下周，A股能涨了吗？

本周，环球演绎反弹行情。日经225指数大涨8.67%，领涨环球；港股也有不错表现，恒生指数上涨1.99%，A股则继承磨底震荡，万得全A微跌0.05%。

根本面上看，本周仍属于重磅政策空窗期，市场期待落空，资金缺乏入场意愿；同时，7月经济数据公布，根本面仍无显着改观，内需疲弱，外需动力减弱，压抑市场感情。

此中，居民部分的去杠杆征象值得关注。7月末，居民部分本外币贷款余额81.36万亿元，同比仅增长3.82%，为汗青最低点。增量数据来看，1-7月，居民累计新增净融资1.25万亿元，同比少增1.35万亿元。

居民部分融资意愿的降落，一则是消耗、购房降温的金融侧映射。如1-7月，社零同比增速仅为3.5%，7月当月仅为2.7%。二则是提前还贷再次升温，随着市场利率快速下行，存量房贷利率与投资收益率息差走阔，强化提前偿还房贷征象，表现为资产负债表的紧缩。

值得注意的是，今年以来公募基金也出现了显着的赎回征象。据一些机构小样本调研，不少基民赎回基金用于偿还房贷。这也从资金面部分表明白，为何在国家队托底、IPO&再融资放缓、分红回购升温的背景下，A股还是跌跌不休的缘故起因。

只要资金面存在一连的流出压力，股市就易跌难涨。往前看，居民部分降杠杆仍会一连，仅从这个层面看，消耗、A股会继承承压。

尚有一个数据值得关注，就是存款向理财的大规模转移。根据普益标准披露数据，停止7月末，银行理财市场存续规模已增长至29.62万亿，单月增长1.1万亿元；同期，储蓄存款余额有数降落0.33万亿元。

可见，随着利率的一降再降，存款也不香了。资金去向看，要么适度负担颠簸风险，转向收益率更高的理财产品，要么提前还贷了。从这个角度看，A股高股息资产仍具有很高的配置代价，以中证红利指数为例，当前股息率仍有5%，吸引力不减。

回到当前A股市场。在根本面无重大边际厘革背景下，中报成为本周行情主导逻辑。下周，如果没有超预期政策出台，大概率还是这个逻辑。

以银举动例，江苏银行、南京银行、安全银行相继公布中报，净利润均录得同比上涨，强化了银行板块业绩触底的预期。本周，银行板块上涨2.66%，在31个一级行业中涨幅居前。

通讯板块也是雷同逻辑。中国移动、中国联通上半年净利润分别增长5.27%和10.39%，带动通讯板块本周上涨2.42%，涨幅仅次于银行。

而跌幅靠前的地产、建材板块，也是受中报业绩拖累。建材公司塔牌团体、三棵树相继公布中报，净利润分别下跌52%和34%，引发投资者对地产链中报爆雷的担心。

对投资者来说，当前仍应保持耐烦，提前结构，期待厘革发生。结合8月16日召开的国务院第五次全体聚会会议看，决定层对于稳增长的诉求很强烈，短期内出台新一轮政策的概率不容小觑。

一周来看，上证指数上涨0.6%，收于2879.43点。重要宽基指数涨跌互现，万得全A涨幅-0.05%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为0.35%、0.42%、-1.06%、-1%和0.37%。

行业层面，银行（2.66%）、通讯（2.42%）、煤炭、传媒等涨幅靠前；房地产（-3.91%）、修建质料（-3.79%）、社会服务、底子化工、商贸零售等跌幅靠前。

成交金额看，本周日均成交额5274.84亿元，为2020年以来最低值，较上周缩量1171.75亿元；北向资金净卖出50.36亿元。

【注：市场有风险，投资需审慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点互换，并不构成对任何人的投资发起。】

本文由公众号“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言