美联储没有讨论何时降息，集会纪要透露哪些信号？丨火线解读

隔夜，美联储公布货币政策集会纪要，集会纪要开释的官员对于降息时点的迟疑，打击了2023年12月中旬以来的宽松生意业务热情，10年期美债收益率盘中一度靠近4%关口，尾盘重返3.93%一线。

暗示加息竣事，没有讨论何时降息

北京时间1月4日破晓，美联储公布的集会纪要表现，美联储官员在2023年12月的集会上划一以为，始于2022年的加息周期大概已经竣事。

美联储2023年12月13日竣事客岁末了一次货币政策集会，连续三次将联邦基金利率目的区间维持在5.25%至5.5%之间稳定。

集会纪要表现，联邦公开市场委员会成员划一以为，6个月以来焦点通货膨胀数据以及越来越多迹象都表明，需求和供应正变得更加均衡，美联储在冷却高通胀方面取得了“显着希望”。邦基金利率“大概处于或靠近本轮紧缩周期的峰值”。险些全部与会者都表现，假如通胀连续好转，停止2024年底，美联储下调利率水平将是符合的。

不外，美联储没有讨论何时开始降息，点阵图表现美联储筹划在2024年降息三次。集会纪要表现，与会官员就未来利率走向的见解存在分歧。多位与会者告诫称，保持太长时间的限定性货币政策将对经济构成影响。但也有几位官员暗示，利率在当前高水平停顿的时间大概“较现在预期的更长”。

美联储将于1月30日至31日召开本年度初次货币政策集会。现在市场广泛预计美联储将维持联邦基金利率目的区间在5.25%至5.5%之间。

集会纪要透露哪些信号？

华泰期货研究指出，美联储集会纪要增长了从“加息停息”转向“开始降息”的路径不确定性，肯定水平上对市场过分提前生意业务的“降息”生意业务举行降温。随着美联储竣事加息周期，市场的宏观生意业务逻辑将继承从“好的”经济数据增长活动性压力转向“差的”经济数据增长“降息”的活动性改善中。短期关注周五的非农就业陈诉是否转达出“没那么差”来加强联储的预期修正空间。

中金公司指出，美联储提前降息的根本逻辑是通胀连续并明显地放缓，然而，通胀可否快速降落尚有待观察。但预计美联储大概率为了增长而进步通胀容忍度。别的，提前降息大概带来经济“不着陆”和“二次通胀”风险，加剧市场颠簸。

中信证券研究陈诉称，回首汗青可以发现美联储克制加息后，受货币政策影响更大的短期美债利率通常下跌幅度更大。预计美国经济于本年上半年步入阑珊，美联储或于本年年中附近降息，短期10年期美债利率或宽幅震荡，降息落地前夕美债利率或开启下行趋势。

美股、美债后市怎样走？

股市方面，中信证券预计，标普500指数和纳指在短期存在肯定的下行压力，在未来美国经济步入阑珊后或出现阶段性下跌，预计股指在美国经济复苏开始时点附近见底。

中信证券指出，标普500与纳指通常于加息竣事前1-2个月或加息竣过后开始下跌。在加息竣过后，若美国经济步入阑珊，标普500指数通常会出现一段时期的下行走势，纳斯达克指数与标普500指数大要趋势划一，且其变更幅度通常大于标普500指数。

美债方面，中信证券以为，美债利率通常随加息竣事克制上涨，并在降息后大幅下行。中长期而言，差别限期美债利率均出现震荡下行趋势，此中短期美债利率下行幅度更大。长期美债利率在加息竣过后或因通胀压力、远期降息时点不清朗等因素震荡倘佯乃至上行。