本周美联储决定关键看点：离下次降息毕竟尚有多远

财联社3月18日讯（编辑 潇湘）在险些铁定将按兵不动的美联储3月议息会议上，投资者大概将过细探求一处蛛丝马迹：美联储隔断下次降息毕竟尚有多远？

经济学家现在广泛预期，美联储料将在本周的会议上维持基准利率稳固，由于美国总统特朗普的关税政策预计将在本年同时刺激通胀和克制经济增长，从而令美联储陷入两难地步，至少现在将不得不处于“观望”状态。

但毕马威管帐师事件所首席经济学家Diane Swonk以为，现在更紧张的大概是一个留待未来的标题：美联储官员是否可以或许忽略通胀预期上升的信号，并按照市场眼下预估的降息路径办法；抑或他们将恒久决定维持利率稳固，直到确信通胀上升被证明只是临时的。

现在利率衍生品市场的生意业务员们预计，美联储本年有望合计降息三次，年内初次降息将从六月份开始。

Evercore ISI副总裁Krishna Guha表现，“由于美联储处于观望状态，3月份的FOMC会议本应不会有什么大事发生。但我们仍然以为，这是一场棘手的会议，市局面临的风险比寻常更大。”

(美股颠簸率限期结构已对周三美联储决定如临大敌)

美联储在2024年末了三场议息会议上统共降息100个基点之后，本年1月将联邦基金利率目标区间维持在了4.25%至4.5%的范围内稳固。固然迩来一系列的经济数据表现美国经济下行压力加大，且特朗普关税和减少开支的政策组合给经济远景带来了巨大的不确定性，但美联储好像也不敢贸然进一步降息——由于通胀领域依然存在粘性，且密歇根大学追踪的通胀预期近期也大幅上升。

鲍威尔在议息会议前的末了一次公开露面中曾表现，美联储不必发急，试图给自己一些喘息的空间。“保持耐心的成本非常低。经济体现良好，实际上并不须要我们采取任何办法，因此我们可以且应该继续观望，”鲍威尔称。

鲍威尔还指出，联储盼望相识特朗普在贸易、移民、财务政策和羁系四个领域政策变革综合下来的“净效应”。

不外，经济学家们现在同等以为，这将形成一道复杂的政策均衡难题。

下次降息节点落在何时？业内众说纷纭

前波士顿联储主席罗森格伦近期在接受媒体采访时表现，他如今以为经济将在本年晚些时间大幅疲软，美联储内部的鹰派和鸽派都将同意在秋季降息一到两次。

罗森格伦称，“我原来预计关税政策不会产生实质性影响，并以为本年政策将维持稳固。但当前预期表现经济将出现充足水平的疲软，他们(美联储)将不得不为错误的缘故因由重启宽松周期。”

罗森格伦表现，他猜测本年美国经济增速将放缓至1%的年化增长率，并以为经济阑珊概率约为30%，而正常环境下的阑珊概率通常在15%左右。

然而，同样身为离任美联储“老干部”的前达拉斯联储主席卡普兰就持有大相径庭的见解。他以为，在通胀居高不下的环境下，投资者应该明确，美联储本年将“更加被动而非主动”，不会在经济出现疲软迹象时就轻易降息。

威尔明顿信托公司首席经济学家Luke Tilley也表现，他以为“美联储正试图不对利率做出任何改变。假如数据能让他们悬崖勒马，经济看起来不像正在瓦解，通胀看起来不像正在腾飞，那就是他们能做的最好的变乱了”

不少分析人士表现，美联储官员会怎样权衡总统经济政策的影响显然将是接下来利率走向的关键。一些人以为，特朗普的关税计划将在本年推高物价。不外这些计划也将导致经济疲软，继而减轻来岁的通胀压力。

现在，美联储最为青睐的通胀权衡指数——PCE物价指数已以后前7%以上的高位回落，但迩来仍不停较为顽固，同比增速仍保持在2.5%以上。阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表现，按照白宫的总体形貌，特朗普的关税步伐预计将把焦点PCE通胀率提高约0.5个百分点。

这将使通胀率保持在3%的区间附近，而对许多美联储官员来说，这个区间依然“太热了”。

闻名“萨姆规则”的编撰者、新世纪顾问公司首席经济学家Claudia Sahm也表现，只有出现严峻的经济增长放缓迹象，美联储才会降息。Sahm表现，美联储政策路径现在存在两种大概：要么维持现行利率稳固，要么在劳动力市场显着恶化时启动更激进的降息周期。若经济恶化水平充足严峻，鹰派委员将不得不到场宽松阵营中。

而至少在3月或5月的会议上，美联储采取办法的大概性显然有限。前美联储副主席罗杰·弗格森表现，他不以为美联储会在五月份采取办法。他在接受采访时表现，“我以为，假如市场预期美联储会在下次会议降息，那么大概会感到扫兴。”

不外，SGH Macro Advisors首席经济学家Tim Duy预计，只管鲍威尔短期内将倾向于鹰派，但这不会克制金融市场到场者预期未来一年降息。

对于本周三的利率决定，BNY Investments首席经济学家Vince Reinhart则以为，鲍威尔言论中的任何鹰派色彩，都大概会令市场扫兴。