十大券商看后市｜不必过于悲观，市场中期修复底子正不绝夯实

A股三季报披露收官，生意业务时间也即将进入11月份，市场行情将怎样演绎呢？

汹涌消息搜集了10家券商的观点，大部分券商以为，当前A股资产代价和感情指标已处于汗青较为非常位置，因此对后续市场环境不必过于悲观。同时，随着市场中期修复底子的夯实，本轮市场底部有望二次确认。

中金公司体现，站在当前时点来看，固然市场不确定性仍在，短期投资者悲观预期的调解大概必要更多积极催化因素，但当前资产代价已经计入了相对悲观的预期，市场部分估值和感情指标已经处于汗青较为非常位置，对后续市场环境不必过于悲观。

中信建投证券也指出，固然当前A股难以出现大级别上涨，投资者应保持公道预期耐心磨底。不外，当前市场已经处于汗青低位，这意味着当前A股权益资产中恒久设置性价比极高，进一步下跌空间有限，不宜过分悲观。

“随着国内根本面和政策预期日益清朗，美联储11月预计准期加息和美国中期推选落地，人民币快速贬值压力的顶点已过等，夯实了市场中期修复底子，本轮市场底部将二次确认，并带来右侧更好买点。”中信证券以为。

设置方面，确定性成为多家券商关注的核心。

国泰君安证券体现，只管现在股票估值处在较低的程度，但短期市场仍谋面临肯定的挑衅。因此，下一阶段投资重点，在于政策供给与红利增长简直定性。

“A股短期感情化生意业务的会合开释，将带来月度级别行情的更好买点，发起投资者对峙平衡设置，并围绕政策确定性强的品种睁开。”中信证券指出。

中信证券：本轮市场底部将二次确认

随着国内根本面和政策预期日益清朗，美联储11月预计准期加息和美国中期推选落地，人民币快速贬值压力的顶点已过等，夯实了市场中期修复底子，本轮市场底部将二次确认，并带来右侧更好买点。

设置方面，A股短期感情化生意业务的会合开释，带来月度级别行情的更好买点，发起投资者对峙平衡设置，围绕来岁有估值切换空间和政策确定性强的品种睁开。

中金公司：部分市场估值已处于汗青较为非常位置

站在当前时点来看，固然市场不确定性仍在，短期投资者悲观预期的调解大概必要更多积极催化因素，但是思量当前资产代价已经计入了相对悲观的预期，市场部分估值和感情指标已经处于汗青较为非常位置，对后续市场环境不必过于悲观。

接下来，市场转机大概必要关注更多潜伏的催化剂，如前期的政策发力向实体经济传导的顺畅，以及外洋紧缩和地缘风险影响出现显着缓解等。

中期来看，中国内需潜力大、当前政策束缚相对少、改革与挖潜空间足，如果政策实时适度发力，从6-12个月的角度看市场时机大于风险。

设置方面，发起投资者以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的范畴为主。发展板块当前团体预期不算低、仓位依然相对重，体系性设置时机大概还必要观察，可自下而上把握结构性时机。

中信建投证券：耐心磨底

猜测后市，当前的磨底仍将继承。受增量资金不敷等因素的影响，叠加大概的外部因素风险，当前A股难以出现大级别上涨，投资者应保持公道预期，耐心磨底。

不外，当前市场已经处于汗青低位，A股隐含风险溢价已经显着高出近8年以来90%分位的程度，处于比年来最高位置，这意味着当前A股权益资产中恒久设置性价比极高，进一步下跌空间有限，不宜过分悲观。

别的，固然根本面组合偏弱，但活动性预期和风险偏好的变革，尤其是美债利率的下行，很大概是将来一个潜伏积极因素。

设置方面，思量到财产周期及景气弹性边际变革均不大，发起投资者使用上逢低结构不追高，并关注三条主线：一是内需稳固长逻辑和政策改善的医药；二是结构性景气的风光储、军工等；三是信创、半导体装备和质料、军工等。

国泰君安证券：短期市场仍面临肯定挑衅

猜测后市，只管现在股票估值处在较低的程度，但在预期层面缺乏改善的边际，短期市场仍谋面临肯定的挑衅。

不外，固然经济预期含糊，但结构性财产政策却相对清楚。因此，当下股票计谋更恰当围绕政策与财产主题，打游击战与活动战。同时，随着景气改善变得越来越稀缺，增长简直定性将变得越来越告急，红利放缓正在从结构性放缓向广谱性放缓扩散。

设置方面，下一阶段投资重点在于政策供给与红利增长简直定性，发起投资者围绕内需“找时机”，并关注三条主线：一是转型升级的军工、通讯、高端装备、医疗东西等；二是新质料的钢铁、有色、化工等；三是能源安全与粮食安全的煤炭、石油石化、种业等。

海通证券：市场处在大的底部地区

回首汗青，2008年至2022年6月30日有29个行业、共计200次陷入过“双低”（估值、基金持仓占比的汗青分位均低于20%）状态。汗青数据体现，行业出现“双低”特性后，上涨概率、涨幅随时间拉长而提拔，此中斲丧、科技类行业“双低”后胜率和涨幅更高。

