人民币“走强” 美元“失色”

本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

在“特朗普关税迷雾”之下，举世投资者对美国经济衰退的担心加剧，人民币的外部情况寂静生变。

3月12日，人民币兑美元中间价报7.1696，上调45点，连续升势。同期，日元、欧元等非美钱币也纷纷对美元走强。

中国人民大学经济学院教授王晋斌继承《中国谋划报》记者采访时指出，经济根本面的差异是人民币走强的核心因素。天下两会后，中国经济在更积极的财政政策和适度宽松的钱币政策支撑下呈现企稳向好的态势。只管未来特朗普关税政策可能加剧摩擦，进而影响我国经济和汇率走势，但人民币在合理均衡水平运行的目标依然可实现。

在这场“汇率大考”中，一些企业提前结汇，锁定当前有利汇率；另一些依靠入口原质料的企业则捉住汇率窗口期，加大采购力度。

关税风暴影响有限

3月12日，人民币兑美元连续升势，而美元指数则跌至近五个月低点，开盘报103.59，美元疲软态势愈发明显。

与此同时，美股市场却陷入“寒冬”。当地时间3月10日，美股遭遇“玄色星期一”，三大指数全线重挫。美元和美元资产的抛售潮加剧。相干分析称，其背后的缘故原由是美国总统特朗普反复无常的关税政策，引发投资者不安。实际上，3月，日元、欧元等非美钱币也纷纷走强，凸显美元承压的举世趋势。

星展银行高级经济学家及策略师谢家曦指出，美国劳动力市场走弱叠加美股调解，使美联储降息的时间表变得更加不确定。在欧元、日元等非美钱币同步走强的配景下，人民币也面临肯定的升值压力。

谈到人民币兑美元汇率上涨的缘故原由，中证鹏元资信评估股份有限公司研发部高级研究员李席丰向记者分析称，一方面是美元指数近期连续走弱，推动人民币兑美元走强；另一方面，在DeepSeek大模型和宇树呆板人等行业变乱催化下，中国资产重估预期提升，叠加天下两会开释积极政策信号，引发市场的乐观感情，也进一步推升人民币走强。

王晋斌指出，近期人民币兑美元汇率的上涨，既受内部因素影响，也受外部因素驱动。在内部因素方面，天下两会后，中国经济在更积极的财政政策和适度宽松的钱币政策支撑下呈现企稳向好的态势，经济根本面的差异是人民币走强的核心因素。在外部因素方面，美元指数近期从107—108的水平下降至104左右，体现美元开始走软，其主要缘故原由在于特朗普关税政策引发的美国经济衰退预期。受此影响，美国债券收益率广泛下行，进一步减弱了美元的强势。

“在特朗普2.0关税摩擦来得更快更猛的情况下，境表里人民币汇率生意业务价围绕7.30上下颠簸，总体体现好于2018年。如今，外汇市场对于中美经贸关系进一步变差已有预期，特朗普关税冲突对人民币的影响将会减弱。”中银证券举世首席经济学家管涛指出。

中信证券研报观点以为，人民币的强弱主要看相对代价。第一，自2024年以来，人民币较美元贬值幅度在非美钱币中较少，人民币较多数非美钱币升值。而且，三大主要参考一篮子钱币的人民币汇率指数均指示，人民币的钱币代价处在上升通道。第二，人民币实际有效汇率指数或反映人民币汇率已经开释回调压力，当前处于根本稳固的状态。第三，我国出口体现强劲并呈现出量增价减的特性，常常账户顺差再上台阶。2023年和2024年的常常账户顺差分别为2530亿美元和4220亿美元。我国出口竞争力提升阐明人民币国际付出能力并未被高估，或反映当前人民币估值水平较为合理。

