小牛电动，靠什么“颠覆”出个未来？

净利润下滑高出8成，销量和毛利率双降落，曾经号称要颠覆整个行业的小牛电动，已经牛不起来了。

文丨BT财经 无忌

新能源赛道从来不缺被市场关注的样本。

小牛电动自2014年以颠覆者的形象突入两轮电动车赛道，以锂电、智能化抢占肯定的市场先机。近八年已往，传统两轮电动车市场早已不是当初的格局，小牛电动也发起了一场“电自革命”，号称要以“个性化”颠覆“两轮电动车”。

8月15日，小牛电动在拖拖沓拉近一个月之后，终于发布了业绩惨淡的2022年Q2财报。财报不出不测地“很不抱负”，团体营收为8.276亿元，相比客岁同期的9.447亿元下滑幅度为12.4%，归母净利润为1436万元，相比客岁同期的9183万元，下滑幅度高达84.4%。

同时下滑的另有权衡企业赢利本领的告急指标——毛利率，Q2小牛电动的毛利率为20.3%，而客岁同期为22.7%，固然只是下滑2.4%，却阐明小牛电动的红利本领在紧缩。

面对惨淡的财报，小牛电动还能“颠覆”出个未来吗？

惨淡财报“帽子戏法”

如果说小牛电动由于疫情缘故起因导致营收大幅下滑，投资者或还能明白。

但标题是这并不是小牛电动财报的第一次“不抱负”，而是一连三次交出了惨淡的结果单，在业绩惨淡方面，小牛电动已经完成了“帽子戏法”。

BT财经查询小牛电动财报发现，2021年第四序度财报和2022年第一季度财报以及本次发布的2022年第二季度财报，净利润均出现差别程度的下滑，乃至在2022年第一季度还出现了2957.6万元的净亏损。2021年第四序度净利润为4764.7万元，同比下滑18.21%，而2022年第一季直接盈转亏，净亏损近3000万元，同比扩大达450.4%。

云云惨淡的业绩，不按美国通用管帐准则盘算，小牛电动第二季度调解后的净利润提拔至3120万元，但同样方式统计的话，2021年同期净利润为1.040亿元，净利润依然下滑高出70%，不外相比84.4%下滑幅度，调解后（颠末美国通用管帐准则盘算）的数据显然更加悦目一些。

但不管怎样调解，净利润大幅下滑已经酿成不争的究竟，受此影响，小牛电动的股价出现两连跌，继8月15日当日股价下跌6.7%之后，越日又出现近4个百分点的下跌，股价仅为6.55美元，较高峰值近15美元的股价下跌近6成，可见资源市场对小牛电动的惨淡财报完成“帽子戏法”非常不满足。

一连多次净利润下滑放在任何一个企业身上都是“惨不忍睹”的，这也是小牛电动在7月15日只公布了贩卖数据，但是迟迟不发布最新财报的缘故起因。

金融行业分析师许艺以为，一个企业公布贩卖数据，着实已经根本盘算出来财政数据，但贩卖数据未便是财政数据。“按增值税法的有关规定，增值税一样平常纳税人认定尺度是“应税贩卖额”而不是“贩卖收入”，应税贩卖额是不含税的，而贩卖收入一样平常以为是含税收入。”

许艺特别夸大，在增值税法中一样平常是用贩卖额的概念，而企业界对外公布有关数据时，说法不一样。有种说法是贩卖额告急是确认的条约金额，贩卖收入是根据管帐政策确认的收入，是法律的数据以是最权势巨子，公司条约贩卖额不肯定全部被确以为贩卖收入，偶然间会为了下一季度或下一年度的财政数据更悦目而故意留存一部门。

但从小牛电动的Q2财报来看留存的大概性较小，否则不应该出现云云惨淡的情况。尤其是出现净利润三连跌的情况，也佐证了留存的大概性并不大。“企业公布贩卖数据以后很快就会发布财报，像小牛电动如许耗时许久的，只是少部门企业，耗时越久，阐明企业的财报越欠悦目。”许艺给出如许的推测。

相比同赛道爱玛电动车的财报来看，小牛电动财报更是让投资者意气消沉，爱玛科技发布业绩预告，预计2022年1-6月红利约6.9亿元，同比客岁增长120%左右。一个下滑严厉，一个暴增120%。资源市场是用脚投票，于是，小牛电动的股价一连下跌，而爱玛科技的股价则一连飚红。

在市值方面，爱玛科技的331亿元同样弘大于小牛电动的5.1亿美元。

提价却带不来收益

小牛电动净利润下滑着实早有迹象可循。

小牛电动财报数据体现，2022年第二季度，小牛电动共售出20.89万辆电动两轮车，而客岁同期的贩卖数目为25.3万辆，同比下滑了17.4%。对比净利润的下滑12.4%，可以发现中央有5个百分点的缺口，也就是说销量下滑17.4%，净利润只下滑12.4%，那么只能通过提拔产物的单价来增补。