当前，医药、纺服、家电、盘算机、传媒、银行、保险、证券、建材估值和基金持仓分位数都低于20%。财产链方面，数字经济也根本处于“双低”状态。

鉴戒汗青，行业进入“双低”状态后，催化剂的出现也必不可少，典范代表有2009年汽车、2016年家电以及2017年食品。猜测后市，数字经济方面，政策支持下聪明都会加快落地或成行情催化剂。

驻足当前，估值和根本面指标指向市场处在汗青大底，稳增长落地收效或是行情的催化剂。现在“双低”行业中，TMT干系的数字经济潜力大；别的，发起器重高景气的新能源。

广发证券：A股下行风险有限

当前，A股股权风险溢价（ERP）已达87.5%的汗青分位，并已高出均值+1X尺度差水位，下行风险有限。在市场团体回调及三季报麋集落地之际，履历估值消化与红利预期调解之后，可以重估各行业当下股价对于将来业绩的透支程度，综合比力各行业性价比。

近期，表里资流向体现出减仓权重行业、持股风格趋于平衡的共识。现在，PPI-CPI铰剪差加快收敛（农业、零售、食品、非白酒）及“国家安全”（盘算机、农业、军工、半导体装备和质料等）已有增配迹象。

猜测后市，发起设置线索沿着“国家安全”和“行业景气”确定性睁开。具体到行业，发起关注：一是赔率较优、胜率改善的代价板块，如地产龙头、煤炭；二是“再加杠杆”发展扩散方向，如组件龙头、储能、动力电池、风电；三是景气企稳、PPI-CPI传导受益的家电、农业。别的，主题投资方面发起关注“国家安全”，如国产软件、医疗装备。

兴业证券：关注三条修复主线

近期，外部风险仍在连续打击市场，外洋市场动荡、大国博弈、地缘政治辩论、人民币汇率贬值仍在连续克制市场风险偏好。但从估值、风险溢价、机构仓位来看，当前市场已处于高性价比的底部区间。当外洋风险因素渐渐和缓、国内市场主线更加清楚，市场有望徐徐迎来修复。

猜测后市，发起重点关注“信军医”（盘算机、军工、医药）、“新半军”（新能源、半导体、军工）、“新基建”三条修复主线。

具体而言，“信军医”短期仍有进一步上行的动力，当前位置的设置代价已经凸显。“新半军”拥挤度仍处于中低程度，近期主力资金出现净流入拐点，多路资金加仓。“新基建”符合将来数年的数字经济发展趋势，后续围绕新基建、数字财产化以及为传统财产赋能的工业互联网、聪明都会、聪明农业、智能交通等都大有可为。

安全证券：结构结构性时机

上周A股市场履历了较大颠簸。从根本面影响来看，国内根本面修复仍有妨害，疫情扰动加大；上市公司三季报业绩承压；代表需求的螺纹钢代价连续调解。

从资金结构来看，表里资预期分化，外资加大扰动。一是北上资金上周净流出规模超出120亿。二是港股调解幅度较A股更大，上周恒生指数和恒生科技指数的下跌幅度在8%以上。三是汇率压力仍在，最新离岸人民币汇率在7.27左右。别的，外洋不确定性当前仍在博弈，黄金代价在近期美联储加息风险缓释的环境下徐徐企稳，COMEX黄金期货代价有小幅回升。

团体来看，当前市场已处于底部区间，国内不确定性预期有望连续落地，但是外洋不确定性尚待出清，因此博弈仍会加剧，颠簸仍会加大。不外，结构性时机边际增长，特别是中恒久预期更为明白的信创板块、制造发展板块以及医药板块（中药）等。

光大证券：拐点将至，关注安全及高弹性两条主线

A股市场履历了前期的麋集调解之后，当前已经处于较低的估值程度之下。在没有新的外部风险出现的环境之下，市场现在已经具有了较高的性价比。不外，将来的上涨大概不是一挥而就的，在当前的位置市场大概还会履历一段时间的磨底过程，直到将来转机的出现。

四序度中市场或将迎来中期拐点。对于之后的市场，根本面的二次拐点将至关告急，而根本面的重要克制因素在于地产及疫情。四序度，地产贩卖与住民斲丧数据很大概均会出现好转，叠加外洋本钱上升带来的国内出口上行以及外洋政治风险的下行，共同促进市场上行。

猜测后市，发起关注安全及高弹性两条主线。一方面，在“以新安全格局保障新发展格局”的大配景下，“安全”很大概会成为资源市场中的恒久主线，发起积极关注半导体、盘算机、通讯、国防军工等范畴的投资时机。另一方面，思量到市场拐点将至，当前可徐徐结构弹性品种。7月5日市场连续调解以来，构筑质料、食品饮料、电子、汽车、电力装备及医药生物的回调幅度较大，可徐徐结构。

华西证券：不宜过分悲观

当前，市场已计入较多悲观预期，从估值、机构仓位、风险溢价等维度来看，处于底部区间概率较大。团体而言，当前位置不宜过分悲观，后续A股有望以时间换空间，需观察国表里积极因素的催化。

具体而言，外洋方面，需关注11月美联储议息聚会会议落地后市场预期走向。国内方面，可连续关注稳增长政策的连续收效等。

行业设置上，发起投资者关注三条主线：一是新能源板块细分高景心胸范畴的储能、风、光等；二是国家安全干系范畴的信创、军工、半导体等；三是地产等。