“新美联储通讯社”：既不鸽也不鹰，鲍威尔如今看起来更像“鸭子”

鲍威尔正陷入经济危急、政治压力与内部分歧的三重窘境。

3月18日，有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos在《华尔街日报》发表文章，深入分析了美联储主席鲍威尔所面临的窘境。

文章指出，在鲍威尔的任期仅剩一年之际，他正面临职业生存中最复杂的寻衅：一方面是大概导致滞胀的关税威胁，另一方面是来自特朗普当局咄咄逼人的政治压力，更令人担心的是，他的18位政策委员会同寅们正走向截然差别的方向。

这意味着，鲍威尔须要在贸易战和潜伏的政策干预中维护美联储的独立性，并在内部差别的声音中保持平衡。

Timiraos将鲍威尔比作一只“鸭子”：表面看似清静，既不鸽也不鹰，实则在浑浊的水下不停划水。

滞胀威胁升温

Timiraos的文章开篇就点出了鲍威尔面临的核心窘境：经济滞胀的威胁。

文章指出，贸易战带来的关税上涨大概推高物价，而经济增长却大概因此停滞或放缓。这迫使美联储官员们须要在低落利率以刺激需求，还是维持高利率以克制通货膨胀之间做出困难选择。

文章引用了GlobalData TS Lombard经济学家Dario Perkins的观点称：

“如果美联储如今降息，那很大概只是由于经济形势变得更糟。”

这句话正确地概括了鲍威尔面临的窘境——他必须在控制通胀和维持经济增长之间找到平衡，否则美联储将面临进退维谷的局面。

Timiraos表示，通胀重燃的风险正在积聚：移民减少和当局减少计划大概影响劳动力供需，而大幅提高关税大概创造出“经济停滞与物价上涨的最糟组合。”

文章还特殊提及了2021年期间美联储在应对疫情后通货膨胀时的失误。

其时，美联储以为代价上涨是“临时性”的，最终被迫敏捷收紧政策、大幅加息。 这种“前车可鉴”使得鲍威尔及其同事们在订定政策时更加审慎，也更加关注贸易战对通胀的影响。

Timiraos以为，如今，新任财长发起美联储应将关税引起的通胀视为临时征象，但这大概是一个危险的发起。

特朗普“搅局”干预独立性

与特朗普首个任期相比，如今美联储面临的政治压力大概更大。

只管特朗普当局表示不会干预利率政策，但其举措好像已间接威胁到美联储的独立性。

据文章形貌，特朗普的前国家经济委员会主任Kevin Hassett在继承采访时批评了美联储在通货膨胀题目上的处置惩罚方式。

特朗普当局上月发布的一项行政下令赋予当局监视美联储羁系议程的权利，固然宽免货币政策，但实行方式仍存暗昧性，间接限定了美联储的独立性。

更令人担心的是，特朗普的司法部正在寻求推翻1935年出台的一项保护羁系机构独立性的法律先例。如果这一先例被推翻，将极大地减弱美联储的自主性，使其更容易受到政治干预。

“同床异梦”的同寅

鲍威尔面临的寻衅不但来自外部，还来自内部。

Timiraos指出，FOMC成员的态度正出现分化，一些曾经的“鸽派”变成了“鹰派”，反之亦然。

文章还特殊提及两位美联储理事：沃勒和鲍曼。

沃勒被一些人视为鲍威尔的潜伏继任者，他近来体现出对降息的更为“鸽派”的姿态。客岁12月时，沃勒曾使用特朗普风格的比喻形容美联储对抗通胀：

“我感觉像一个MMA格斗士，把通胀卡在锁喉状态，期待它认输。”

而鲍曼则在特朗普上任后被提名为美联储羁系副主席，她公开反对美联储的降息政策。

这些差别的态度和政治理想，使得鲍威尔在订定政策时须要更加审慎，也增加了他在美联储内部调和的难度。