最激进的投行推测美联储加息路径：50＋50＋50＋25

FOMC集会后，野村加大了对美联储加息周期的鹰派押注。

固然在消息发布会上，鲍威尔称最快将在12月放慢加息步调，一度令鸽派人士备受鼓舞，但对市场来说，他紧接厥后的鹰派论调显然更为响亮和难听刺耳——鲍威尔夸大，利率峰值大概会高于美联储在9月的预期，当时美联储预期的中值为4.6%；他还夸大了短期通胀预期上升“非常令人担心”。

在美联储声明公布后，野村在最新研报中随后调解了对其加息节奏的预期，现在预计美联储12月加息50个基点（此前为75个基点），来岁2月加息50个基点，3月加息50个基点（此前为25个基点），5月加息25个基点（此前没有做出预期）。

因此，利率峰值将比野村之前的推测高出25个基点，上调至了5.50-5.75%。

只管美联储并未清除12月加息50个基点的大概性，但野村以为，此番鸽派言论范围仅限于12月集会上的加息幅度，其对总体远景的预测照旧鹰派的，好像是故意将市场的核心从关注加息步调转移到更高的利率峰值。迩来美联储发亮相度看法后的股市颠簸表明，FOMC正在改善他们的沟通，即须要收紧金融条件来低沉通胀。

别的，鲍威尔承认FOMC险些没有看到劳动力市场开始疲软的迹象，迩来的物价和工资通胀数据表明，未来另有大量工作要做。通胀环境也根本没有改善。

鲍威尔还夸大：“现在思量停息加息还为时过早，我们另有一段路要走。”野村以为，这是为了制止市场的误解——对12月集会的鸽派倾向并不意味着整个加息周期和降息时间将被提前，美联储不盼望市场以为其动摇了对抗通胀的答应。

野村表现，美联储的通胀斗争远未竣事，大概还会有更多的大幅加息。9月集会以来的新数据表明，利率峰值终极大概会高于决议者在9月集会上的预期。根据鲍威尔的言论，在12月的FOMC集会上，政策订定者对利率峰值的预期中值将上修至5.125%。

在野村看来，鲍威尔在消息发布会上的言论非常明确地指向鹰派态度，重中之重是美联储仍旧计划继续加息，只是步调有所放缓。因此，野村以为此轮加息周期将连续更长时间，利率峰值将处于更高水平。

野村表现，固然美联储12月大概不会加息75个基点是“令人扫兴”的，但对美联储激进加息预期的大方向仍旧没有改变。市场低估了通胀根深蒂固的水平，以及美联储不吝捐躯经济也要抗击通胀的刚强刻意。

值得一提的是，野村是大行里少数对加息推测云云激进的一家。在8月美国的CPI数据公布后、9月的FOMC集会前，野村率先喊出了100个基点的加息预期，以为只管美联储已经接纳了紧缩步调，但金融条件仍没有显着收紧。野村在当时还将来岁的联邦基金利率峰值预期上调至了4.625%。

9月FOMC集会声显着示，野村是唯逐一家险些“乐成押注”该峰值的大行——这与FOMC成员当时的预期中值符合，而大部门机构当时对利率峰值的预期在4%-4.25%的范围内颠簸。

在对未来的预测中，野村维持了美联储将在2023年9月开始降息的观点，以为经济阑珊将在来岁中期开始产生反通胀的压力。