多个地产股面临退市风险，蓝光发展A已步入“危情时间”

江西最大本土房企新力控股（02103.HK）即将被港交所逼迫退市的消息震撼地产圈。谁会是下一个退市房企？

曾经的“四川一哥”蓝光发展（600466.SH）正面临极其伤害的时间——由于同时触发了A股“生意业务类逼迫退市条款”和“财政类逼迫退市条款”，拥有30多年汗青的蓝光发展已经处于退市倒计时中，或将成为此轮出险潮中第一个被踢出A股的房企。

除了蓝光发展，A股上市房地产公司中，泛海控股、中天金融、ST泰禾也已处在岌岌可危的地步中。“在退市之前，有些公司大概会选择撑一下股价，但假如上市公司彻底躺平，一旦逼迫退市，投资人手中股票将变得一文不值。”一家券商分析师对记者说道。

股价跌破一元，净资产负200多亿

此轮债务出险的房企中，“江西一哥”新力控股成为第一个被港交所逼迫退市的当地房企。而在A股上市房企中，“四川一哥”蓝光发展则成为第一个被拉响退市警报的开发商。

4月6日，蓝光发展股价初次跌破1元/股。根据A股的“1元退市制度”，假如上市公司股票连续20个生意业务日收盘价均低于人民币1元，公司股票大概被上交所制止上市生意业务。

“假如公司不想退市，在20个生意业务日内可以接纳一些本领来撑股价，把股价提到1元以上，但停止如今蓝光发展还没有干系动作。”4月14日，总部位于上海某券商的分析师对第一财经表现。

蓝光发展4月6日收盘价为0.95元/股，而颠末多个生意业务日后，到14日上午11时，其股价已经进一步下跌至0.86元/股。

如今，蓝光发展已经发布“公司股票大概被制止上市的第一次风险提示公告”，公告中提到大概遭遇逼迫退市的两大缘故原由：一是股价已经低于人民币1元/股；二是经开端测算，停止2022年年末归属于上市公司股东的净资产为-208.21亿元，即期末净资产已为负值。

上述券商分析师对记者表现，在A股全面注册制下的退市规则中，蓝光发展已经触发两类逼迫制止上市的情况，一是“生意业务类逼迫退市”，即股价低于1元；二是“财政类逼迫退市”，即T管帐年度期末净资产为负值。

蓝光发展称，若公司股票连续20个生意业务日的逐日股票收盘价均低于人民币1元，上交所将自该情况出现的次一生意业务日起，对公司股票实行停牌。

停牌后，在15个生意业务日内，根据上市委员会的考核意见，上交所将作出是否制止该公司股票上市的决定。

也就是说，最迟到4月28日蓝光发展披露审计陈诉时，其股票大概会“加星戴帽”（股票前加*ST标识），到5月5日该股会不会被逼迫退市亦将发表。

按上交所规则，上市公司被作出逼迫制止上市决定后，还可以进入退市整理期，在股票简称前冠以“退市”标识，但是生意业务类逼迫退市公司股票不进入退市整理期生意业务，“1元退市制度”就在此列。

高光期仅维持两年，市值蒸发近400亿

作为曾经的四川最大房企，蓝光有31年的发展进程，但从年贩卖额破千亿元到净资产负200多亿元，只用了短短三年时间，这家房企为何突然从高处坠落？

早在上世纪80年代，蓝光发展的首创人杨铿就投身商海，他26岁当上成都大型国企的开发部主任，29岁创建自己的公司生产汽车配件。1992年，30岁出头的杨铿在沿海地域观察一圈后，敏锐察觉到中国房地产大有可为，回成都开办了“成都蓝光房屋开发公司”，厥后成为了四川当地规模最大的房企。

2015年，蓝光乐成借壳上市登岸A股，融资渠道打开后，开始大力大举举行天下化布局。其时蓝光的新增土储数目翻倍增长，贩卖额也从2015年的百亿级发展到2019年的千亿级。

2019年是“四川一哥”蓝光发展的顶峰时间，为了凸显自身已经厘革为天下化房企，蓝光启动了位于上海虹桥的“第二总部”，在天下各地总计豪掷654亿元拿地。

同年10月，旗下物业公司蓝光嘉宝服务在香港生意业务所主板挂牌上市，蓝光实现了“A+H”双资源平台共舞。

但是好景不长，仅仅过了两年，到2021年年中，蓝光便公布公开债务爆雷，以后就深陷泥潭，撤离上海虹桥总部、卖掉了医药资产和物业公司，高管大批离职，杨铿则将董事长一职让位给儿子杨武正。

在短暂的光辉期中，过于激进的扩张战略为厥厥后的轰然倒地埋下伏笔。

从2015年到2020年，蓝光发展多次在天下各地横扫高溢价地块。2015年，蓝光发展以近20亿元拿下合肥市高新区230亩的地块，楼面地价5540元/平方米，溢价率124%；2016年，蓝光发展以9.97亿元在青岛拿地，溢价率高达204%。2020年4月，蓝光历经近3个半小时、196轮鏖战，以溢价率123%拿下河南南阳一幅地块；随后的5月和6月，又以151%、149%的溢价率继承在河南增补土储；8月，蓝光百轮鏖战击败央企中海，首进石家庄，溢价率到达99%。

整个2020年，蓝光有21幅新增地块的溢价率高出了50%。而2020年8月“三道红线”政策出台，对这种激进扩张的民营房企产生了致命打击。

到2021年，蓝光发展巨亏138.34亿元，2022年预亏219.37亿元，停止2022年年末，其归属于上市公司股东的净资产转负，为-208.21亿元。

回看2015年刚借壳上市时，蓝光发展最高股价一度到达13.6元/股，如今已跌成“仙股”，市值蒸发了近400亿。

蓝光发展之外，A股另有多只房地产股票有退市风险。好比泛海控股，其股价已经恒久在1元-1.05元之间倘佯，停止4月14日午间休盘，股价为0.99元。

中天金融股价如今为1.01元，ST泰禾为1.13元，精美置业为1.19元，它们都有在近期触发“1元退市规则”的大概性。别的，根据业绩预告，嘉凯城也有净资产为负的风险，一旦正式发布审计陈诉，必要鉴戒其触发财政类退市条款，被实行退市风险警示（加*ST标识）。