白酒怎么了？

白酒被北上订价?

传统的认知上，白酒被以为是范例的消耗品，且属于消耗品中的食品饮料行业，一个特点就是需求的刚性，业绩的稳固。而业绩的稳固，就决定了白酒行业自身的性。

而当业绩稳固环境下，白酒的板块的驱动就取决于资金流了。而近期北上资金的流出成为白酒板块调解的直接催化剂。简直，白酒板块作为消耗板块，蓝筹股多，又是中国资源市场特有板块，自从沪港通开通以来成为外资的香饽饽。

不外，近期由于美联储为首的外洋央行开启了大幅收紧活动性的进程，北上资金压力显着，而成为白酒板块的边际卖出方。

但值得留意的是，北上并不是完全的决定因素。同样从资金流的角度，白酒在2020年期间履历了快速的估值扩张，但从北上资金来看，其设置白酒的步调出现显着放缓。

进一步观察可以发现，白酒指数见顶，对应的是公募发行规模高位的2021年初。换句话说，很多设置茅台的基民被套在了2021年，至今没有解套。

而北上资金同公募美满是两种投资思绪：一个重设置，另一个重景心胸。那么近期，白酒的景心胸又怎样呢？

作甚白酒的景心胸？

一样平常而言，食品饮料很少有景心胸的概念，由于景心胸意味着对未来高增长的预期。而对于人而言，天天吃多数，喝多少属于刚需。好比一天3碗饭，不会由于米自制了，就多吃几碗。

但是白酒却有着自己的特点。平凡白酒代价低，必须消耗品属性强，代价越往上，可选属性越强，也渐渐脱离饮用的范畴。

特殊是高端白酒，不停具有奢侈品的属性，因此之前不少分析师提出，茅台=LV，来提拔茅台的估值。而对于茅台而言，产物的代价就是其景心胸。最核心的还是其拳头产物，飞天茅台的代价。而茅台又是整个白酒板块的订价锚。

因此，对于以公募资金为首的内资而言，其核心的观察指标就是茅台、五粮液等龙头白酒的代价。可以观察到，自从9月份以来，飞天茅台的市场代价（不是1499的官方代价）连续调解。

而差别于其他消耗品类，白酒同奢侈品最大的类似处，就是有收藏代价，且高端白酒具有随着年份增值的特点。

因此在白酒代价不停上涨过程中，由于涨价预期的形成，不少人都开始囤白酒，一方面得到涨价的收益，另方面也得到时间的代价，成为“时间的朋侪”。而一旦白酒代价开始调解，就会导致社会库存的抛售，形成“贬价-抛售”的白酒通胀螺旋。《买茅台喝茅台的人“跑”了？》分析过干系的代价机制。

在早期的文章《茅台酒的社会库存有多少？兼论飞天的投资属性》就分析过由于白酒的真实饮用需求本就有限，因此社会库存由于是积年的累计库存，因此体量并不低。而一旦代价预期下行，就会导致汗青积聚的库存发生短时间的抛售。

除了白酒的锚-茅台，自身的因素外。白酒行业的内卷也加剧了代价竞争。《贵州茅台向五粮液“要利润”？》中指出，由于钻营利润的增长，但在代价端无法提价的底子上，白酒行业纷纷扩张，但由于卑鄙需求的稳固，导致白酒供应上量，加剧了代价压力。