突发！200亿超等独角兽诞生：闪电IPO，冲破记录

非常不测，大模子行业要出IPO公司了。

4月14日，智谱AI已启动上市辅导存案，冲刺科创板IPO，最新估值已凌驾200亿元。

智谱AI映入大众视角，是在大模子爆火之后（2022年10月）。这么一个年轻的行业，履历不到3年的高速发展，即冲刺IPO，着实令人难以置信。

眼下的IPO配景，也比力特殊。国内大模子行业，才被Deepseek震荡搅局。业内人士告诉铅笔道，Deepseek的问世，对此前的“大模子六小龙”产生了毁灭级影响，不论是对流量，还是对订单方向。

图注：大模子六小龙业务现状

IPO一启动，这家由清华系技能团队孵化的企业，在上市节奏上，显然成为了佼佼者。但在市场份额体现上，智谱并未登顶，在全国的排名约莫在前五。

比如在AI大模子解决方案市场，据IDC发布数据，智谱以8.8%份额排名第四，次于百度、商汤、科大讯飞。固然，今年1月Deepseek火爆后，这些份额和排名都会被相应地稀释。

那么，智谱AI的IPO，会动员大模子企业的上市潮吗？

01

智谱AI首创人张鹏的创业故事，始于清华科技园的地下室。2019年，领团队在狭小的办公空间起步，初期融资仅500万元。

彼时，国内NLP（天然语言处理惩罚）市场被规则引擎主导，企业客服系统依靠人工标注，精确率不敷60%。

张鹏曾在微软亚洲研究院主导多模态AI研究，深谙技能“卡脖子”之痛。

他与清华传授唐杰等人组建团队，操持从底层架构突破“国产更换”天花板。团队通过知识蒸馏技能将千亿参数模子压缩至10亿参数，在政务问答场景实现98%的意图辨认率。

2020年发布的GLM-130B成为环球唯二开源的双语千亿模子。

3年后的3月份，智谱发布千亿基座的对话模子 ChatGLM 及其单卡开源版本 ChatGLM - 6B，环球下载量凌驾800万；8月，AI天生式助手“智谱清言”正式上线。

如今，智谱AI的产品矩阵覆盖企业级AI助手“智谱清言”、智能编程工具CodeGeeX及行业解决方案，服务金融、医疗、教诲等范畴的5万家企业客户。

自2019年创建至今，智谱共完成约15轮募资，相干投资方包括中科创星、达晨财智、启明创投、蚂蚁集团、红杉中国、阿里巴巴、腾讯投资、中关村科学城、北京市人工智能财产投资基金等机构。

今年3月，公司接连拿下18亿元融资。此中，3 月初完成一笔金额超 10 亿元人民币的战略融资，投资方有杭州城投财产基金、上城资本等；3 月 13 日，珠海华发集团战略投资智谱华章 5 亿元人民币。

从如今的结果看，今年智谱的数轮融资，都大概与其IPO故事有关。

02

前文已经提到，大模子是一个团体较年轻的行业，满打满算也就10年（OpenAI2015年创建），火爆不到3年。

2010-2016年间，随着深度学习的崛起，神经网络开始展现潜力，但语义明确仍必要大量人工标注。这一时期，中国的科大讯飞等企业在语音辨认范畴取得突破，而OpenAI的创建（2015年）标记着大模子研究的抽芽。

2023年，行业进入“千模大战”，中国存案模子数目增至200余个。OpenAI通过ChatGPT（2022年）和GPT-4（2023年）一连领跑，而中国企业如智谱AI、百度等选择差异化路径——或全栈自研，或深耕垂直场景。

当前的技能焦点已从参数竞赛转向新的战场，如多模态融合（如DALL·E）、能耗优化和行业定制化。DeepSeek-R1（2025年）就是一个绝佳的案例，以开源和本钱效益寻衅传统范式。

03

智谱AI的IPO，不禁引发一个新的命题：大模子公司的收入，是否已经配得上其估值？这种收入，是否具备可一连性？

对于智谱的营收，没有确切数字，但综合公开资料，应该在数亿级别。据非官方确认消息，在一份向投资机构展示的商业化文件中，数据体现为：智谱2023年大模子收入约3.5亿元。

图注：智谱如今的收入分布

据相识，智谱最紧张的收来自于B端（MaaS平台API）。据《智能涌现》报道，2024年，智谱API年收入同比增长超30倍，拥有70万企业和开发者用户。

别的，C端的会员收入也增长显着，2024年收入靠近万万元（官方推测）。总体而言，与B端业务有肯定间隔。

这两个红利模式，也是其他大模子企业的范例收入。

从竞争看，随着时间的拉长，智谱面对的竞争激烈水平是增大的，尤其是Deepseek面世后——这意味着，智谱越早IPO，对其越有利。

DeepSeek对智谱AI商业化的打击是巨大的，直接动摇了其焦点商业逻辑。

这种打击起首体如今B端市场的分流效应上。

DeepSeek通过开源R1模子和极低API订价（如R1模子调用本钱仅为市面产品的1/30），已经、正在、将会蚕食智谱的客户群。一些原本依靠智谱MaaS平台的企业，大概转向DeepSeek私有化摆设，或直接调用DeepSeek API。

图注：全国公布摆设DeepSeek的部分企业

这些究竟敏捷在发生。2025年年初以来，全国已有凌驾200家企业完成当地化摆设，覆盖政府机构、央企、国企、金融机构、医疗机构及科技企业等多个范畴。

因此，一个大胆的推测：这是否是智谱急于IPO的缘故原由之一。

04

大模子的激烈水平，将在未来3年彻底发生。

艾瑞咨询数据体现，2023年中国NLP市场规模约500亿元，年增速30%，预计2025年突破千亿。

竞争格局上，固然环球尚未形成绝对头部，市场也未被把持，但竞争激烈水平，已经上升到国与国的PK维度。

国际上有 OpenAI、谷歌等科技巨头，国内除智谱外，尚有科大讯飞、字节跳动、百度等企业到场竞争。

详细而言，智谱的竞争对手，国际上有OpenAI的GPT系列模子，国内有Deepseek、字节跳动的云雀模子、百度的文心一言。

竞争者中，此条件到的“大模子六小龙”，紧张指的是“发展期新权势”（不包含巨头）。而走到本日，这些新权势里，部分企业已经转型走细分蹊径，比如零一万物退出综合大模子竞争，而百川智能则转向垂直大模子。

固然，智谱的IPO对行业是件好事。

如若能成功，也打脸了此前投资人对该行业的唱衰。它证明确大模子企业有快速上市大概性，值得一级市场结构，已经被二级市场采取。

大模子也在被更多应用场景担当。如医疗范畴的精准诊断辅助、金融范畴的风险推测与智能投顾等。随着模子性能提拔，智能硬件、物联网装备等也将与其深度融合，创造出更多智能应用场景。