白酒行业步入挤压增恒久间 五粮液为何获浩繁机构逆势加仓？

《投资者网》谢亦楠

编辑 吴悦

2022年对于酒企而言无疑是不易的一年。面临疫情反复打击消耗场景，白酒行业步入量跌价增的挤压式增恒久间，浩繁酒企纷纷寻求新的增长点。面临行业困局，五粮液显现出龙头酒企的风采，依然保持妥当增长态势。

五粮液确实有底气与资源。本年前三季度，公司营收到达557.80亿元，同比增长12.19%；净利润199.89亿元，同比增长15.36%。

第三季度，五粮液单季营收145.57亿元，同比增长12.24%；净利润48.90亿元，同比增长18.50%。净利润增速比营收增速还快6.3个百分点，分析在数量增长之外，其质量增长同样后劲十足。

业绩稳中有进

作为行业龙头企业，五粮液拥有巨大要量，业绩依然能妥当增长，财政指标维持在安全区间，强者姿态展露无遗。

券商多以为，第八代五粮液是五粮液核心产物，是收入业绩的紧张贡献。经典五粮液的消耗者作育成效显着，作为白酒领军者，消耗者对于经典五粮液的继承度较高，若适时调解量价节奏，后续产物的发展值得等待。

市场对五粮液的关注也会合于第八代五粮液的批价走势。数据体现，中秋国庆期间动销精良、批价坚挺。

华鑫证券调研体现，中秋国庆双节期间，五粮液多个市场动销保持了两位数增长。此中福建、辽宁等市场动销同比增超30%，新零售渠道动销同比增超20%，湖南、安徽、湖北、江西、浙江等市场动销同比增10%左右。

在此配景下，五粮液第三季度策划运动现金流净额近89亿元，同比增长33.00%，环比增长68.27%；策划运动现金流单季的大幅增长，表明公司保持着高度的自律与克制，将安全妥当的底盘作为高质量发展的根基。

红利本领强，也是其抗风险性体现之一。本年前三季度，公司毛利率为75.97%，净利率37.58%，同比提升0.71pct和1.03pct，红利本领一连提升趋势。

投资回报方面，五粮液的净资产收益率（加权）为19.25%，每股收益5.15元/股，在行业内位居前线。

公司蓄水池进一步提升，停止本年三季度末，条约负债到达29.63亿元，较二季度环比增长57.86%。国联证券以为，这体现经销商打款保持原有节奏。国庆后公司整年回款进度预计85%左右，为完成整年业绩目标提供保障。

品牌代价开释

作为行业龙头，五粮液为什么还能如“初创公司”一样平常不绝撬动增长点？在业界看来，这紧张源于其雄厚的品牌力气。

多年来，五粮液通过自身的品牌运动，不绝把自身与高端场景深度链接。五粮液恒久积极到场、一连表态G2O峰会、APEC工商领导人峰会、夏季达沃斯论坛、博鳌亚洲论坛、世博会、东博会、进博会等国际高端平台，见证着越开越大的开放之门，以融入天下市场的刚强信心，推动中国良好白酒文化走向天下。

在国际主流的品牌代价评价榜单中，五粮液品牌代价逐年提升，排名增速、代价增速均居环球烈酒品牌前线。五粮液不但成为受欧盟掩护的中国首批地理标志产物，在“环球品牌代价500强”“中国品牌代价500强”等榜单中，品牌代价、排名增幅均一连攀升。

百尺竿头，更进一步。五粮液以比肩国际水准的科研创新，不绝满意专业需求，彰显中国白酒的品牌自负。

比年来，五粮液深入开展白酒酿造菌群发酵机制、浓香型白酒核心微生物群分析等多项紧张前沿研究，围绕包包曲微生物研究、白酒风味研究等范畴强化科研支持。

五粮液与江南大学、中国工业微生物菌种收藏管理中心等着名高校和研究机构开展科研相助，与江南大学团结建立“微生物组学与生态发酵技能”协同创新实验室，搭建产学研相助平台.

2018年至2021年，五粮液研发投入逐年增长，分别为0.84亿元、1.26亿元、1.31亿元、1.77亿元，本年前三季度研发投入已超1.6亿元，靠近客岁研发费用的总额。

2021年，五粮液还乐成入选工业和信息化部公布的第三批工业产物绿色计划树模企业名单，成为白酒行业首家且唯一获此殊荣的企业。2022年，在国家发改委发布的《关于印发国家企业技能中心2021年评价效果的关照》体现，五粮液国家企业技能中心以82.3分位列白酒行业第一。

五粮液的发展，正是步步呼应着中国人的需求，顶着行业天花板不绝攀爬代价链。2012年至2021年，公司业务收入从272.01亿元增长至662.09亿元，增长率143.41%；净利润从103.36亿元增长至245.07亿元，增幅137.10%。

多家机构增持

随着五粮液团体品牌效应提升，公司在高净值人群中享有广泛美誉，也成为浩繁国际集会的首选品牌之一。

9月28，博鳌亚洲论坛国际科技与创新论坛举行，五粮液作为荣誉战略相助搭档身份与官方指定用酒表态大会，向天下展示中国白酒的创新聪明与科研效果。

不但云云，五粮液一连妥当的业绩增长赢得了资源市场承认。富国天惠近期公布的三季报体现，五粮液是其第三大重仓股，获增持5.4%持仓股份，期末持股市值达13.88亿元。

家常便饭，香港中心结算公司第三季度增持五粮液659.78万股，招商中证白酒基金增持364.8万股，易方达蓝筹基金增持30万股，易方达消耗基金买入1468.48万股。

为了包管“规模—品格”体系良性循环，比年来，五粮液尽力推进一批既利当前又奠基久远的巨大项目建立。本年，30万吨陶坛陈酿酒库一期项目投产、10万吨生态酿酒一期项目开工建立、技改挖潜扩能项目准期建立竣工并投窖生产等，五粮液以实验“高质量倍增工程”为着力点，聚力提升优质产能，作育龙头酒企高质量发展新动能，为加快建立天下一流酒企夯基固本、蓄势勃发。

在五粮液看来，品格才是保持公司行稳致远的根和魂，产储不但关系规模，更直接决定品格。“品格”是酒企发展过程中最核心的要素，而原酒储备则是此中最为关键的一环。优质储能如同一块压舱石，为五粮液酒延伸存储时长、品格进阶提供了强大的底子。

猜测四序度，中原证券表现，白酒根本面有望一连一季度的强劲修复势头。就一线高端白酒而言，2022年上半年其贩卖环境已经显着好转，四序度随着消耗旺季到来，高端名酒的动销势头或将得以一连。

国金证券以为，近期外部扰动引致估值显着回落，五粮液是高性价比的妥当品种，终端出现出在对品牌力承认下的稳固态势。以后看，五粮液一连两位数业绩增长具备确定性，经典五粮液及系列酒中恒久有望贡献超额业绩增量。

统统正如“决斗四序度大干一百天”工作推进会上，五粮液团体（股份）党委书记、董事长曾从钦所言：“四序度既是完成整年任务的决胜阶段，也是为来岁‘开门红’夯实底子的关键阶段，会合精力、竭尽尽力大干一百天，确保实现稳固增长。”（头脑财经出品）■