低估值叠加多重利好，医疗板块还能“扬眉吐气”多久？

10月17日，医疗板块继承走强。根据Wind数据统计，医疗保健和生物科技跻身五日内涨幅最高的板块序列。制止当日收盘，惠泰医疗、迪瑞医疗、微电生理-U、创新医疗、浙江震元、九安医疗、大博医疗等多只个股涨停。

综合来看，近期政策端连续开释正向信号、估值汗青低位、叠加龙头股业绩预喜或是医疗股反弹的告急缘故起因。在低谷中沉寂许久的医疗板块是否已经完全从“左侧”行情转向“右侧”行情？反弹可以大概一连多久？

医疗板块“扬眉吐气”

上周，沪深300指数下跌1.43%、创业板指上涨6.35%，各行业板块出现走势分化。此中，医药生物以7.54%涨幅在28个子行业中排在第1位，电气装备以7.33%居次，农林牧渔则以7.18%位列第三；相对的，食品饮料（-4.73%）、银行（-1.87%）、房地产（-1.70%）跌幅靠前。

详细来看，医疗东西上涨10.57%、医疗服务上涨7.83%、化学制剂上涨7.77%、化学质料药上涨4.27%、医药商业上涨5.42%、中药上涨5.61%。高出十只个股单周录得两位数涨幅。此中，迪瑞医疗（+28.20%）、开立医疗（+26.27%）、迈克生物（+20.66%）涨幅居前。

本周第一个生意业务日，医疗板块再次上涨，且涨幅在全部板块中位列前五。而毕竟上，2022年初以来至上周五收盘，医药行业下跌22.52%，跑输沪深300指数0.3个百分点，行业涨跌幅排在第23名。

据第一财经统计，年初至今，全A股4953只个股中有3773只个股下跌，占比76%；中信医药板块427只成份股中有342只身分股下跌，占比高达80%，高出全A股市场的下跌个股占比。按算术均匀盘算，年初至今全A每股下跌12.35%，医药板块每股下跌15.41%，二级行业生物医药74只个股每股跌幅到达22.86%，医疗东西行业92只个股均匀每股下跌13.75%。

根据Wind数据统计，月初至今，全A股算术均匀（非加权）后每股上涨约6.53%，医药板块算术均匀后每股涨幅高达9.31%。换句话说，对比来看，这是医疗板块久违的一次“扬眉吐气”式的反弹。

行业性价比凸显

反弹的缘故起因和契机是什么？多家机构给出了类似的答案：高性价比。

2019~2020年，在CRMO、质料药、医疗服务、品牌中药等板块的向导下，申万医药生物指数取得117%的涨幅（区间最高涨幅高达136%），取得显着的相对收益，区间估值一度到达汗青极大值，2019年6月至2020年6月，医药板块估值扩张了55.44%，此中生物成品估值扩张了87.6%，医疗东西估值扩张了81.1%，医疗服务（含CRMO）估值扩张了141.76%。

2021年下半年开始，医药板块进入调解时期。从2021年10月以来，板块下跌幅度到达约30%，因此机构以为，从时间和空间上来看，本轮调解徐徐靠近竣事状态，A股医药板块估值已经低于2019年1月4日的汗青最低值，估值再平衡已徐徐竣事，板块进入康健安稳发展时期，具备较大反弹空间。

别的，是政策利好。9月7日，国常会决定，对部分范畴装备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消耗发挥主拉动作用，明白提及对医院在“装备购置和更新改造新增贷款，实行阶段性鼓励政策”的支持。

为相应国常会关于确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分范畴装备更新改造招呼，国家卫健委9月15日发布《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗装备的关照》，综合中国人民银行业务管理部官方微信公众号等各方面消息，采购流程将接纳“医院自主申报采购筹划、与银行告竣贷款协议、发改委审批批复、举行采购招标、银行发放贴息贷款”的情势。

