市场大跌，“股神”巴菲特怎样操纵？

作 者丨吴斌

编 辑丨李莹亮

图 源丨图虫

在二季度美股动荡不安之际，“股神”巴菲特投资步调也趋于和缓。

美东时间8月15日盘后，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司披露13F表，停止本年6月30日，伯克希尔持仓规模到达3001.31亿美元，较一季度末的3635.54亿美元缩水17.4%。

本年二季度，美联储开启暴力加息抗通胀模式，美股颓靡不振。纳指二季度暴跌22.44%，标普500指数大跌16.45%，道指跌11.25%。与此同时，二季度伯克希尔股价下跌22.68%。

具体来看，伯克希尔二季度共买入62亿美元股票，并卖出23亿美元股票。对比来看，本年一季度伯克希尔买入511亿美元股票，卖出97亿美元股票。与此同时，二季度末伯克希尔现金储备为1054亿美元，较第一季度的1063亿美元小幅降落。

渣打中国产业管理部首席投资战略师王昕杰对21世纪经济报道记者体现，第二季度团体市场环境相较于第一季度有所恶化，伯克希尔净买入量从上个季度的400多亿美元降落到第二季度的近40亿美元。在“通胀上升-政策紧缩-阑珊风险增长”的逻辑关系下，伯克希尔放缓了二季度的净投资。

团体而言，二季度操纵体现了巴菲特妥当的投资风格。基联云首席研究员张竹然对记者分析称，二季度伯克希尔的动作不大，无论是买还是卖都处于一种相对平和的状态，二季度美股大幅度下跌并没有产生能被股神视为“自制货”的优质标的。同样，卖出的时机也不多。

苹果公司还是“心头好”

从具体操纵来看，伯克希尔二季度增持9只股票：苹果、雪佛龙、西方石油、动视暴雪、Ally金融、派拉蒙举世-B、北美第一大药物批发商麦卡逊、化工巨头塞拉尼斯和保险公司Markel。

此中二季度被增持近390万股的苹果仍旧稳坐伯克希尔头号重仓股，占总仓位比例高出40%，代价高达1250亿美元。

重阳投资合资人舒泰峰对记者体现，在乔布斯时期，苹果以其炫目的创新本领成为举世科技界最璀璨的明星，但巴菲特迟迟没有投资苹果公司。直到2016年，巴菲特开始大肆买入苹果，当时乔布斯已经去世5年，苹果被品评为创意枯竭。

为什么在苹果盛宴貌似要竣事了巴菲特才姗姗来迟？舒泰峰体现，由于他看到的是别的一个科技股之外的苹果，他不是按照科技股而是按照斲丧股的逻辑去买的。在巴菲特看来，他并不关心这一季度大概一年的收入，关键在于成千上百万的用户已经离不开苹果，这是不争的毕竟，苹果公司拥有数以亿计有购买力的用户，他们可以用手机来买卖业务、学习乃至做些别的的事变，这俨然成了他们的生存风俗。

舒泰峰指出，巴菲特和芒格对库克的管理本领都大加赞赏，乃至不吝歌颂他是“巨大的管理者”。一旦用斲丧股的逻辑看苹果，选择的尺度就不一样了，以是巴菲特不必要苹果产物继承具有颠覆性，只必要它可以大概连续地创新，连续红利就好了。苹果这几年红利的大幅增长无疑印证了巴菲特的判定，也让巴菲特赚得盆满钵满。

在张竹然看来，现在市场上并无太多值得等候的公司和符合的代价，因而加仓原有的好公司也是一个不错的选择。

减持方面，二季度伯克希尔减持的4个标的包罗通用汽车、天下第三大零售商克罗格、美国合众银行、房地产投资信托STOR，通讯运营商威瑞森和药品特许投资商Royalty Pharma则遭到清仓。

二季度巴菲特仍旧连续了妥当的投资风格，十大重仓股会合度高达87.5%，并未出现大幅变更。除了苹果，美国银行、适口可乐、雪佛龙、美国运通、卡夫亨氏、西方石油、穆迪、美国合众银行、动视暴雪仍旧是榜单上认识的面貌。

