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天啊，“中国伟哥”都卖不动了...

泉源 | 深蓝财经撰文 | 杨波天啊，“中国伟哥”都卖不动了！中国男子，岂非都雄起了？！3月13日晚间，白云山（600332.SH）发布2024年年报，业绩下滑显着。值得注意的是，白云山旗下闻名产物枸橼酸西地那非片（即“金

泉源 | 深蓝财经

撰文 | 杨波


天啊，“中国伟哥”都卖不动了！
中国男子，岂非都雄起了？！
3月13日晚间，白云山（600332.SH）发布2024年年报，业绩下滑显着。值得注意的是，白云山旗下闻名产物枸橼酸西地那非片（即“金戈”）稀有下滑近20%。

总体上，实现业务收入约749.93亿元，同比降落0.69%；归母净利润约28.35亿元，同比降落30.09%；对应实现的扣非净利润约23.56亿元，同比降落35.18%。净利润为2018年以来的最差纪录。
我们先来看“金戈”的表现。“金戈”即枸橼酸西地那非片，为男科用药，用于治疗勃起功能障碍(ED)。

具体来说，“金戈”2024年业务收入为10.34个亿，同比上一年少卖了2.55亿元。同时库存量比上年增长49.78%
我们又和上一年的财报对比了一下，2024年枸橼酸西地那非片销量为8785万片，2023年销量为1.01亿片！2024年少卖了1332万片，降幅13%。

此时，你联想到啥了？
“金戈”10.34 亿元营收对应的资源仅为 8977 万元，毛利率依然高达91.32%，与男子最爱的茅台酒毛利率相称。
看来，男子的钱也不是欠好赚，条件产物要符合男子的痛点...你说呢？
即便下滑，“金戈”依然是白云山最暴利的单品。但是，白云山未必能分到全部的优点。
根据财报披露，枸橼酸西地那非片的产权为白云山科技公司，生产单位是白云山制药总厂。2014年，辉瑞的万艾可的专利掩护失效，虎视眈眈已久的白云山敏捷入局，同年10月“金戈”上市。
依赖“伟哥”平替的定位，白云山把“金戈”的红利吃到了，市场占有率一度达50%。受到原研药专利掩护期和双方合作方式的影响，双方对优点分配产生了争议。
2021年12月30日，白云山制药总厂告状白云山科技公司，哀求法院做出公正讯断，究竟应该怎样分配金戈药品贩卖毛利。究竟是一家人嘛，现在已经撤诉，但双方照旧没有告竣划一。别的，基于审慎性原则，白云山对这部门收益举行了计提。

“金戈”内部优点分配的问题没办理，市场却出了问题。
白云山表明说，2024年“金戈”销量下滑，原因包罗：产物竞品数目一连增加，市场竞争剧烈，另外公司调解了促销政策，以是销量下滑了。
简直云云！
起首是原研药万艾可掀桌子了。小编本日在网络售药平台发现，现在万艾可200mg（50mg*4）零售价139元，相比于其刚进入中国时的代价，自制了一半。竞品还包罗亚邦爱普森药业的“万菲乐”、常山药业的“万业强”等。
尤其是齐鲁制药，险些把西地那非代价打入白菜价。网络平台上，齐鲁制药的千威（枸橼酸西地那非片）300mg（25mg*12）零售价低至37元！相称于3元一片！一言不合就掀桌子？

（图源：美团买药）
上面是零售价。在这之前，2020年国家第三批药品集采，齐鲁制药是唯逐一家中标枸橼酸西地那非片的药企，25mg*12片（和上图划一），中标代价计24.98元。中标代价相比于以前，直降90%。
药企们直喊，天塌了，家人们...

据不完全统计，现在国内已有 20 家厂商推出枸橼酸西地那非片。厂商越多，代价战越剧烈。
还有一个外患，他达拉非片的打击。相比于西地那非，但他达拉非的药效可以一连 36 小时，是西地那非的 4～6 倍，且根本不受进食与饮酒的影响。
希爱力(他达拉非)是美国礼来制药研发的，2004年在中国获批上市，现在在国内已经失去了专利掩护。国内厂商虎视眈眈的仿制，已经上市的包罗江苏万邦医药生产的“艾力达”、山东新华制药公司的“新复康”、齐鲁制药、杰士邦等公司，都是该范畴的玩家。固然白云山也生产他达拉非，但是面对市场的分流影响。
另外，中国ED患者，究竟有多少？
2018年5月，常山药业一则公告中，宣称国内ED患者人数约1.4亿人，未来中国埋伏的市场规模有望到达百亿元级别。当时，这个数字就炸锅了！效果，2020年，河北证监局对这则公告举行了60万元的罚款，认为数据准确性存疑。

小编试着问了问deepseek，它说患者数目在数千万到1亿之间~

（图源：deepseek截图）
患者数目多，且药物治疗渗出率低，以是这大概也是未来“金戈”的机遇地点。
末了来看，白云山三大主业务务，大南药、大康健板块营收都是下滑的，这两块业务固然营收占比仅26%左右，但毛利率高，以是影响了团体利润。营收占比72%的贸易板块，固然营收增长了3.39%，但是毛利率近6.43%。一增一降背后，导致公司团体的净利润下滑。

白云山的大康健板块，2024年营收97.05亿元，同比降落12.7%。这个板块重要是王老吉品牌，包罗王老吉凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列、椰柔椰汁、润喉糖、龟苓膏等。
市场关于王老吉品牌过度多元化的争议一直不绝，从究竟看，大康健板块近来几年营收未见显着增长。有投资者表现，“这么好根本的企业怎么大概变成如许”。

作为一家拥有白云山、王老吉、陈李济、中一药业、潘高寿、敬修堂、采芝林、星群药业、奇星药业、明兴药业、光华药业等等明星品牌的企业，白云山近来几年动力不足，原因是多方面的，此中内部腐败袒露了企业存在内部管理上的问题。
2024年7月，白云山原董事长李楚源被查，他竟然使用贩卖体系虚增原料资源、套现贿赂等。原副总司理黄海文，原董事张春波相继被查。

（资料图：李楚源）

那么，拿了一手王炸的白云山，何时才气重回增长曲线？

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