联芸科技闯关科创板，背靠海康威视无控股股东，四成收入来自关联方

克日，联芸科技（杭州）股份有限公司（以下简称“联芸科技”）更新了招股书，公司拟登岸科创板。联芸科技筹划募资20.49亿元，将分别用于新一代数据存储主控芯片系列产物研发与财产化、AIoT信号处置处罚及传输芯片研发与财产化等4个项目。

无控股股东实控人为美籍，背靠海康威视四成收入来自关联方

招股书体现，2014年9月5日，公司首创人方小玲以现汇方式出资设立联芸有限，注册资源为18万美元。联芸科技系联芸有限团体变更设立的股份有限公司，陈诉期内，公司共发生了3次增资及1次团体变更。

值得留意的是，联芸科技在IPO前夕还突击引入了两家机构。2021年7月15日，新股东信悦科技出资1500万元认购公司0.48%的股权；西藏远识出资1.35亿元认购公司4.29%的股权。按照此次增资代价盘算，联芸科技当时的估值约为31.49亿元。

本次IPO，联芸科技筹划召募资金20.49亿元，按照公开辟行股票不低于本次发行完成后股份总数的10%盘算，公司估值预计到达204.9亿元，较2021年暴涨了5倍多。

现在，联芸科技的股权结构较为分散，公司各股东中不存在直接持有股份所享有的表决权足以对公司股东大会决定产生庞大影响的单一股东，故公司无控股股东。别的，方小玲直接持有公司8.41%的股份，并通过其控制的持股平台弘菱投资、同进投资、芯享投资合计控制公司45.22%的股份，系联芸科技的实际控制人。须要指出的是，方小玲于1963年出生，持有美国国籍，担当联芸科技董事长。

值得一提的是，联芸科技的股东列表中尚有“安防一哥”海康威视（002415.SZ）的身影。此中，海康威视直接持有联芸科技22.43%的股份，系公司第二大股东；其子公司海康科技直接持有联芸科技14.95%，二者合计持有公司37.38%。

与此同时，联芸科技部门高管还来自于海康威视，公司董事徐鹏2004年参加海康威视并工作至今，现任海康威视高级副总司理；公司监事占俊华2009年12月参加海康威视并工作至今，现任海康威视财政中央高级总监。

除此之外，联芸科技在贩卖方面也对海康威视较为依靠。

2019-2021年及2022年1-6月，联芸科技前五大客户收入占业务收入的比例分别为85.71%、86.33%、75.91%和80.92%，此中，公司向客户E及其关联方贩卖收入占业务收入的比例分别为31.36%、40.59%、38.44%和46.22%。

固然招股书中联芸科技并未直接表明客户E为海康威视，但是根据公司披露的关联方及关联生意业务来看，除了弘菱投资、同进投资为公司员工持股平台外，仅海康威视、海康科技系直接持有联芸科技5%以上股份的法人。同时，海康威视也在年报中披露了与联芸科技在2021年的关联生意业务约2亿元左右。由此推测，客户E及其关联方或为海康威视及其关联企业。

尚未连续红利三年半亏1.6亿，研发费用率远超行业均值

资料体现，联芸科技是一家提供数据存储主控芯片、AIoT信号处置处罚及传输芯片的平台型芯片筹划企业。陈诉期内，公司的数据存储主控芯片已乐成实现大规模贩卖，数据存储主控芯片出货量累计凌驾5000万颗；AIoT信号处置处罚及传输芯片已实现量产应用。

2019-2021年及2022年1-6月，联芸科技的芯片产物收入分别为1.3亿元、2.04亿元、5.7亿元和2.07亿元，占主业务务收入的比例为73.75%、61.9%、100%和100%，是公司收入的重要泉源。此中，2020年和2021年，芯片产物收入增长率分别为57.41%和178.48%。

不外，停止现在，联芸科技尚未连续红利且近来一期末存在累计未增补亏损的风险。

陈诉期内，公司的业务收入分别为1.76亿元、3.36亿元、5.78亿元和2.09亿元，2020年和2021年较上一年同比增幅分别为90.16%和72.02%，而同期扣非净利润分别为-4383.95万元、-3193.13万元、309.99万元和-8956.22万元，三年半亏损1.6亿元。停止2022年6月30日，联芸科技累计未分配利润-9912.9万元。

对于公司存在未增补亏损的重要缘故因由，联芸科技给出的表明是连续较高的研发投入和收入规模尚未完全开释。作为芯片筹划公司，为了保持行业上风职位，其连续多年投入大量研发资金，用于芯片前沿技能研究、IP研发、流片等。

2019年至2022年1-6月，联芸科技研发投入分别为8126.75万元、9965.98万元、1.54亿元和1.22亿元，占当期业务收入的比例分别为45.93%、29.62%、26.74%和58.43%，而同时期老手业匀称值分别为43.12%、51.67%、23.01%和21.44%，2022年上半年以致相差了36.99个百分比。

别的，公司为了保持焦点团队的稳固性，举行了员工股权鼓励，2022年1-6月产生股份付出费用1480万元，计入当期损益，也使得联芸科技亏损进一步加大。

值得留意的是，联芸科技的毛利率不但不稳固，还远低于行业匀称值。陈诉期内，公司综合毛利率分别为35.43%、29.76%、35.73%和34.86%，而偕行可比公司的匀称值分别为41.62%、41.78%、42.99%和43.62%，仅2022年上半年就相差8个百分比。

作为芯片筹划公司，联芸科技采取Fabless谋划模式，采购的重要原质料重要包罗晶圆、封装测试服务、NAND闪存颗粒。陈诉期内，公司向前五大供应商的采购金额分别为9623.52万元、1.56亿元、4.71亿元和2.22亿元，占各年度采购总额的比例分别为90.54%、89.39%、85.29%和92.28%，供应商较为会合。此中，联芸科技晶圆的供应商为台积电，公司向台积电的采购金额占当年采购总额的比例分别为59.93%、45.71%、55.77%和61.2%，采购占比力高。

与此同时，联芸科技还存在存货金额较大及发生存货跌价的风险。2019年至2022年1-6月，公司的存货账面代价分别为9646.79万元、5499.47万元、2.2亿元和3.75亿元，占运动资产的比例分别为28.33%、18.24%、43.11%和60.52%。