格力，跌懵了

一场没有不测的下跌。

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格力暴跌

假期后第一天，格力电器的60多万股东就履历了一场“噩梦”。

5月4日早盘开始，一直妥当的明白马格力电器出现异动，开盘就暴跌8.49%。

在这之后，格力电器继承下行，一度逼近跌停。制止5月4日收盘，格力电器跌去9.96%，股价停在35.42元。

这极为有数。作为明星级的白马蓝筹，格力电器的上一次跌停照旧在3年多从前，当时间恰逢A股市场团体大幅下跌。

岂非这又是一次行业的团体震荡？但我看了一下同为家电龙头的美的团体和海尔智家，体现都非常安稳，险些没有颠簸。

假如我们把时间再拉长一点，相比于此前的高点，格力的股价已经下跌了43%。时至本日，格力的总市值只剩下1995亿，按照亿牛网的数据，其一度到达4203亿的高点，也就是说已经蒸发——

2200多亿。

几年时间，把一个浦发银行（最新市值2254亿）给跌没了。浓眉大眼的格力，到底履历了什么？

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业绩和分红，都不敷给力

题目的答案，可以从格力的财报中探求。

4月28日，格力的2022年财报和2023年一季报姗姗来迟。财报体现，2022年格力电器实现业务收入1889.88亿元，同比增长0.6%；净利润245.07亿元，同比增长6.26%。

营收险些“原地踏步”，净利润乍一看好像还行。但细看之下，2022年第四序度，格力电器实现营收418.07亿，同比大幅下滑了16.58%；实现净利润为62.02亿，同比大幅下滑了16.4%。营收和净利润出现云云大幅度的“双降”，着实不太乐观。

从2023年一季报数据看，营收和净利润都是微增，格力电器的疲态已经体现。

▲图源：侃见财经

假如说业绩的放缓令人无奈，分红的淘汰则加剧了股东们的扫兴。

格力电器披露的2022年度分配方案体现，公司拟向全体股东每10股派发现金股利10元（含税），合计派现56.14亿元（含税）。

回看过往，2018年-2021年，格力电器的年度分配方案分别为10派15元(含税)、10派12元(含税)、10派30元(含税)、10派20元(含税)。也就是说，2022年度的10派10元(含税)是已往5年里分红力度最小的。

再从整年团体分红情况来看，2022年格力电器“中期+年度”合计分红仅为10派20元(含税)，而2020年和2021年整年分红分别为10派40元(含税)和10派30元(含税)，2022年的团体分红力度同样低于前两年。

这个分红力度，比市场预期的足足少了一半。要知道不少投资者选择格力，就是看中它的高分红。董明珠本身也曾说过，“在长期的投资过程中，分红就成为他们（投资者）唯一的回报，以是我盼望用连续稳固的分红来回报给真正的投资者。”

股价不给力，投资者们就指望着赚点分红，现在这个预期也被突破了。

更蹊跷的是，就在5月5日，根据中国基金报的消息，格力电器一季报体现，制止一季度末，董明珠的持股数目为4448.85万股，持股比例为0.79%，但此中——

有1150万股处于冻结状态。

假如以格力电器5月4日的收盘价举行盘算，董明珠遭冻结的股份市值约为4.07亿元。故意思的是，在2022年报中，董明珠持有的股份未遭到任何质押或冻结，一季报中也并未披露股份被冻结的缘故起因。这让格力多了一分空中楼阁。

假如我们再把视野放大一点，现在的格力已经开始落后。

对比家电行业三巨头，同样是2022年，美的团体实现营收3457亿元，海尔智家营收2435.14亿元，而格力营收是1889.88亿元。也就是说，在三巨头中格力营收规模垫底。

拉长时间看，2012年，美的、格力营收分别为1030亿、993亿，格力是美的的96.4%，两者半斤八两。但时至本日，格力的营收只有美的55%左右。

▲图源妙投APP

不怕兄弟过得苦，就怕兄弟开路虎。曾经排排坐的偕行，已经远远地跑到本身前面去了，不知格力心田苦不苦？

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多元化，不温不火

格力苦不苦咱不知道，但有一个现实它必须得面临。

财报体现，2022年格力的第一大营收仍然来自空调业务，占比高达71.36%。换句话说，时至本日，格力真正的“第二增长曲线”，依然没有出现。

而被格力高度依赖的空调业务，已经出现隐隐的危急。资料体现，格力的空调业务市场占据率已经从2015年的43.58%降落至2020年的36.9%。空调产物的毛利率也从38.5%降落至30%左右。

更扎心的是，行业大情况也不太妙。奥维云网（AVC）的数据体现，2022年举世家用空调市场规模为1.6亿台，同比下滑了3.1%；中国市场规模为8022万台，同比下滑1.6%。

别看格力至今没有能堪大任的支线业务，但它结构多元化已有多年。

早在2014年，格力就开启了多元化。这些年来，格力造过手机，董明珠还亲身代言，痛惜销量非常惨淡。

格力还进军新能源。2016年8月，格力公布130亿收购珠海银隆新能源有限公司100%股权，在股东大会没通过的情况下，董明珠私家投资银隆却惨遭踩雷。

更故意思的是，格力还斥资5000万，跨界“预制菜”买卖。

▲资料泉源天眼查

遗憾的是，多年的折腾之后，格力的多元化业务仍然难当大任。被寄予厚望的绿色能源、生存电器和智能装备业务，2022年营收占比加起来只有5%左右。

为了找到突破点，董明珠还押宝直播带货。2020年，董明珠13场直播带货的总贩卖额到达476亿元，占了格力整年营收的四分之一。2021年的时间，董明珠还选了个叫孟羽童的年轻秘书，号称要“把她造就成第二个董明珠”。

豪言背后，接棒人是假，带货主播才是真。但从现在的情况来看，短暂的热度散去后，所谓的“接棒人”孟羽童好像正在淡出董明珠的直播间。

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尾声

客观来说，格力配得上明白马的称呼。业务妥当，商业模式好，现金流充沛，确实算得上良好。但不可回避的是，格力也确实面临主业疲软、多元化未见成效的处境。

我很早就分析过，空调行业也是有周期的。

稍微做个对比，你就会发现，空调的行业周期与房地产的行业周期，出奇同等。2005年、2009年、2016年这几个大的地产火爆期到来的时间，空调的销量也跟着上涨；而在2008年、2014年这些地产低谷，空调销量也随之暗淡。

格力业绩扩张最快的时间，也正是中国地产最热的时间。

这实在很好明白，房地产行情好的时间，买房子的人多，装修房子买空调的人自然也多，反之亦然。

把空调业务作为根本盘的格力，同样无法躲过汗青的周期。假如反应再慢一点，格力大概会深刻领会到下面这句话的寄义——

其期间的列车撞倒你的时间，是不会和你说一声对不起的。