李迅雷：AI估值并不自制，可以找龙头，当下三个低估品种值得投资

焦点观点：

1、接下来经济的发展情况就是一个词“稳中向上”，固然一季度的经济复苏比预期要低，但也要想到政策还会继续超预期，我们照旧可以预期更加乐观一点，对消耗总体照旧要保持审慎乐观。

2、现在团体来看，照旧一个结构性机遇，就当下来讲，我以为照旧要关注人工智能AI对经济的影响。以后人工智能的应用范畴会越来越广，相称于已往的“互联网+”，现在大概就是一个“人工智能+”的期间。

这个期间会对某些行业产生影响，对于一些新的红利模式、消耗模式的出现，大概是将来的一大热门。

3.对于当下的投资机遇，我以为低估的品种照旧值得投资的，由于我发现A股总体指数的估值水平在已往几年不停下移，但本年显着有止跌的迹象，这是总体指数上，具体到行业，照旧看性价比，具体有三个方向…

4.面对AI的发展，照旧要找一些行业龙头，发现一些将来有潜力的精良公司。由于现在团体AI相干的估值水平着实并不自制，盲目追涨恐怕照旧有肯定的风险。

克日，中泰证券首席经济学家李迅雷，在一次线上直播中，对宏观经济情况和资源市场表现举行回首和预测。

接下来经济“稳中向上”，预期更乐观

用一个关键词词来总结接下来2023年经济的发展情况，就是“稳中向上”，固然一季度的经济复苏比预期要低，但也要想到政策还会继续超预期，我们照旧可以预期更加乐观一点。

对于五一假期有关出行以及消耗复苏的情况，从这一次的特性来看，出行数据还优劣常亮眼的，旅游、休闲、餐饮这方面的需求比力刚性，大众消耗方面大概会弱一些。

从整年来看，我以为对于消耗照旧不要过于乐观，由于消耗具有结构性特性，已往消耗围绕着像汽车、住房这两项睁开，现在这两项对于消耗的拉动作用在淘汰。

以是对于消耗，我们总体照旧要保持审慎乐观，但这内里的特性更多照旧表现在结构上，跟中国经济的结构特性、资源市场反映出来的也都比力类似。

现在大概是“人工智能+”的期间

面对外部情况的厘革，投资应该要做一个相应的厘革，也就是创新。

现在团体来看，照旧一个结构性机遇，而且从2015年这一轮的牛市出现回落之后，A股市场总体出现出一个很显着的结构机遇。

固然这里也有不绝的厘革，就是投资热门在不停的切换，这内里一个大的趋势就是新旧动能的转换。从小方面来看，它陪同着各种热门的出现，好比医药板块、以白酒为代表的食品饮料板块，另有像科技类的，总体来讲照旧处在一个景心胸比力高的配景之下。

别的，随着政策调解，政策支持力度加大，新能源范畴内里的投资机遇不停比力多。但由于板块的轮动，它的估值到了肯定阶段之后大概必要有一个调解，其他板块由于它的估值水平在调解过程中又下移了，它的代价又显现出来，以是是在不停的切换中。

就当下来讲，我以为照旧要关注人工智能AI对经济的影响。已往我们有过很长一段时间的“互联网+”期间，人工智能不是一个横空出世新的东西，10年、20年前人工智能已经在不少范畴得到了广泛应用。

现在环球的关注热门都在Chat GPT上面，以后人工智能的应用范畴会越来越广，相称于已往的“互联网+”，现在大概就是一个“人工智能+”的期间。这个期间会对某些行业产生影响，对于一些新的红利模式、消耗模式的出现，大概是将来的一大热门。

探求内生增长动力，还要守住估值

从宏观角度，为什么景气投资比力得当当下根本面的情况？我以为，由于经济的发展在不停厘革，没有一种增长模式可以一劳永逸，没有一个企业可以永久走在期间的前面，引领期间发展。

作为投资来讲，尤其是权益投资，它的最大利益在于要选择什么，大概要放弃什么，它的决议过程优劣常快的，以是在这方面如果你是一个企业，你要改变你的主业务务、换一种行业去投资的难度非常大。

正因云云，企业的生命周期通常要比我们预想的短，作为投资来讲，就要举行景心胸的研究。每个阶段都有每个阶段的企业崛起、行业升级，固然有些是长周期的，有些是短周期的，好比房地产崛起肯定是长周期的，中国的房价上涨至少凌驾20年，在这一漫长的周期内里，你投资房地产、买地大部分时间都可以赢利。

固然现在来看，显然房地产的上行周期根本竣事，中国经济又面对一个很大的选择，已往经济由于都会化、生齿红利，我们在这种模式下的出口、房地产都非常好。现在出口在回落，房地产投资增速客岁也出现大幅回落。