王昕杰对记者分析称，从增持的行业来看，伯克希尔增长了代价股的比例，包罗银行和能源化工行业，这类资产在市场有大概进入到阑珊大概政策紧缩愈演愈烈的宏观环境之下体现相对较好。总体而言，伯克希尔的十大重仓股并未出现大幅变更，只是在宏观配景之下，举行了行业方面的肯定调解。

继承加码能源股

能源股也仍旧是股神的心头好，二季度巴菲特对西方石油、雪佛龙连续加仓，共计增持2200万股西方石油和230万股雪佛龙。

在王昕杰看来，巴菲特加仓能源股是一个精确的决定。起首，代价型行业可以增长对于经济阑珊风险和政策紧缩风险的缓冲。其次，从能源行业来看，能源股仍掉队于红利和原油代价的反弹。假如美国滞胀的风险继承增长，从汗青上来看，大宗商品自己是对抗这类风险比力好的资产种别，包罗能源。预计将来能源代价中枢有从现在继承抬升的大概，能源股票的估值也偶然机奋起直追。

在本年巴菲特投资的一系列公司中，西方石油占据了C位。8月8日，伯克希尔在提交给羁系机构的文件中称，在8月4日至8月8日期间，公司斥资约3.91亿美元收购了西方石油近670万股股票。在此次增持后，不计优先股及权证，伯克希尔已统共持有1.884亿股西方石油公司股票，占已发行股票总数的20.2%，迈过20%“并表线”，即伯克希尔可将西方石油的业绩按持股比例纳入自己的业绩报表中。

对此，张竹然体现，在新能源概念大火的时间，巴菲特仍旧非常刚强地选择传统能源类公司，他对新能源的见解和当年的新技能是一样的，有一个继承的过程，并不太过追捧新能源赛道，伯克希尔对自身的ESG排名也不是很器重。

探求下一个“苹果”

只管巴菲特本年投资的能源股体现不错，但在美股大盘拖累下投资业绩已经大幅跳水。8月6日伯克希尔公布二季报，二季度归属于股东的净亏损高达437.55亿美元，而客岁同期净利润为280.94亿美元，这紧张是由于第二季度投资和衍生品净亏损530.38亿美元。与此同时，二季度伯克希尔运营利润为92.8亿美元，比客岁同期的66.9亿美元增长38.7%。

不外，三季度迄今美股已经迎来不错涨幅。停止美东时间8月15日收盘，道指本季度迄今上涨10.19%，纳指大涨19.03%，标普500指数涨13.52%。

王昕杰分析称，美股市场在7月13号通胀数据之后开始反弹，实际上是开始提前博弈将来的钱币政策松绑，预计将来的钱币政策终极会有所转向，但是未必现在就会给出明确的拐点，将来还是要依据8月和9月的通胀数据，决定将来的钱币政策走向，9月的议息聚会会议是紧张的沟通窗口。在裸看跌期权数量上升的当下，预计短期市场维持震荡的概率加大。

对于投资者而言，王昕杰提示，从汗青履向来看，岂论美国经济将来是软着陆还是进入阑珊，现在市场都处于通向拐点的路径当中。美股设置的代价依然存在，但要根据宏观数据发布的路径去公道到场。

三季度已颠末半，从现在美股的体现来看，伯克希尔三季度投资业绩大概率会好于二季度。不外对于巴菲特而言，短期的投资收益或丧失都只是过眼云烟，不值得时间去关注，现在伯克希尔的账上仍旧趴着一千多亿美元现金，探求下一个“苹果”显然才是股神更关心的事。

在舒泰峰看来，巴菲特的一大投资特点是始终买好公司，无论是之前重仓的苹果，还是本年买入的西方石油等公司，它们都具有管理层良好、商业模式成熟、策划非常妥当的特点。

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本期编辑 江佩佩 训练生 梅乐轩