股价大跌、分红缩水，格力电器最大的题目是不增长了？

雷达财经鸿途出品 文|孟帅 编|深海

五一节后的第一个生意业务日，被外界视为“白马股”的格力电器股价遭到重挫，当天暴跌9.96%。5月5日，格力电器再度下跌0.76%。

而就在五一假期的前夕，格力电器刚刚公布了2022年及2023年第一季度的财政陈诉。财报表现，格力电器客岁录得1902亿元的营收，同比微增0.26%，该营收不及2018年的2000.24亿元。别的，公司2022年净利润也不及2018年。

本年第一季度，格力电器的营收同比仅实现0.44%的增长。与过往的结果相比，格力电器现在的增长显现出颓软之势；而与美的、海尔等对手相比，格力电器的这份答卷也并不算亮眼。

在外界看来，除了业绩方面的增长遭遇瓶颈之外，格力电器被投资者“冷眼”，还与其公布的2022年度分红方案不及预期有关。雷达财经相识到，格力电器2022年拟向全体股东每10股派发10元（含税），但这不及公司2020年、2021年每10股派发30元（含税）、每10股派发20元（含税）的分红力度，也不及对手美的团体2022年每10股派发25元（含税）的分红力度。

比年来，格力电器在董明珠的向导下，曾在手机、新能源等范畴做过不少多元化结构的积极。只管董明珠在继承央视访谈时放话“外界讲格力多元化失败，我从来没以为我失败”，但现在来看格力多元化结构的成效并不显着。

财报表现，客岁格力电器凌驾七成的营收仍重要依靠空调业务，且这一王牌业务的营收规模已被美的赶超；而格力旗下包罗生存电器、智能装备、其他主营产物、其他业务板块在内的业务，现在尚未发展为格力有用的第二增长曲线，且前述提及业务的营收在客岁均有所下滑。

值得关注的是，格力电器在发布一季报时还闹出了乌龙事故，错将董明珠“质押”股份写成“冻结”状态。

格力电器面临增长瓶颈

五一假期前夕，身为国内空调赛道老牌选手的格力电器，晒出了本身已往一年的财政答卷。

财报表现，2022年格力电器共录得1902亿元的营收，与上年同期所取得的1897亿元的营收相比微增0.26%，该增速与2021年11.24%的营收增速相比出现显着的放缓。

若将时间线拉长，格力电器自2018年、2019年接一连两年实现营收达2000亿元的壮举之后，已一连三年再未告竣这一结果。

利润方面，格力电器客岁实现245.1亿元的归母净利润，与上年取得的230.6亿元的归母净利润相比实现6.26%的增长。而格力电器在2018年的净利润为262.03亿元。

而与对手相比，格力电器客岁交出的财政答卷显然不敷出色。根据美的团体发布的财报表现，2022年美的团体斩获3457亿元的营收，同比实现0.68%的增长；同期美的团体的归母净利润为295.5亿元，与上年同期相比增长3.42%。这意味着美的团体客岁的营收规模约为格力电器的1.8倍，而美的团体客岁的归母净利润则比格力电器多出50亿元左右。

而格力电器与别的一位白电巨头海尔相比，两者客岁的财政表现则各有千秋。根据海尔智家发布的财报表现，客岁海尔智家共计录得2435亿元的营收，不但团体的营收规模大于格力电器，且7.22%的营收增速也要显着优于格力电器。

不外，客岁营收规模在白电三巨头中垫底的格力电器，红利表现要好于海尔。财报表现，客岁海尔智家的归母净利润为147.1亿元，但如其营收增速一样，海尔智家客岁12.48%的归母净利润增速同样是白电三巨头中最快的。

别的，格力电器披露2022年年报的当天，还同时披露了公司第一季度的财政陈诉。财报表现，格力电器第一季度取得的营收为356.9亿元，同比微增0.44%；公司第一季度的归母净利润为41.09亿元，同比增长2.65%。