在这种新的格局下面，我们更多要探求内生增长动力，尤其是在新旧动能转换下，我们要到场科技的前沿发展，到场新能源更换传统能源，新能源汽车不停更换传统汽车，人工智能这一场对劳动生产力的提升也带来很大影响，我们也要积极到场。

固然在到场过程当中，照旧要守住估值，你要看它背后的底层逻辑是什么，这些好的行业内里未必全部的企业都可以大概起来，这内里另有优胜劣汰，好比二八征象。以是从投资角度，固然你很容易找到一个现在热火朝天的行业，但你未必能找得到这个行业当中的精良企业。

低估品种值得投，三个方向

对于当下的投资机遇，我以为低估的品种照旧值得投资的。由于我发现A股市场的估值水平在已往几年不停下移，但本年显着有止跌的迹象。我指的是总体指数，具体到行业照旧要算性价比，有些行业固然估值低了，但由于行业不景气，我以为照旧要制止。

就我个人而言，具体有三个方向。

第一个是创新。科技引领社会的发展、进步，科技可以带来劳动生产力的进步，现在人工智能肯定是一个方向，它的应用范畴，从办公室、医疗、无人驾驶，另有金融行业，实际上它的特点是已往第一次工业革命、第二次工业革命都是通过呆板来更换人力，这使得体力劳动大幅减轻，像盘算机的发明，互联网、人工智能实际上是更换我们的脑力，对于以后的社会发展、经济增长都有很大的作用。

第二个是消耗。中国经济已往紧张靠投资拉动，消耗相对的作用比力低，以后消耗的作用大概会增大。固然现在团体消耗的规复力度比预期的大概要低一点，这内里照旧会有比力长时间的发展空间。

第三个在于市场规范。我们也提出探索创建中国特色的估值体系。我们已往有哪些估值是扭曲的，好比央企、地方国企的估值水平到底是高了照旧低了，好比港股跟A股实际上不少股票是同股同权，但代价差别很大，以后随着市场不停的规范，价差会不会缩小，估值体系这块照旧很值得研究的。

“AI+”可跟“互联网+”相提并论

关于AI期间的到来，AI期间从现在的厘革到将来还会有多少厘革？我不是这方面专业的，我也不太清楚，但总体来讲，我以为人工智能实际上是在逐步的渐渐更换我们的大脑，带来劳动生产率的进步照旧比力显着的。

人工智能大概是现在正在举行的第四次工业革命大概第四次科技革命，那有没有这么大的效果？我究竟不懂技能，也不好直接断言，但我以为各人要保持观察，就是看看这方面的扩展范畴、引申的范畴会有多大，我以为至少“AI+”可以跟“互联网+”相提并论，“互联网+”也是催生了许多多少行业的崛起和发展。

同样原理，在AI大变局内里有喜有忧，至于是不是会带来大量人的赋闲，这也未必。当你这个行业不能做了，又会有新的行业产生，新的行业会崛起，以是照旧有值得我们高兴的地方，究竟给经济和资源市场注入了新的活力。

虽与国外AI有差距，但中国AI应用场景能紧贴天下前沿

在这一轮AI的发展中，Chat GPT带来大众的高度关注，作为天生型人工智能，它紧张照旧靠三个方面。

一个是算力，就是盘算的本领和速率到底有多大，这跟人工智能芯片相干；第二个是算法，这就靠你的底子研究；第三个是平台，也就是数据量的多少。

这三个方面我们大概照旧偏落伍，由于中国在研发投入方面更多乐意花在末了环节，就是我们比力善于贸易化的应用。

在应用场景上面我们应该不会落伍。由于国内巨大的生齿基数，中国上网的人数量也非常大，这方面中国跟天下可以大概紧贴前沿范畴，不至于被人家拉开过大的差距，但是寻衅和风险也是存在的。

探求AI行业龙头，盲目追涨有风险

作为平凡投资者，面对AI的发展，要想对AI有一个深刻的熟悉，到达非常专业性的、技能型的水平是挺难的。

以是照旧要依赖于专业引导。大概最简单的办法，接下来大概也有一些AI ETF大概主题类基金产物可以大概出现，作为设置照旧必要的，不可以大概由于有这么大一个厘革期间你不去到场，由于国内市场根本上以个人投资者为主，而中国个人投资者广泛偏好对热门话题投资主题的寻求，大概市场存在肯定的盲目性，但是它确实现在迎来一个风口。

第二个方面，我以为照旧要找一些行业龙头，发现一些将来有潜力的精良公司。由于现在团体AI相干的估值水平着实并不自制，盲目追涨恐怕照旧有肯定的风险。