美国投资者正增长对国际股市的投资 对美国股市更审慎

美国的基金司理们正在增长对国际股市的投资。据资金流向数据提供商EPFR的数据，本年迄今为止，投资者从美国股票基金撤出了340亿美元，相比之下，欧洲股市则有100亿美元的资金流入。

投资咨询公司BCA Research环球首席战略师贝瑞钦（Peter Berezin）在近来一份陈诉中体现，已往两个季度，美国以外的股市红利体现更好，尤其是以美元盘算的体现。“至少在本年剩余的时间里，我们预计非美股将跑赢美股。不但美国以外地区的周期性增长加快更为强劲，外洋的估值也有利得多。现在，非美国股市的动态市盈率为12.5倍，而美国股市为18.2倍。”贝瑞钦称。

对美国股市更审慎

自2008年金融危急以来，美股的体现大大凌驾了大多数其他发达国家和新兴市场，但这种趋势在客岁开始逆转。比方，已往一年以来，欧洲斯托克600指数的增幅为0.15%，而标准普尔500指数则为-6.97%。

美国还是天下上最大的股票市场，标准普尔500指数的市值凌驾34万亿美元，而欧洲斯托克600指数的市值只有为11.8万亿欧元。但随着宏观经济因素和市场结构差异的作用，欧洲斯托克600指数的回报率已连续四个季度高于标普500指数。

标普500指数中有35%是科技公司，但美联储激进加息使得科技公司的将来利润代价低沉，令该行业受严峻打击。相比之下，欧洲指数更偏重于金融服务和商品等行业，如银行股占斯托克600指数的近16%，获益高利率情况银行股涨幅近20%，创下近五年来的最高程度。

“在高利率情况下偏幸代价型投资的市场，这显然对欧洲有利。”汇丰银行欧洲股票战略主管斯坦福（Edward Stanford）说。

贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）则体现，预计美国股市在将来几十年内的体现将低于中国等新兴市场以及欧洲市场等。

美国普信团体（T Rowe Price）称，恒久以来，其资产管理大量会集在美国主动股票投资范畴，但现在，该公司正在积极进步其在国际固定收益和环球股票方面的本领。

管理着1430亿美元资产的柏瑞资产管理公司（PineBridge）在最新的战略阐明中体现，它对“更广泛的美国股票接纳了更审慎的态度，特殊是思量到当前的高估值、与即将到来的信贷收紧和银行业风险规避”，同时，该公司对中国和印度等新兴市场持更积极的态度。

若美联储政策转向影响多少

瑞银在本年的一份研报中体现，自环球金融危急以来，美国股市不停体现精彩，但越来越多的倒霉因素表明环球其他市场股票将在将来几个周期跑赢美股。

分析以为，从估值上说，美国股市正处于15年来生意业务程度的高位，而国际市场的估值则相对自制。在红利方面，比年来，美国股市上涨的动力不但仅是估值的扩大，更依赖强劲的红利增长，2021年末企业业务利润率高达16%。但现在看来，在高利率和羁系压力不大概放松的情况下，美国企业进一步扩大利润率将是困难的。

贝瑞钦也体现，当美联储将钱币政策态度从紧缩转向宽松时，大概会催生短期反弹，但不大概使美国和环球风险资产代价连续上涨，“美股熊市表明，只有当企业利润筑牢底部时，标普500指数才会连续周期性反弹”。

从增长方面来看，美股占环球股票市场资源凌驾60%。相比之下，美国经济只占环球国内生产总值（GDP）的16%。瑞银以为，随着新兴市场经济体在经济增长中贡献更大份额并进一步开放，美国在环球“蛋糕”中的份额预计将缩小。

在钱币和利率层面看，瑞银以为，利率上升对以增长为导向的美国市场是负面因素，但对以代价为导向的国际市场则相对积极，“而在一个完备的贸易周期中，预计美元对告急钱币（如欧元）的汇率将走低，这也有助于美国投资者转向国际股市之后的回报”。