风向突变，环球抄底俄罗斯

迩来几周，伦敦金融城的交易业务大厅里暗流涌动。

交易业务员不绝在圈内探求已往三年险些不可触碰的一种资产——俄罗斯债券，特殊是俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）发行的美元计价债券。

这场秘密的资源追逐始于中东家族理财室的特殊委托。在美国当局提出，作为俄乌宁静协议的一部门，或将放宽对莫斯科的制裁后，市场对俄罗斯资产的兴趣重新高涨。中东率先开始寻求重修俄罗斯资产敞口。

但交易业务员很快陷入逆境：需求激增，供应不敷。

“环球各地都在积极征采俄罗斯发行人的证券，”驻莫斯科投资银行家Evgeny Kogan说，“投资者广泛在询问进入俄罗斯市场的速率有多快。”

彭博汇编的数据体现，交易业务代价低于面值80%的俄企债规模较年初缩减13%，存量降至353亿美元。供需失衡的配景下，以美元和欧元计价的俄罗斯债券收益率在2月骤降5个百分点。

风向一变，持有人瞬间发觉手中的债券奇货可居，要么不乐意出售，要么要价高得离谱。

环球抄底俄罗斯资产

高盛团体和摩根大通公司等华尔街大行正在充当中心人，以资助满足投资者对交易业务俄罗斯相关资产日益增长的需求。

据彭博社披露，这两家投行迩来已接洽投资者，提供与卢布挂钩的不可交割远期(NDF)衍生品合约，以便在卢布继承升值时获利。由于交易业务不涉及实物俄罗斯资产且不涉及任何俄罗斯个人，符合如今西方对俄制裁的规定。

本年以来，卢布兑美元汇率已累计上涨约20%，领涨环球外汇市场。

俄罗斯股指在本年也体现不俗。俄罗斯MOEX指数自2024年12月低点累计上涨31%，能源和矿业板块领涨。反弹既源于俄乌辩说缓和的预期，也得益于俄罗斯战时经济模式下国防开支的激增。

当前，环球投资者筹划抄底，俄罗斯股债汇市场正全面飘红。

地缘政治豪赌

已往几周，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普频繁“隔空互动”，普京还对特朗普 提出的大国军费支出减半发起作出了积极回应，给投资者的热情添了一把火。

细想一下，抄底俄罗斯的逻辑创建在美国及七国团体(G7)团体放松或取消制裁，给俄罗斯带来数千亿美元的商业和投资时机的基础之上。如若制裁步伐不能取消，投资者将面对巨大的风险。

已有部门业内人士告诫投资者不要过分谋利俄罗斯资产。在美国，部门制裁步伐已写入法律，需国会答应才气打消。欧盟始终没有放松对俄制裁限定的风声，以致发起拿出俄罗斯被冻结资产的本金援助乌克兰。

况且，特朗普对俄制裁的态度，就像关税政策一样反复无常。3月7日特朗普告诫说，他正在“认真思量”对俄罗斯的银行业实行新的制裁。

实际上，俄罗斯最须要的是美国至少取消对银行的部门限定，以便使用美元交易业务，那将有助于降服俄罗斯企业日益增长的跨境付出困难。

对冲基金Promeritum Investment Management团结创始人Pavel Mamai直言：“市场严重高估了俄罗斯相关资产的上行空间。”

而更大的风险在于交易业务本身代表着一场巨大的地缘政治赌博。特朗普一度想促成的俄乌停火协议，远景尚不清朗。《华尔街日报》11日发表社论称，乌克兰同意美方提出的俄乌全面停火，是“屈服于美国压力”。“特朗普取消对乌克兰谍报和军事援助，让乌克兰人在付出生命代价。”

2月18日，俄罗斯和美国官员在利雅得举行集会会议

美国特使史蒂夫·威特科夫本周将赴莫斯科，就拟议的30天休战举行会商。纵然特朗普如今乐成地让辩说停息，火线仍将是重兵把守，协议一旦生变,战火马上重燃。

国际财闻汇此前在《汗青在眼前爆炸：美元疯抢黄金，欧洲重整军备》中提到，欧洲拟增加高达8000亿欧元的国防开支，应对新的不安全期间。地缘政治的风险不是降落，而是上升。

别的，市场似乎忘记投资地俄罗斯已经发生明显变化。俄乌辩说从根本上重塑了俄罗斯的经济和远景。

三年以来，俄罗斯国家在军事和国防生产上的巨额支出，创造了一种战时经济经济。俄罗斯筹划本年将国防开支增加至13.2万亿卢布（1480亿美元），相当于国内生产总值(GDP)的6.2%。当局预计国防和国内安全支出将约占2025年预算支出总额的40%。

疯狂涌入的资金，有为“极新”的俄罗斯经济做好准备吗？（国际财闻汇）