十大券商看后市｜A股市场博弈仍然猛烈，短期上涨节奏或放缓

外洋扰动加剧下，叠加进入一季报麋集披露期，A股行情将怎样演绎呢？

汹涌消息搜集了10家券商的观点，大部分券商以为，投资者对外洋运动性预期灵敏下修，环球股市进入规避风险模式，各类资金诉求表达相对独立。不外，新“国九条”发布后市场生态将渐渐改善，A股市场修复行情虽斜率放缓但仍在连续。

中信证券体现，中东地缘辩论加剧金融市场颠簸，国内宏观运行安稳，新“国九条”发布后市场生态将渐渐改善，布局分化水平会不绝加剧。随着年报、季报和机构持仓的会集披露，以及地缘扰动的麋集出现，预计未来一个月市场博弈仍然猛烈。

“4月行情影响因素繁多，包罗经济和业绩验证、新国九条、外洋钱币宽松预期下修和地缘政治风险等，各类资金诉求表达相对独立，布局乱战是突出的市场特性。”申万宏源证券指出。

中金公司进一步指出，A股市场自2月以来的修复行情虽斜率放缓但仍在连续。起首，现在国内企业红利显现企稳态势；其次，A股市场团体估值仍处于偏低水平；再次，资源市场底子制度的进一步美满有助于提升上市公司质量、改善上市公司回馈投资者本领。

设置方面，红利计谋成为当下多家券商的划一保举。比方，中信证券便发起投资者，继承方向红利；华泰证券也指出，连合日历效应，设置上保持红利头脑。

“低利率和资产荒配景下，红利主线将反复演绎。与此同时，上市公司器重分红有望强化A股代价红利风格。”华西证券称。

中信证券：市场博弈仍然猛烈

预测后市，投资者对外洋运动性预期灵敏下修，中东地缘辩论加剧金融市场颠簸；国内宏观运行安稳，政策更重落实而非新增；新“国九条”发布后市场生态将渐渐改善，布局分化水平会不绝加剧；随着年报、季报和机构持仓的会集披露，以及地缘扰动的麋集出现，预计未来一个月市场博弈仍然猛烈。

起首，从外部环境来看，美联储降息预期灵敏降温，风险资产及非美钱币颠簸加剧，外洋地缘扰动增多，商品全面涨价进一步加剧环球通胀担心。

其次，从内部环境来看，一季度国内宏观经济团体安稳，出现了生产旺、代价指标偏弱的状态，预计4月末政治局聚会会议将聚焦政策落实和金融稳固。

末了，从市场生态来看，近期三个变革预示着资源市场生态渐渐开始改善，市场资金面布局性方向红利的趋势更加显着。

设置上，发起投资者继承方向红利，同时关注出海逻辑扩散。

中金公司：修复行情仍在连续

预测后市，A股市场自2月以来的修复行情虽斜率放缓但仍在连续。起首，市场中期体现重要取决于经济根本面与上市企业红利修复状态。现在国内企业红利显现企稳态势，工业企业利润体现较好，代价因素对企业红利影响边际削弱。

2024年1-2月利润总额同比增长10.2%，相比之下2023整年为同比降落2.3%。连合近期公布的上市公司年报和一季报，预计本年一季度非金融上市公司净利增速或较客岁同期根本持平，营收保持正增长。

其次，A股市场团体估值仍处于偏低水平，履历前期修复后，沪深300指数前向市盈率为10.1倍，依然显着低于12.6倍的汗青均值水平。

再次，新国九条引发投资者高度关注，资源市场底子制度的进一步美满有助于提升上市公司质量、改善上市公司回馈投资者本领，有助于增强A股市场内生稳固性，将对市场中长期体现带来积极影响。

设置方面，有科技进步预期驱动及新质生产力相干政策催化下的TMT范畴，中期仍有望有相对体现，但短期须要关注创新范畴相干希望及部分外洋龙头公司颠簸影响；外部因素及供给出清带来上游资源操行业机会，可继承关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；资源市场改革为高股息板块带来新催化，可关注分红比例和意愿有望提升企业。

中信建投证券：短期以稳为主

预测后市，随着美联储降息预期不绝后移，亚洲钱币颠簸加剧，中东形势动荡，环球股市进入Risk Off（规避风险）模式。A股即将渐渐踏入一季报麋集披露期，业绩将成为近期重要生意业务线索。

具体而言，外部环境动荡加剧，美联储降息预期改变，强美元使亚洲钱币面临贬值潮，中东局面加剧，亚太股指团体杀跌，原油代价上涨，通胀韧性再增强。中国GDP数据一季度开局良好，但3月有边际放缓迹象。市场风格短期以稳为主。

设置方面，投资者可布局业绩确定性和利空兑现方向。一季报各细分范畴中业绩具备韧性的方向有望吸引短期资金流入。梳理已披露年报的业绩数据，部分出口链标的的亮眼业绩体现显着超市场预期，家电、工程机器、汽车零部件、算力产业链、家居等出口业务占比力高的行业体现出显着的业绩韧性。

申万宏源证券：乱战行情中服从中期趋势

4月A股指数总体仍有韧性，但进入调解波段的布局却有所增长。4月行情影响因素繁多，包罗经济和业绩验证、新国九条、外洋钱币宽松预期下修和地缘政治风险等，各类资金诉求表达相对独立，布局“乱战”是突出的市场特性。

“乱战”行情中，分辨和服从中期趋势是占优计谋，提示投资者关注三个中期趋势：一是总需求改善难外推，从需求改善找投资机会不如从供给侧机会更有弹性和一连性。发展性在估值中的权重降落，须要更多从非发展因素上探求提估值机会。

