抵抗周期

已过耄耋之年的万隆，一辈子都在与猪打交道，他自称“尺度的杀猪卖肉的屠夫”。

1940年，他生于河南漯河，退伍后参加漯河肉联厂做厂长，即双汇前身。

1994年，万成立双汇团体，市值一度冲上2000亿元。2007年，他在香港成立万洲国际，2014年，万隆在港交所敲钟。

如果上市顺遂，或为万隆的美国生意业务提供助力。

2023年，万洲国际的筹谋活动所得现金净额为16.17亿美元，较上年下滑1.86亿美元，“重要是红利淘汰所致”。

一季度，公司的猪肉销量下降7.8%至94.1万公吨，且平均代价低落。

好消息是，猪周期拐点渐近。

据中金研报，万洲2024一季度利润体现超预期，重要由于美国猪肉业务减亏显着，从上年同期的-2.18亿美元，收窄至-6200万美元。

沈萌以为，史密斯菲尔德在美上市，可以得到本地更多投资者关注，更有利于其开展美国市场业务。

“分拆上市的一个客观需求，在于补血。”况玉清提出。

截至2023年末，万洲的司上趴着现金及现金等价物11.56亿美元，净淘汰2.21亿美元。同期，活动负债超46.5亿元。

业绩输血，短期难明资金之急。此时打出分拆上市牌，不失为快速解法。

“史密斯菲尔德作为独立上市公司，美国投资者对本土企业和市场更加了解，可能给予其更高估值。”一位券商投行人士表明称。

紧缩战线，万隆蓄力扛过周期。

图片来源：双汇，除标注外