美国ESG债券一季度发行量腰斩，背后的缘故因由是什么？

由于机构投资者的质疑以及来自共和党的压力，美国的ESG债券本年一季度发行规模腰斩。ESG债券的“绿色溢价”，也就是通过发行ESG债券可以或许得到的更低本钱上风随之消散。

第一季度发行量腰斩

根据彭博社汇编的数据，第一季度，非金融类美国企业共发售了约60亿美元的ESG债券，比客岁同期降落了50%以上。不但云云，ESG债券占总债券发售额的份额也有所降落，第一季度ESG债券仅占美国企业约2480亿美元的环球债券发行规模的2.47%。相比之下，在上一年同期发售的2090亿美元债券中，ESG债券占比尚有约6.08%。

发行量暴跌的背后，是包罗美国前副总统迈克·彭斯（Mike Pence）、佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）和得克萨斯州州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）在内的一些共和党大佬对ESG投资发起的攻击。大概成为2024年美国总统候选人的德桑蒂斯上个月表现，他正在向导一个由19个州构成的同盟，意图彻底克制ESG投资。得克萨斯州公共账户审计署(Texas Comptroller of public Accounts)审计长Glenn Hegar在一份电邮声明中表现：“贩卖量暴跌代表着围绕ESG的对话发生了庞大变革。美国投资者开始发现ESG投资不但未能实现其答应的财政回报，同时还扭曲了自由市场的鼓励步伐，而这种情况倒霉于推动ESG投资所支持的那些政策目标。”

客岁，也是由于这股共和党掀起的“反ESG投资”风潮，贝莱德、先锋团体等都受到打击，先锋团体还退出了环球最大的气候融资同盟。

投资管理公司Sage Advisory Services的高级研究分析师Andrew Poreda称：“从前，投资ESG资产总不会堕落，也不消面临检察，固然任何资产都理应面临考核。但现在，ESG债券确实面临了更多的质疑和政治因素。”客岁，资产规模最大的10只ESG基金出现了两位数的亏损，有些乃至凌驾了标普500指数17.5%的跌幅。贝莱德旗下200亿美元的iShares ESG Aware MSCI美国买卖业务所买卖业务基金（ETF）下跌了约19%，先锋团体旗下58亿美元的ESG美国股票ETF下跌了22%。

摩根大通的信贷分析师Eric Beinstein在2月的陈诉中警示称，一些州开始克制养老基金和其他外部资产管理公司思量ESG资产，这大概会低沉美国企业发售ESG债券的爱好。

许多投资者确实正重新思量他们的ESG投资。上个月公布的一项环球观察表现，近一半的北美最大投资者担心，围绕ESG债券的美国政治因素会使他们面临法律风险。继承该观察的投资机构总计管理着27万亿美元的资产。

一家大量承销企业债发售业务的华尔街投行的ESG债务环球主管表现，在上述两种压力下，向投资者倾销ESG和绿色债券变得更加困难。这位不愿透露姓名的银行家表现，管理着州和地方资金的资产管理公司在更多情况下，被要求必须证实，购买ESG债券尚有其他缘故因由，而不但仅是由于ESG这个标签。而随着美国企业因此决定推迟发行或干脆不发行ESG债券，大概会进一步拦阻ESG市场在美国的增长。

担心“洗绿”

基金司理们也在增强对一些ESG债券的检察，担心一些ESG债券的益处大概被夸大，也就是存在所谓“洗绿”（greenwashing）的情况。洗绿的标题在可连续发展挂钩债券（SLB）范畴尤为明显。SLB的债券条款与关键绩效（KPI）实现情况挂钩，债券发行时发行人会设置与关键绩效指标相对应的定量可连续发展绩效目标（SPT），若未实现预设的目标则会影响到债券布局调解，旨在通过低沉所需的发行成原来嘉奖实现目标的企业，大概处罚未能实现目标的企业。

但标题在于，一些企业为SLB确定的目标偶然很容易实现，同时设定的未能实现目标的尺度则很高。也因此，SLB债券被T.Rowe Price Group Inc.环球影响信贷战略投资组合司理Matt Lawton枚举为ESG市场上一些最“怒不可遏举动”的此中一个例子。这类债券本年一季度也受到打击，根据彭博的数据，第一季度SLB的环球贩卖额降落了约24%，至253亿美元，客岁同期为332亿美元。

与此同时，各家企业也都留意到投资者对EGS债券日益质疑的态度。常常发行ESG债券的发行人Verizon Communications表现，美国投资者在绿色债券发行方面“提出了全部准确的标题”，他们越来越鉴戒“洗绿”举动。

“绿色溢价”降落

随着投资者需求的相对降落，所谓的“绿色溢价”，即企业通过在ESG市场发债可得到的较低融资本钱，也已经消散。根据高盛本年1月的分析，客岁6月时，专注ESG范畴的美元高评级债券的匀称发行率约为4.8%，而同类非ESG债券发行率约为5.4%。高盛称，当时尚存的“绿色溢价”告急由于投资者以为投资ESG债券更加安全保本。

但到了客岁11月，上述两种债券的发行利率都变成约6%，相差无几。而BloombergNEF的另一项分析乃至现实，在某些情况下，企业发行ESG债券的匀称利率乃至必须高于发行传统债券。分析还称，从汗青上看，发行ESG债券的本钱上风也不绝很小。

不外，也有企业不在乎政治压力、机构投资者购买意愿降落以及“绿色溢价”缩小等负面因素。咨询公司Jacobs的总裁兼首席财政官Kevin Berryman称：“作为认真对待ESG相干标题标企业，这些企业的首席财政官仍会做我们以为本质上准确的事变，政治因素不会影响这些答应。”Jacobs在本年2月刚刚发行了第一只SLB债券。