数据体现，小牛两轮电动自行车的单价则上涨了7.5%。而从市场反馈的数据来看，许多小牛电动的热门车型，实际涨价或高出10%。

央视的“财经天下”栏目对小牛电动提价有过专门的报道。据报道称，小牛电动有的车型单辆提价到达千元，小牛电动对外界的表明是“迫于锂电池原质料代价上涨的无奈之举”。

但对于小牛电动的提价，市场反应却并不太承认，有业内人士称：“小牛电动定位高端蹊径，代价本就是短板，和其他竞争对手相比没有上风，如今大幅度提价，零售端销量受影响在所难免。”

究竟正是云云，从4月份开始提价以来，小牛电动销量已经出现显着的下滑。

BT财经相识到小牛电动宣称的涨价缘故起因是客观存在的，近两年国内电池级碳酸锂代价不绝上涨，碳酸锂匀称价从2021年初的5.15万元/吨上涨至2021年底的27.75万元/吨，一年涨幅高出400%。而进入2022年后，随着锂价的加快上涨，碳酸锂的代价如今早已突破50万元/吨。

这也给电动车企业带来了巨大的寻衅，浩繁车企纷纷涨价，此中爱玛和雅迪也是提价的电动车车企，但其电动车批发和终端售价仅上调50-100元。相比小牛电动的千元涨价，幅度相对暖和许多。

只管小牛电动定位高端电动车，近几年的单车售价均在4000元/辆以上，但提价千元的幅度过大，也造成了许多斲丧者被动选择代价更为亲民的爱玛和雅迪。BT财经走访两家电动车专卖店，对斲丧者举行随机咨询，发现大部门斲丧者能担当的电动车代价在1500——2500元之间，高出3000元的代价90%受访者都体现难以担当。

“电动车就是近隔断代步工具，太远了就搭车或开车，续航里程太高也没有太大作用，老百姓骑电动车肯定会把代价放在第一位，如果涨价太狠，我肯定难以担当。”一位王姓斲丧者说道。这位斲丧者以为：“我以为有些品牌代价只有小牛的一半不到，功能差异并不大，我个人肯定不会选择买小牛电动车。”

抱这种生理的斲丧者不在少数，在小牛电动自己销量就不占上风的情况下，贸然大幅提价，一定会影响斲丧者的购买欲望，这也直接造成了2022年第二季度销量下滑17.4%。而销量大幅下滑，又是净利润下滑的罪魁罪魁，小牛电动代价提上了，却未能带来抱负的收益，反而陷入了险些无解的死循环。

小牛电动提价带来的另有另一个恶果——库存增长。财报体现停止2022年6月30日，小牛电动的库存是4.72亿元左右，2021年年末，小牛电动的库存为2.69亿元，增长近50%。一季报时库存是3.459亿元，二季度库存增长了1.26亿元，增长比例36.46%。

小牛电动与客岁同期相比，库存增长高出123%。去库存本领的大幅降落将会给小牛电动带来巨大的资金压力，也会给小牛电动的策划带来较大的风险。

小牛开启造车筹划？

近两年新能源汽车大热，引来许多企业纷纷入局。但新能源汽车的新玩家能乐成的寥若晨星，大部门都是只剩一大堆财政洞穴留下一地鸡毛。此时小牛电动公布进军新能源汽车范畴，也被许多业内人士不看好。

汽车媒体人张智勇对小牛电动的入局持猜疑态度。“小牛电动的动机是好的，但电动两轮车和新能源汽车是两个概念，也是两个赛道。只管小牛电动在锂电池研发方面在电动自行车行业算是顶尖程度，但能否研发出恰当新能源汽车的产物还是必要市场的查验，新能源汽车是块大蛋糕，谁都想分一杯羹，但小牛电动在自己主营赛道尚未成为行业霸主的情况下就想涉足汽车赛道，感觉步子迈得有点大。”

小牛电动从公布进军新能源汽车范畴至今，由于资质标题，至今尚未形成量产，这也让许多投资者以为是炒作和噱头。

“新能源行业如今都讲求造势，小牛电动一辆汽车都没有造出来就开始各种造势，但新能源汽车的赛道竞争惨烈远非小牛电动的财力所能遭受，蔚来都烧了300多亿元，尚未红利，小牛电动的融资源领并不算强，进入新能源汽车赛道就意味着要做好恒久亏损的准备，标题是小牛电动亏的起吗？”张智勇对小牛电动涉足新能源汽车不太看好的告急一点是新能源造车新权势都是财大气粗，背后都有不差钱的金主，如今来看小牛电动并不具备造车的力气。

