新美联储通讯社：美联储“本周、以及将来数月”都不太大概认真讨论降息

在以四十年来最快的速率加息之后，美国通胀正在以超乎市场想象的速率降温，现在的最大标题是，美联储什么时间可以开始降息?

险些可以肯定的是，美联储不会在本周召开的年内末了一次议息集会上降息。CME美联储观察工具表现，本次集会上美联储有98.4%的大概性将利率保持在5.25%-5.5%的程度。

别的，有“新美联储通讯社”之称的着名财经记者Nick Timiraos也在最新的文章中指出：

美联储官员本周不太大概就何时降息举行认真的讨论，除非经济疲软程度超出预期，否则将来数月都不大概（认真讨论）。

Timiraos以为，美联储只大概在两种环境下开始降息，一是在经济继承放缓且赋闲率上升速率凌驾预期的环境下，二是在经济表现良好但通胀超预期降温的环境下。

本周，鲍威尔将面临巨大寻衅

Timiraos夸大，美联储正在面临困难的均衡：

一方面，如果美联储放松政策的步调过于痴钝，经济终极在利率上升的压力下瓦解，导致数百万人赋闲；

另一方面，如果过早放松政策，思量到现在的通胀稳固在3%以上，仍高于央行2%的目的，一年半来的抗通胀之战大概会功亏一篑。

也有分析指出，鲍威尔本周面临的寻衅是，金融市场并不信赖他关于进一步收紧钱币政策的告诫。

投资者以为，经济放缓的程度已经足以消除进一步加息的须要性。别的，他们确信即将公布的经济数据将迫使美联储比其预期的更早降息。

这种想法导致近来几周美债收益率急速下滑，金融状态有所放松，使人们担心美联储本来为了克制需求而做的一些工作正在被减弱。

两种降息远景

Timiraos以为，美联储大概在两种环境下思量是否以及何时降息，一是在经济继承放缓且赋闲率上升速率凌驾预期的环境降落息，二是在经济表现良好但通胀超预期降温的环境降落息。

第一种情形是，美联储在经济放缓且赋闲率上升速率凌驾预期的环境降落息。

芝加哥联储主席古尔斯比上个月在担当媒体采访时表现，如果赋闲率开始以与已往经济阑珊时期同等的方式上升，“我们就会开始政策正常化”。

第二个远景是，纵然经济表现良好，美联储也很会降息，来由是，月度通胀率数据已规复到靠近疫情前的低程度。在通胀降落的过程中，保持利率稳固将推高现实利率，而这是美联储所不渴望的。因此，美联储和可以低沉名义利率，以将现实利率维持在稳固程度。

值得注意的是，大鹰派、美联储理事沃勒近来变化了态度，表现如果通胀表现特殊好，美联储理论上可以在来岁春季开始降息，助燃了投资者对美联储降息的乐观感情。

沃勒表现：

如果我们看到这种（较低的）通胀连续几个月，我不知道这大概会连续多久，三个月、四个月、五个月？我们大概会对通胀确实降落布满信心。

他表现，在这种环境降落息的来由“与试图接济经济或阑珊无关”。

Timiraos以为，美联储官员们不停不肯就降息标题举行公开讨论，缘故原由是他们担心华尔街会抢先一步，推测的降息幅度过于浮夸。

这种反应本身大概会低沉借贷资本，导致美联储更难以通过使经济增长放缓的方式来竣事抗通胀之战。

波士顿联储主席罗森格伦此前表现，如果通胀继承按照现在的路径下滑，那么美联储最早大概在来岁二季度开始降息。

末了一英里有多难？

Timiraos指出，关于美联储何时应该降息的大部分分歧，源于通胀是否会继承降落的标题。

灰心分析以为，由于疫情后遗症以及工人短缺的标题已经得到缓解，将通胀率从现在的3% 降至美联储 2% 的目的比将通胀率从客岁 7.1% 的高点降至本年 10 月份的 3% 要惆怅多。

他们担心，低沉通胀的“末了一英里”将须要在经济中制造更多闲置资金，比方赋闲工人或闲置工厂，这险些会导致美联储的紧缩政策将维持过长时间。

“鉴于钱币政策的运作存在滞后性，它确实会让我们大概过分紧缩。我不知道怎样制止这种环境，”明尼阿波利斯联储主席卡什卡利上个月担当采访时表现。

乐观分析师以为，“末了一英里”不会特殊困难。古尔斯比本月早些时间表现，“没有证据表明我们的通胀率已停滞在 3%”。

一个缘故原由在于，但已往一年租金增长大幅放缓。由于当局机构盘算住房资本的方式，这些降落会徐徐分泌到官方通胀指标中。

媒体模子表明，租金降温大概会在来岁底将焦点通胀率降至 2.1%。注意，住房资本是已往两年里通胀上涨的告急推手。