此次贴息贷款覆盖范围涵盖了包罗公立和私立在内全部医疗机构；用途限定少，没有夸大限定国产装备，没有限定少数科室；贷款资金量大，一些省市为县级医院引导了2000万到1亿元的贷款规模。

据中信证券统计，现在浙江、江苏、安徽、福建四省上报贴息贷款超300亿元，预计将有2000亿元以上的贴息贷款额度被用于医疗卫生范畴。

别的，牵动医疗板块公司利润之一的“集采”方案，也在近期趋于暖和。本月，由江西省牵头的生化试剂集采方案出台，本次集采涵盖了天下22个省市自治区，采购品种包罗肝功生化试剂范畴26个生化项目，采购周期为两年（可视情况延伸1年），是本年规模最大的体外诊断行业集采。

此次，在拟中选规则的计划上较为宽松，相较于此前的脊柱集采等贬价幅度暖和。拟中选代价排序中未进入前60%的头部企业，仅需在规定的最高有效申报价底子上贬价20%即可入围，且不受中选企业数量限定。不但云云，在排名规则方面，若企业报价类似，则医疗机构申报数量多、室间质评结果及格、意向采购量更大的企业优先，意味着综合竞争力更强的企业将有更多时机。

“对医疗行业来说，现在处于估值底、业绩底、资金底的多重底部，三季度以后政策利好要频出，随着利润增速徐徐回归常态，板块代价凸显。”某机构生物医药行业研究员称。

医疗东西反弹显着

数据表现，月初至今医疗东西板块算术均匀后每股上涨约13.4%，是同期生物医药板块（6.67%）和全A股（6.53%）每股均匀涨幅的一倍左右。近期，医疗东西范畴政策频出，先有创新东西不纳入集采，后有面向医疗机构的贴息贷款，同时尚有早先的医疗专项债政策相互共同。10月以来，贴息贷款政策实际落地速率逾越了市场先前预期。因此在细分板块中，医疗东西板块的反弹尤为显着，多家机构都表现出对医疗东西板块的看好。

根据《中国医疗东西蓝皮书》，2021年中国医疗装备行业市场规模到达3491亿元，占医疗东西行业比例到达39%，远高于家用医疗东西、高值耗材、低值耗材和IVD等细分范畴。2016~2021年中国医疗装备市场规模年复合增长率到达18.4%，一连多年实现快速增长。

然而，国内高端医疗装备行业，如软镜、硬镜、CT、MRI、超声、呼吸机和麻醉机等范畴国产化率仍然较低，国产龙头企业正加速追赶同入口品牌产物之间的差距，如CT和MR范畴的联影医疗，超声、呼吸机、麻醉机范畴的迈瑞医疗以及软镜范畴的开立医疗和澳华医疗等。在研报中，多家机构也提及了创新东西和入口更换的远景。

中信证券表现，国家医保局的两次复兴表明白对于创新东西的支持，将为创新东西留出富足的代价空间，去举行学术推广和市场辅导。中信证券预计，贴息贷款政策将在本年四序度重要体现在医疗装备公司的现金流改善，来岁一季度将看到增量订单贡献，医疗装备板块将在将来半年一连受益。

中银证券也以为，医疗新基建是国家医疗体系建立的大趋势，不能一挥而就，具备中恒久逻辑。医疗新基建带来的行业景心胸将有望在医疗东西等细分范畴徐徐渗出，底子医疗装备、配套耗材、医疗信息化智能化，以及干系产业链上游将有望徐徐受益。别的，新冠带来的医疗新基建具有肯定的环球属性，也为国内医疗东西产物出海提供发展时机并带来更大的发展空间。

中银证券指出，医疗新基建和入口更换成为医疗东西范畴的重要投资主线，研发力和产物力是考量干系医疗东西企业代价的底子；平台化、国际化为筛选干系医疗东西企业的告急指标。具备自主可控引领国产更换及业务国际化产物出海双重发展逻辑的医疗装备（包罗诊断装备）及干系配套耗材干系上市公司有望在猛烈的竞争中脱颖而出。