认养一头牛广告风波：超10亿营销费、股东被实行，IPO路何去何从？

着名乳品企业“认养一头牛”因一则地铁广告陷入舆论漩涡。

据多家媒体报道，公司在上海、杭州等地投放的广告语“COWS直聘，找工作，直接跟老板哞！”和“跳槽吧！奶牛，听说你们场晒不到太阳？”引发网友热议，被指“讽刺打工人”，并疑似侵权BOSS直聘。对此，认养一头牛回应称，广告已获BOSS直聘答应，意在表达对奶牛的器重。

此前，公司曾操持募资51亿元冲击A股，但2024年2月因保荐人打消保荐克制IPO。本年1月，公司第二大股东王梓尧股权再遭冻结，金额达4628万元。三年半贩卖费用超13亿元的背景下，认养一头牛的品牌之路暗藏多少隐忧？

微商发迹、乳业新贵：从“云养牛”到全财产链

认养一头牛的崛起，始于一场另类营销的冒险。据报道，公司由徐晓波于2016年在杭州建立，早期以微商、“认养模式”和奶卡分销发迹，消耗者可付出2999元认养奶牛或1万元成为“联合牧场主”，享受红利与佣金。该模式因疑似传销被广泛质疑，2023年被证监会问询后已停用。

公司现已构建奶牛养殖、牧草莳植、饲料加工、乳成品加工贩卖及旅游观光的全财产链。据企查查，克制2024年，认养一头牛拥有9座牧场（7座自营、2座联营），2座加工厂，奶源自给率近90%。

2024年12月，公司增持乐源君宏牧业威县有限公司720万元，持股55%，取代君乐宝成为第一大股东，第十座牧场也在吉林公主岭投运。

据招股分析书，2019至2021年，公司业务收入从8.65亿元增至25.66亿元，年均复合增长率达72.27%；净利润分别为1.05亿元、1.47亿元和1.40亿元。克制2021年末，总资产达41.02亿元。2023年总营收突破40亿元，跻身国内乳企第三梯队。

广告争议：致敬BOSS直聘难平质疑

认养一头牛的最新风波源于地铁广告。据九派消息报道，4月16日，上海、杭州地铁及小区电梯出现海报，广告语包罗“COWS直聘，找工作，直接跟老板哞！”和“跳槽吧！奶牛，听说你们场晒不到太阳？”。网友质疑其“讽刺打工人”并疑似抄袭BOSS直聘设计，相关话题敏捷登上社交媒体热搜。

认养一头牛回应称，广告已获BOSS直聘答应，创意旨在通过“招聘奶牛”表达对奶牛的器重及牧场情况优势。公司表现，奶牛需感情价值，广告通过拟人化方式通报品牌理念。然而，公众质疑未平，部门消耗者以为广告说话不当，大概引发误解。

食品安全阴霾：投诉频发袒露品控短板

食品安全题目为认养一头牛再添阴霾。据国际金融报，2024年12月11日，消耗者在抖音旗舰店购买的A2β-酪卵白纯牛奶现苦味、臭味及颗粒状物。

黑猫投诉平台表现，近一个月超30条投诉中，约20条指向产物变质、外包装日期不符等题目。2024年“315”期间，消耗者反映纯牛奶含不明物体，饮用后腹泻，客服仅愿补偿5元。

据招股分析书，2020年前，公司无自有产能，乳成品端赖外协加工，奶源依赖第三方。2020年起，山东生产基地投产，奶源自给率2024年达95%。

2020至2022年上半年，纯牛奶产能使用率从68.62%升至91.92%，酸奶则从69.18%降至47.39%。奶源与品控的短板，照旧市场关注的焦点。

10亿营销费：重推广轻研发的隐忧

认养一头牛的高额贩卖费用备受瞩目。据招股分析书，2019至2022年上半年，贩卖费用达13亿元，其中营销推广费超10亿元，2022年上半年贩卖费用率达22.02%，高于偕行业均值。

作为对比，公司三年研发费用仅750万元（2019年0元，2020年61.39万元，2021年687.13万元），研发费用率不敷0.5%。

证监会曾问询营销费用的公道性及核算准确性。公司回应称，作为新兴品牌，需多渠道推广以提拔市场占据率，线上贩卖模式导致推广费高企。2024年2月，公司表现已与IFF、嘉吉建立创新实验室，并与东北农业大学互助，加大研发投入。

股东股权再冻：IPO折戟后风波不停

认养一头牛的资笔飘路坎坷不停。2025年1月3日，第二大股东王梓尧被天津市宝坻区人民法院列为被实行人，标的4627.56万元。天眼查表现，其持有的4830万元股权被浙江省龙游县人民法院轮候冻结，冻结期至2027年3月9日。

此前，2023年4月，王梓尧4830万股股权已被冻结。天眼查表现，王梓尧持股13.2607%，为公司的创业元老。

IPO进程同样波折。2022年7月，公司申请上交所主板上市，拟募资51亿元，后更新至18.5亿元。2023年1月，证监会提出48问，聚焦传销质疑、奶源稳固性及高营销费用。2024年2月6日，因保荐人中信证券打消保荐，IPO克制。公司称，撤回系基于发展战略及市场情况思量，策划状态稳固。

认养一头牛的品牌征途，陪同着争议与寻衅。据企查查，2017年起，公司获美团龙珠、古茗等多次融资，2023年营收超40亿元，展现新兴乳企的潜力。然而，广告风波、食品安全投诉、股东股权冻结及IPO折戟，袒露其在品控、合规与资源运作中的隐忧。

2024年“双十一”，认养一头牛连任天猫乳成品店肆贩卖榜首，市场表现亮眼。据《国际金融报》，公司连续加码奶源建立，奶源自给率达95%。

在乳业竞争白热化的当下，这家新贵能否依附全财产链结构化解风波，重启IPO征程，照旧市场热议的未解之谜。