据别的两家公司公布的一季报表现，第一季度，美的团体的营收和归母净利润分别为966.4亿元、80.42亿元，增速分别为6.27%、12.04%；同期海尔智家的营收和归母净利润分别为650.7亿元、39.71亿元，增速分别为8.02%、12.6%。

就营收和净利润规模而言，格力电器只有第一季度的净利润规模小胜海尔智电。无论是营收增速照旧净利润增速，格力电器第一季度的体现在白电三巨头中均处于垫底的位置，这意味着格力电器业绩增长变缓的压力犹在。

对此，格力电器方面的工作职员回应称，第二季度、第三季度是行业的相对旺季，届时公司的业绩或有望得到提升。

分红力度不及预期，较往年“打扣头”

“格力没有亏待你们，我如许语言一点都不外分。你看看上市公司哪个像格力如许给你们分红的？我5年不给你分红，你能怎么样我？”“两年给你们分了180亿，你就看看哪个企业给你们这么多？”

几年前董明珠在格力股东大会现场的这段发言，曾在短视频平台上传播甚广。彼时，在董明珠看来，格力对于股东们的回报并不算差。在继承央视访谈时，董明珠也透露格力给股民的分红已经凌驾1000亿元。然而，客岁业绩增长显现出疲态的格力，分红相较以往也打了扣头。

据格力电器发布的公告表现，2022年年度权益分配预案以总股本56.14亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元，合计派发现金红利人民币56.14亿元，占同期归母净利润的比例为22.91%，不送红股，不举行资源公积转增股本，但这不及市场对格力电器每10股派发现金红利人民币20元的预期。

而在此前的2020年、2021年，格力电器的分红方案分别为每10股派发金红利30元（含税）、每10股派发金红利20元。假如算上每年的中期分红，格力电器2022年每10股合计派发20元，相较2020年、2021年每10股合计派发40元、每10股合计派发30元的方案有所缩水。

而从分红的规模来看，格力电器2022年的分红总额为111.5亿元，而2020年、2021年格力的分红总额分别高达226.74亿元、166.10亿元，格力电器2022年的分红总额乃至不及公司2018年126.33亿元的分红总额。

若与对手美的团体相比，格力电器的分红方案也有所不及。按照美的团体2022年利润分配方案，公司向全体股东每10股派发现金25元（含税），合计现金分红总额为171.88亿元，约占2022年度归母净利润的58.16%。

五一假期竣事的第一个生意业务日（5月4日），不绝以来被外界视为“白马股”的格力电器股价一度迫近跌停，这是格力电器自2020年2月以来初次出现这种情况。制止当天收盘，格力电器股价的跌幅到达9.96%。5月5日，格力电器的股价连续下跌0.76%，报收35.15元/股，格力电器的最新市值为1979.44亿元。

有分析以为，公司迩来业绩增长较为低迷，叠加2022年的分红方案不及预期，或是格力电器五一假期后股价遭遇重创的重要缘故原由。瑞银证券研报中提到，格力电器的分红率低于预期，摩根大通证券也在研报中指出，格力电器的派息率令人扫兴。

对于分红不及预期一事，格力方面回应称，公司现在的重要目的照旧紧抓主营，固然分红力度相较客岁有所淘汰，但这是公司向导层根据自身情况所做出的判断，公司对下半年比力有信心。

空调业务营收已被对手赶超，多元化成效不敷显着

作为靠空调在白家电范畴站稳脚跟的老牌选手，空调业务不绝是格力电器的刚强。根据 i 传媒 暖通空调与热泵发布的《2022 年度中国中央空调行业草根调研陈诉》，格力以超200亿的市场规模拿下 2022 年度中央空调市场规模行业第一，一连十一年保持市场份额领先。

