降息快了，美股稳了？

连续两日的议息会议之后，美联储仍维持联邦基金利率于5.25%-5.50%程度稳定，这也是该举世最大经济体央行第八次按兵不动。自2023年7月27日加息25个基点后，美联储以后的议息会议均维持利率稳定，见下表。

与此同时，美联储体现会继承减持债券。

不外，让市场奋发的是在记者会上，鲍威尔透露9月降息“大概提上日程”，条件是通胀数据符合预期，而且暗示美联储本年还会降息数次，但也大概完全不降息。

受此消息动员，美股造好，道琼斯工业均匀指数于7月末了一个买卖业务日微涨0.24%，之前连续受压的纳斯达克指数（IXIC.US）大涨2.64%。

这是否意味着降息周期一旦明确，美股就能一往无前呢？恐怕未必。

FOMC如何表态？

联邦公开市场委员会（FOMC）在议息声明中指，委员会的目标仍是实现最大就业，并将较长远的通胀率维持在2%的目标。委员会判定，实现就业和通胀目标的风险得到了更佳的平衡。为保持目标，委员会决定将联邦基金目标利率维持在5.25%-5.5%程度，此外，委员会会继承减持债券。

鲍威尔在记者会上体现，在过去两年，美国经济在实现最大就业和稳固物价方面取得了重大进展：就业市场的供求关系更合理，失业率仍处于较低程度，通胀也由高位7%明显降至2.5%。

通胀方面，在过去两年，通胀压力已显着缓解，当仍高于其较长远的通胀目标2%。在制止6月末止的12个月，PCE总物价上涨2.5%；扣除颠簸性较大的食品和能源种别后，焦点PCE物价指数上涨2.6%。

不外必要注意的是，美国最近几个季度的就业数据正在转弱。

财华社注意到，美国的失业率已由美联储睁开加息周期的2022年3月时3.6%升至本年7月的4.1%，见下图。

美国比力权势巨子的就业人数统计公司ADP透露，美国私家企业2024年7月增长12.2万就业职位，低于上个月的15.5万以及预期的15万，也是过去六个月以来的最低。此数据表现，薪酬增速连续放缓，新增职位在淘汰。

本年上半年美国的GDP增幅由客岁同期的3.1%放缓至2.1%。

对资源市场的影响

可见前期加息对美国经济增长所起到的延后影响正在显现，估计后续的资本压力仍会对美国整体企业和家庭投资增速带来影响，而当前上市公司的业绩及预期尚未完全反映这些因素，将来随着这些影响的开释，企业增长与利润远景未必会像当前那么乐观，尤其在AI热潮驱动了当前的投资主调下。

AI必要巨大的资源投入，高利率情况下，AI的投资源钱也水涨船高（因利率和机遇资本高昂），一旦厥后的结果表现AI的投入与其产出不成正比，将拖累大型科技股的体现。

在当前的AI热潮下，华尔街七姐妹涨幅最大，英伟达（NVDA.US）这两年的股价累计涨幅已在两倍以上，市值更一度逾越苹果（AAPL.US）和微软（MSFT.US）成为举世市值最高的上市公司。与此同时，苹果、微软、谷歌（GOOG.US）、Meta（META.US）、亚马逊（AMZN.US）、博通（AVGO.US）等股价更是连续得到追捧。

这些科技股市值高昂，是主要股指的权重股，它们的上涨也带起了美股大盘指数的上涨，例如反映科技股体现的纳斯达克指数，就跟随七姐妹的上落而大幅颠簸。

若美联储连续保持高利率，侵害到经济、投资和需求的体现，AI的滤镜被打坏，这些由于AI的乐观远景而被赋予高估值的大型科技股，也会被打回原形，它们股价下挫，势必影响到美股的大盘指体现，从而令整个资源市场的感情出现转向。

这正是美联储对钱币政策取向云云审慎的缘故。鲍威尔夸大，过早或过晚降息都并倒霉于经济活动和就业，委员会将慎重评估经济数据、经济远景以及风险平衡，再决定目标利率区间的调解。

鉴于指标数据表现经济有放缓迹象，美联储也不大敢在高利率程度上过于倔强。另一方面，美元连续强势也倒霉于其商业形势，日元汇率下行所带来的商业上风或会令一些美国工业企业感到不公，尤其是高科技企业。现在日本央行开始加息，或很多少能缓解美元汇价过高的压力，但结果甚微，只有美元利率开始下行，大概才气带给市场更为明确的信号。

见下图，在鲍威尔表态后，市场已根本认定9月降息是板上钉钉，以为降息25个基点的大概性为86.5%，其余的13.5%则以为降息50个基点。

降息却并不意味着美股以后可一起凯歌，由于接下来市场和炒家会关注两个题目：降息路径是否符合市场的广泛预期，以及利率的后续影响。降息只会循规蹈矩地进行，不大概一挥而就，降息周期开始之后，高利率仍会维持一段时间，再加上之前加息的延后影响，在一段时期内仍有大概遏制经济活力，从而影响到上市公司将来的业绩，以及它们的股价体现。

作者：毛婷