即便是在两轮电动车行业，小牛电动都远非行业霸主，小牛电动在销量上与其他偏低端的品牌有很显着的差距，且这一差距很大概会随着小牛电动的提价而越拉越大。

数据体现，小牛电动2021年的总销量为104万辆，而雅迪同期贩卖1380万辆，爱玛的同期贩卖为900万辆，台铃同期销量也达800万辆。小牛电动的销量仅相称于雅迪的7.5%，相称于爱玛的11.6%，相称于台铃的13%，在两轮电动车市场，小牛电动的销量始终未能进入前五。乃至有相干数据表明，小牛电动的销量都未进入前十。

小牛电动的销量不敷，直接导致其品牌力较弱，在最新的电瓶车热度TOP30中，前五的位置依然没有小牛电动的身影。联合小牛电动的高端定位，想下沉市场难度很大。

“小牛电动的告急市场会合在一二线都会，而这些都会的汽车遍及率较高，会影响小牛电动的销量，而在三线都会以下，斲丧者对代价更为敏感，小牛电动高昂的代价会吓退不少斲丧者。”张智勇以为小牛电动想做到两轮电动车头部企业难度都很大，进军新能源汽车范畴更多的是一种噱头。

张智勇以为：“二季度小牛电动的研发费用仅在4450万元，去除各种费用后，实际上小牛电动的研发费用也就是3400万元左右。即便全部用于新能源汽车的研发，这点钱想造车无疑是痴人说梦。”

据相识，小牛新能源汽车的定位是豪华高端MTV，预计售价将在30万左右。新车长宽高分别为4915毫米、1962毫米、1755毫米，轴距为到达2910毫米。据媒体曝料称，概念车的侧面和背面都有点像路虎车型。将提供两种动力总成，此中增程式动力，搭载1.5T发动机，零百加快必要5.9秒，综合续航可以到达1257公里。纯电版本则接纳双电机四驱计划，零百加快也是5.9秒，纯电续航则为550公里。

有投资者在股吧戏称：“两轮的还没玩明白，就去割四轮的韭菜了。”

外洋市场亏本卖？

在财报发布后，小牛电动在官方宣传中便着力将外洋市场的增长作为亮点，并以为这大概会动员小牛电动整年业绩的上涨，大有押宝外洋市场之势。

大概是上半年外洋市场给小牛电动带来了信心，财报数据体现，小牛电动外洋销量攀升至28558辆，同比增长309.1%，此中，电动滑板车销量高出20000辆，创下汗青新高。相比国内市场的下滑，外洋市场的增幅喜人。

但跨境电商从业者何志军以为，外洋市场未必能救小牛电动，由于短期表里洋市场的体量过小，外洋销量仅占总销量的2.7%，阐明小牛电动告急市场仍在国内。

何志军指出，小牛电动以为自己的外洋版图拓展在提速，市场增量空间正在被发掘，有望成为新的业绩增长点，这只是他们自己的看法，由于小牛电动的外洋增速提拔，并不是由于产物力的强盛造成的，更多的还是由于售价的低沉。第二季度外洋贩卖额增长了153.8%，代价是单元售价降落了38%。

一面高喊“利用科技和产物力拓展外洋市场”的标语，外洋市场一面大幅贬价，这种抵牾让许多投资者看不懂。

“小牛电动标榜自己为科技企业，但却打着低价去拓展外洋市场，如果以其毛利率20%盘算，他们在外洋拓展是赔钱赚吆喝，卖得越多大概幸亏越多，这在早期为了抢占外洋市场或可行，但绝非恒久之策，一旦失去代价上风，小牛电动的外洋拓展之路也将愈发困难。”新能源电池企业从业者杜飞对小牛电动寄盼望于外洋市场并不认同，“如今浩繁出海的企业依然会把重心放在中国，都清晰中国市场的潜力，如果放弃这么具有潜力的斲丧大市场而费力去拓展外洋市场，终极大概舍本逐末。”

在2022年被央视3.15晚会点名品评后，小牛电动的口碑急剧下滑，黑猫投诉上的投诉量已经高达1803次，此中不乏对其里程和宣传严厉不符的质疑。

小牛电动在国内市场的生存空间被爱玛、雅迪、新日、台铃等品牌严厉挤压，固然2021年实现百万销量后，小牛电动喊出了600万辆的贩卖目的，但从销量不绝下滑的趋势来看，小牛电动实现这一目的任重而道远。

不绝想颠覆整个行业的小牛电动，或已经深深相识到“抱负很丰满，实际很骨感”这句话，造车和出海能否使小牛电动销量与业绩再次回归增长，答案只能留给时间。

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