靠“秘方”发迹的恩威医药上市，近半营收依赖洁尔阴洗液，研发仅13人

靠“秘方”打造了财产传奇的恩威医药，在资源市场也能“一招鲜”吗？

固然距恩威医药9月21日在厚交所上市已已往多日，但是业内关于这家中药企业凭何可以大概上市的话题热度仍在连续。

靠一纸“秘方”打天下，近一半的营收依赖一款30年前面世的产物 “洁尔阴洗液”，而且与首创人打造出来的财产和产物着名度相比，企业研发投入显着低于偕行，研发职员更是只有13人，这些成为恩威医药上市后备受关注的核心题目。

在单品依赖模式下，公司怎样应对核心产物收入下滑风险？云云研发怎么来推动产物创新？就此，《中原时报》记者接洽采访恩威医药方面，制止发稿，尚未收到复兴。

靠“秘方”打天下出现动摇

一纸“秘方”成绩了恩威医药，但是“老本”总有吃完的那一天。

随着恩威药业初次发行股票并在深买卖业务所创业板上市，公司首创人薛永新的传奇发家故事再次被提起。原来做构筑行业的薛永新偶遇道家怪杰得妇科秘方，进而苦心研究终得中草药液“洁尔阴洗液”，后依附着该“秘方”产物创建恩威并将其一步步做大。

比年来，恩威药业在以妇科产物为重点的同时，也开发了儿科用药、呼吸体系用药的多元化产物群，包罗洁尔阴洗液、洁尔阴软膏、洁尔阴泡腾片、山麦健脾口服液、清经胶囊、丹芎通脉颗粒等 17 个独家品种。

按产物营收分类，2021年，恩威医药妇科产物收入3.8亿元，占总营收的56.21%；儿科用药收入1.05亿元，占15.5%；呼吸体系用药收入9921.24万元，占14.68%；其他产物收入9197.69，占13.61%。

核心产物 “洁尔阴洗液”不绝是公司营收的“大头”。招股书体现，2019-2021年度，作为核心产物的洁尔阴洗液分别实现收入3.14亿元、3.21亿元和3.23亿元，占恩威医药总营收的50.64%、50.66%和47.56%。另据米内网数据，2015-2020 年，恩威医药“洁尔阴洗液”在中国都会零售药店妇科炎症中成药范畴的市场份额一连排名第一。

不外，妇科炎症赛道竞争日趋猛烈。仅在中成药竞品方面， “洁尔阴洗液”面临红核妇洁洗液、复方黄松洗液以及柏洁洗剂等天下性着名品牌的竞争，别的尚有西药治疗妇科炎症的片剂、颗粒剂、胶囊剂以及软膏剂等多种剂型形成猛烈竞争的市场格局，包罗仁和药业等几百家药企在该赛道上博弈。

在猛烈的市场竞争之下，洁尔阴洗液也开始贬价，从2019年的12.54元/盒（瓶）降落至2021年的12.43元/盒（瓶），固然贬价幅度很小，但是叠加原质料石菖蒲、苍术的代价上涨，导致资源上升，洁尔阴洗液的毛利率也难以保持稳定，2019-2021年，毛利率分别为76.47%、75.14%以及73%，出现出连续下滑趋势。

对此，恩威医药在招股分析书中也提到，公司紧张产物为妇科产物、儿科用药、呼吸体系用药等，公司相干产物面临的市场竞争愈发猛烈，且部分产物所面临的市场同质竞争较为严厉。若公司核心产物不能在品牌升级、推广计谋等方面连续提升或公司核心产物收入下滑，将对公司的市场竞争力、筹谋业绩产生倒霉影响。

医药产业战略顾问周树向《中原时报》记者体现，拥有独家秘方简直是中药企业得天独厚的生存之道，但并不是说就可以躺着赢利了，竞品层出不穷，市场增长乏力，终极一定会遭遇天花板。

“掉队”研发怎样支持创新

过分依赖“秘方”带来的研发创新动力不敷让企业可连续发展增长不确定性。

对于面临的技能研发风险，恩威医药在招股书中体现，为了保持公司的市场竞争力，公司需连续对现有产物举行二次开发和研发新产物，但是公司所属医药制造行业具有研发投入大、周期长、不确定性高等特点，若公司研发结果未能有用产业化，将对公司市场竞争力、红利本领及连续发展带来倒霉影响

对比偕行中医药上市公司，恩威医药的研发创新盼望简直乏善可陈，创建近20年来，研发费用、研发职员数量与偕行比少得可怜。

据招股分析书内容体现，恩威医药2019年-2021年的研发费用仅分别为440.26万元、484.23万元以及432.48万元，研发费付出占业务收入的比重仅为0.71%、0.76%以及0.64%。而近三年，可比公司葵花药业、令媛药业、华润三九、葫芦娃药业的匀称研发费用率最低也有3.17%。

别的，恩威医药研发职员数量也远低于偕行。制止2021年年底，公司专职研发职员仅13人，占总员工人数的比例仅0.79%。相比葵花药业、令媛药业、华润三九、葫芦娃药业的匀称研发职员数量366人、占比5.80%相差甚远。

据药融云平台数据，自2014年9月“愈美泡腾片”的临床申请未被答应后，恩威医药一连七年无新药申报记载，直到本年9月22日，恩威医药全资子公司四川恩威制药有限公司（下称“恩威制药”）收到国家药品监督管理局签发的《药物临床试验答应关照书》，国家药品监督管理局答应同意恩威制药在研新药乾坤宁片举行临床试验。据药物临床试验答应关照书，乾坤宁片符合药品注册的有关要求，同意开展用于新型冠状病毒肺炎轻型的临床试验。

别的，从招股书的召募资金用途来看，上市好像并未给恩威医药的创新带来改变。招股书体现，本次IPO公司筹划召募资金7.01亿元，此中6.20亿元用于四川恩威制药改扩建项目，8073.40万元用于昌都总部建立项目。四川恩威制药改扩建项目意在进步生产线的主动化水平、生产过程的智能化水平以及优化生产工艺等；昌都总部建立项目则紧张在于增长中药饮片加工生产线、把控质料质量等。

有“秘方”在手就不在乎创新研发了吗？“秘方和研发并不是对立的关系”周树以为，比年来，国家高度器重中医药产业的发展，但在现在的集采贬价期间，研发创新是中药企业连续发展的核心竞争力之一，随着国家对中成药注册机制不绝推进，中药企业的研发会进入新时期，“一招新”才气吃遍天。

见习编辑:颜源 主编:陈岩鹏