记者采访了解到，企业对关税的关注度高出了汇率。杭州幻视金融信息服务有限公司外汇服务团队表示，只管汇率颠簸是常态，但一旦关税大幅提升，企业的利润空间将遭受重创。

“看到人民币兑美元汇率升值，确实有些担心。固然原来没有结汇操持，但为了避免汇率风险，我们照旧抓紧将50万美元举行了结汇。”宁波一家出口企业的相干负责人坦言。

对企业而言，人民币汇率的颠簸会直接打击应收款子，进而对净利润产生影响。除了接纳结汇利用外，越来越多的企业开始通过调解条约条款来应对汇率颠簸。前述出口企业相干负责人表示：“我们会在条约中明白约定汇率条款，以便在汇率颠簸较大时，可以或许根据市场情况对代价举行相应调解。”

上海某入口企业的工作职员向记者表示：“人民币兑美元汇率的升值对我们团体影响有限，因为我们接纳了汇率保值步伐来规避风险。不外，对于依靠入口质料的生产企业来说，这可能会带来肯定的利好，因为本钱可以低落。”

经济大盘支撑人民币汇率

当前，我国经济根本面为人民币汇率提供了强有力的支撑。管涛指出，市场广泛向往，为防范化解外部打击，中国当局将巩固和深化2024年年底政策转向的结果，实验更加积极有为的宏观政策，在全方位扩大国内需求特别是消耗需求、以科技创新引领新质生产力发展，以及扩大高水平开放稳外贸外资等方面出台一系列踏实有力的步伐，这也给人民币汇率保持根本稳固提供了支撑。

预测汇率走势，李席丰以为，人民币兑美元汇率面临表里部多重因素影响，潜在的关税升级可能给汇率带来贬值压力，但是美元指数回落、中国资产估值重估等因素提供有力支撑。而且，中国人民银行多次明白开释稳汇率信号，常常账户也有望保持顺差，为均衡外汇供求提供有力保障。后续，人民币兑美元汇率估计保持相对稳固，主要在7.0—7.5区间内双向颠簸，重点关注中美经济根本面和关税政策等因素的厘革。

王晋斌指出，未来人民币汇率走势仍存在诸多不确定性，但总体而言，有望维持在合理均衡水平。从美国经济根本面来看，下行压力已显现。比方，美联储亚特兰大分行对美国一季度GDP的猜测为-2.4%，这一下滑主要源于现任美国当局实验的关税政策及贸易摩擦带来的经济下行问题，同时也推高了美国通胀，加剧了美国经济风险。

3月12日，美国2月CPI数据准期出炉，团体体现低于市场预期，未季调CPI年率录得2.8%，低于预期的2.9%，为去年11月以来最低。

“相较之下，中国经济根本面更具支撑力。本年财政与钱币政策均有所加力，并积极推动房地产市场企稳回升，确保资产代价维持在合理水平。整年GDP增长目标为5%、通胀目标约2%，这一增长与代价匹配的组合目标进一步体现了中国经济的高质量稳固性。因此，人民币汇率预计将在7.10—7.35区间内运行，虽会受到短期外部因素影响，但团体有望保持安稳。”王晋斌说。

中信证券研究观点指出，近期经济运行团体体现较好，主要是受益于前期以旧换新“促消耗”、关税预期“抢出口”，以及2024年第4季度专项债会集发利用用。后续，消耗刺激政策接续力度、应对关税影响的宏观政策力度是左右经济运行节奏的两条主线。

“短期来说，人民币兑美元汇率会保持稳固，但潜在不确定性如美国的关税政策，以及我国经济增长势头仍会左右汇率走向。投资者特别需要注不测部因素如美国经济走向、欧元和日元的利率及汇率。”谢家曦说。

王晋斌也表示，未来特朗普关税政策可能加剧摩擦，进而影响我国经济和汇率走势，但人民币在合理均衡水平运行的目标依然可实现。

面对汇率市场颠簸加剧，投资者参与汇率生意业务的风险增长。王晋斌指出，人民币汇率政策始终坚持驻足“一篮子”钱币的稳固性，其核心目标在于稳固对外贸易。中国人民银行多次夸大树立“汇率中性”理念，避免过分谋利举动，并通过宏观审慎管理与微观主体羁系相联合的方式维护市场稳固。