川普2.0最佳资产？金价迎来十年来最强的一月

随着特朗普的关税威胁大概很快落地，对经济增长和通胀压力的担忧感情敏捷升温，黄金市场开始提前订价。

2025年开年以来，黄金延续上涨行情，纽约期金一月以7%的累计涨幅顺遂收官，收于2812.50美元/盎司，创下2015年以来的“最佳一月体现”。

数据体现，纽约和伦敦黄金市场的订价出现大幅背离，前者的溢价进一步扩大至28美元/盎司，创下2020年以来最高水平。WisdomTree的数据同时体现，美国黄金库存从客岁10月的不敷1700万金衡盎司攀升至2300万盎司以上，表明买卖业务商正加速囤积实物黄金。

有观点以为，黄金基差走阔表明白市场对关税政策不确定性的焦虑——纵然特朗普当局尚未真正落实加征关税办法，但政策表述的暗昧性已引发供应链扰动预期。

对特朗普关税政策的担忧和黄金套利买卖业务共同推动了黄金“抢购潮”。据报道，拟交付的金条总重3000万盎司，将是纽约商品期货买卖业务所（COMEX）自1994年有数据记载以来第二大交付量。

Merk Investments总裁Axel Merk以为，特朗普政策“粗放式”的特征加剧市场狐疑：

“行政下令通常暗昧不清，大概不测波及黄金贸易链。”

这意味着，固然有报道称美国对加拿大和墨西哥加征关税的启动时间将延长至3月，但政策摇摆自己已成为风险溢价的告急构成部分。

对关税政策的担忧还在日均买卖业务额达1600亿美元的黄金衍生品市场被成倍放大。Argo Digital Gold主席Peter Grosskopf分析指出：

“纸黄金市场规模远超实物买卖业务，任何政策颠簸都大概引发合约代价剧烈震荡。”

WisdomTree大宗商品研究主管Nitesh Shah分析称，只管面临美元走强、美债收益率攀升、巴以停火协议等利空因素，但黄金的逆势上扬恰恰印证了“黄金作为终极避险资产的职位”：

“市场正在对冲地缘政治、贸易政策和财政赤字这三重风险。”

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