二是新国九条下，高股息思潮有望不绝强化，资源市场严格羁系配景下，主题投资的不确定性提升。

三是地缘政治辩论是偶然的，但周期品供需紧均衡，环球格局变革是一种趋势。

设置方面，继承夸大4月高股息投资占优的判断，基于高股息模子的重估已在电力、煤炭、家电、有色和石油等方向上有所演绎，下一阶段扩散的重点大概是消耗和港股高股息。

海通证券：短期上涨节奏或有放缓

将本年2月5日以来股市的反弹定性为市场见底后的第一波反弹行情，对于本轮行情的上涨时空，可以鉴戒汗青底部第一波反弹。回首已往四次大盘筑底的第一波反弹行情，行情通常一连2-3个月左右、指数涨幅25%-30%左右。

本轮行情现在一连约2个月，上证综指自低点最大涨幅为17%，沪深300为16%，万得全A为25%。对照汗青来看，随着本轮行情上涨，市场渐渐积累肯定的赢利盘压力，未来短期市场上涨节奏或有放缓。

布局方面，第一轮上涨后股市主线或渐渐显现，关注白马的中期机会。行业层面，短期白马稳固更妥当，中期主线或是白马里的中国上风制造和硬科技。

华泰证券：聚焦红利和高胜率景气

多因素角力是近期行情底色。起首，港股年报业绩增速回升，A股年报业绩或企稳、一季报预喜率较高，但斜率大概相对较低；其次，外洋降息推后+地缘风险+再通胀生意业务下美债利率、美元指数再度上行，对A股估值修复形成制约，布局上红利和出口链或占优。再次，羁系积极作为，证监会推出五项对港相助步调和公募基金生意业务费用管理规定，有望在中长期为A股引入“活水”。

设置上，一方面，国内金融数据和年报业绩体现复苏趋势尚待企稳、外洋运动性环境不确定性仍存。另一方面，一季报预喜率较高、羁系积极作为，对应ERP修复或处于平台期。

连合日历效应，设置上保持红利头脑，适度把握景气加分项。一是增配红利，关注银行、石油石化等潜伏红利内部高低切换方向；二是业绩期关注出口（家电及上游氟化工/纺服及上游化纤/家居/工程机器/通用自动化/船舶）和产能减压（食品加工/疫苗/模仿芯片/封测/PCB/被动元件/面板/隔膜/风电零部件）两大线索；三是主题发展围绕新质生产力和装备更新改造两大主线，但近期颠簸率或上升，后续或有更好的加入机会。

招商证券：关注一季报业绩增速较高方向

预测后市，预计年报和一季报后，投资者将会更加明白A股ROE和自由现金流收益率改善的趋势。从整年维度来看，一季报业绩增速较高的方向，在整年相比业绩增速较低的行业大概率有超额收益。

近期，重点保举投资者沿着业绩增速较高大概改善的方向举行行业布局，选择各细分范畴高ROE龙头，成为下一个阶段较好的占优风格计谋。

设置方面，连合一季度经济数据和各行业景心胸变革，预计一季报业绩增速较高大概景气修复的范畴重要分布在出口链的汽车零部件、白电、小家电、帆海装备、通用装备、电网装备等；消耗/出行范畴的旅馆餐饮、旅游及景区、休闲食品、铁路公路、物流等；资源品范畴的工业金属、贵金属、油气开采等。

光大证券：震荡上行

在财报完全披露之后，根本面的回暖将有望得到数据层面进一步的验证。别的，未来资源市场相干政策的渐渐出台落地也将对市场预期及信心起到稳固的作用。市场预期在4月之后大概将重归稳固，市场有望震荡上行。

设置上，当前的市场环境下，高股息板块值得长期设置。不外高股息板块的生意业务拥挤度现在偏高，短期颠簸大概加大。

综合来看，4月份市场大概会处于“强现实、弱感情”状态，市场风格团体或方向顺周期，底子化工、有色金属、电子、石油石化、食品饮料及交通运输行业最值得关注。

华安证券：维持震荡

预测后市，市场的核心关注点或影响因素在两个方面，中心政治局聚会会议政策定调及本轮美股调解性子。一季度经济数据大超预期尤其是显着高于整年增长目标，但布局上内需仍然偏弱，且3月经济数据实质上边际走弱，经济运行仍然须要政策加以巩固提升，因此政治局聚会会议仍大概率连续客岁底中心经济工作聚会会媾和3月两会偏积极定调。

市场有望继承维持团体震荡态势，但还须要关注本轮美股调解的性子，如果美股一连调解，A股大概仍会受到外部风险偏好掣肘的制约。

设置方面，一是上游能源质料修复，照旧当下最告急的设置脉络，但颠簸和分化大概加大；二是关注“新质生产力”主题；三是关注反馈市场感情品种，包罗券商补涨和军工滞后性机会。

华西证券：红利主线将反复演绎

预测后市，低利率和资产荒配景下，红利主线将反复演绎。羁系层对分红和退市相干标题回应后，微盘股指数显着修复，并明白了“资源市场高质量发展”的基调，质地良好、现金流充裕、分红稳固的企业将得到溢价。

四月下旬，市场聚焦重点在于企业财报和政治局聚会会议。一季度经济总量增速超出预期，预计政治局聚会会议将连续两会基调，重点在于抓好已出台政策的贯彻落实，强刺激须要性不高；与此同时，国内经济仍面临部分行业产能过剩、代价一连负增的隐忧，企业一季报团体红利弹性受到制约，而上市公司器重分红有望强化A股代价红利风格。

设置方面，发起投资者关注现金流充裕、分红稳固的蓝筹板块，如电力、运营商等；及受益于以旧换新政策和高股息率的消耗品，如家电。