回看格力近些年在多元化结构过程中所做出的积极，除了传统的白家电产物外，格力还曾盯上过手机、新能源汽车、直播、芯片、预制菜等赛道，但格力在前述提到的这些新业务方面取得的结果，却远不及其在空调范畴的表现。

据格力电器发布的财报表现，客岁格力电器有七成以上的营收来自于空调产物。财报表现，客岁空调板块为格力揽下1348.59亿元的收入，与上年同期1317.13亿元的营收规模相比增长2.39%。

“在模块机市场中，格力以 12.7%的占据率稳居第一；在多联机市场中，以凌驾 20%的占据率遥遥领先；在单元机市场中，以 35.6%的占据率一马当先；在工程项目市场中，以凌驾 15%的市场份额领先于别的全部品牌。并以超 200 亿的市场规模拿下 2022 年度中央空调市场规模行业第一。”

只管格力在此次发布的财报中用了多组数据来向外界展示本身在空调范畴的领先职位，但团体来看格力向来强势的空调业务，营收规模已被美的团体赶超。

财报表现，客岁美的团体旗下的暖通空调业务共录得1506.35亿元的收入，凌驾格力电器空调业务1348.59亿元的收入规模。而暖通空调业务客岁占美的团体营收的比重为43.8%，远低于格力电器空调业务71.36%的营收占比。

而空调财产2022年的团体贩卖规模有所下滑的毕竟，也在给营收过于依靠空调业务的格力电器敲着警钟。根据奥维云网(AVC)推总数据，2022年环球家用空调市场规模为1.6亿台，同比下滑3.1%；中国市场规模为8022万台，同比下滑1.6%。

雷达财经注意到，除了空调板块外，格力电器旗下的工业成品、绿色能源板块的营收在客岁也实现增长。此中，工业成品板块的营收从2021年的31.95亿元上升至客岁的75.99亿元，同比增长凌驾137%，该分部占总营收的比重也从2021年的1.7%攀升至客岁的4.02%；绿色能源产物客岁为格力电器贡献47.01亿元的营收，同比增长超六成，占到格力同期营收的2.49%。

与前述提到的三大板块营收实现差别水平增长差别的是，格力电器旗下的生存电器、智能装备、其他主营产物、其他业务板块的营收纷纷走上下坡路。

此中，生存电器板块的营收同比降落6.43%，由2021年的48.81亿元降至45.68亿元；智能装备板块的营收同比降落迫近50%，由2021年的8.58亿元降至4.32亿元；其他主营产物的营收为10.06亿元，同比淘汰21.8%；其他业务的营收由2021年的430.28亿元降至客岁的358.23亿元，跌幅达16.75%。

值得一提的是，格力电器在发布一季报时，还因失误闹了一个乌龙。5月6日，格力电器发布一则题为《关于2023年第一季度陈诉的更正公告》的公告。公告中提到，格力电器的一季报中因个别信息存在录入错误，误将制止陈诉期末前十大股东中董明珠持有的1150万股份的股份状态，由“质押”错填为“冻结”。

不外，格力电器并未在公告中分析董明珠股权质押的详细缘故原由。但不少市场人士以为，董明珠股权被质押一事，或与此前董明珠个人入股、之后又被格力收购的银隆新能源（现更名为“格力钛新能源”）有关。

财报表现，格力钛新能源股份有限公司2021年的净亏损为3.21亿元，而客岁其净亏损规模已扩大至19.05亿元，而格力钛新能源的净资产，也从客岁年初的21.48亿元缩水到了2.38亿元。曾经被董明珠寄予厚望、承载了格力造车梦的银隆新能源，现在已成为格力的一个大包袱。

有业内人士以为，格力当前最重要的题目是业绩增长面临瓶颈。格力电器的空调主业正面临着对手发起的剧烈攻势，其在空调范畴的上风职位不再稳固，而格力的多元化结构也尚未发作出巨大的能量，再叠加给股民的分红力度变小，引发部门投资者用脚投票。