万喆：黄金代价下跌在意料之中

　　中新经纬4月25日电 题：黄金代价下跌在意料之中

　　作者 万喆 北京师范大学教授

　　克日，自年初以来一连上涨的国际金价出现调解，连日下跌，此中22日伦敦现货黄金代价跌幅达2.65%，创近两年单日最大跌幅。

长期看黄金仍有避险感情支持

　　应该说，当前黄金代价的下跌在意料之中。

　　第一，此前黄金代价走高支持中一个很紧张的因素，是举世对美联储降息的预期存在。市场担心在激进加息后，美国经济大概会出现阑珊的迹象，进而降息。而如今来看，美国核心通胀粘性依然存在，团体经济数据也比力向好，在肯定程度上取消了降息预期，因而会进一步地压低黄金的代价。

　　第二，黄金代价在前段时间与美国长期国债利率同步上涨，冲破了已往对黄金定价的分析框架，这此中也蕴含着举世对于未来政治经济不确定性和预期不稳固的一种避险看法。此前，乌克兰危急、巴以辩说等每一次严肃的地缘政治辩说，都会使得避险感情上升，带来金价走高，这是稳定的规律。如今来看，包罗中东地区等局面固然没有完全息争，但造成伤害和辩说扩大的大概性是低于预期的，因此对于黄金避险感情的支持有所缓解。

　　第三，本年以来黄金代价大涨有其背后的逻辑，但它“暴涨”的程度已经在超调的水准之上，这背后大概是一种感情交易业务，也是所谓的预期交易业务。感情交易业务在市场中常常发生，会表现为“追涨杀跌”。2020年之前，黄金就已经开始进入上涨的周期中，而在近来这几个月黄金上涨速率过快，已背离了黄金分析框架，感情因素占很大的比重。市场中以致有关于黄金“大牛市”“大周期”等言论渲染，使得金价在不理性感情的驱动下发生非理性的超调，而这种上涨一定陪伴回调。

　　向后看，黄金代价走势大概依然维持高位震荡。2020年以来，天下面对着百年未有之变局，又叠加疫情等，形成了一种比力广泛的避险感情，因此也出现了美元黄金同涨的“悖论”。如今举世政治经济远景中，美国在对一些国家制裁步调上不会完全改变一直的做法，这种不确定性会带来避险感情。因此，长期看黄金仍会有避险感情的支持，或在高位震荡。而美元在举世货币体系中的位置以及美国在举世金融体系中话语权过于会集，大概引发包罗新兴市场国家等其他国家的担心。对美元信托度的降落，也带来对黄金、比特币等特别资产的偏好，这也是黄金在高位支持的因素之一。

金价下跌是入场机会吗？

　　值得注意的是，本年以来的金价走高动员了国内市场的一股黄金投资热，特别是中国斲丧者与投资者本身对黄金比力偏好。对于金条、金饰等实物黄金，大多数人购买紧张出于装饰和长期存放的需求，大量购入大概面对安全性的风险和生存的本钱。而且，黄金饰品等本身属于斲丧品，固然其相比一样平常斲丧品而言比力保值，但作为投资品而言，它的保值属性并不强，风雅的黄金饰品通常附加费用较高，在举行交易业务变现的时间会剔除这部分费用。

　　末了，应当提示的是，黄金投资势必陪伴高风险，固然如今代价有所下滑，但未必意味着购入的机会，对黄金走势很难精准判定何时是“抄底”何时是“赢利回吐”。黄金投资的情势许多，无论是纸黄金、黄金ETF还是其他情势，投资者都要选择正规的投资渠道，不要信赖所谓外盘交易业务、暗盘交易业务等，并应根据自身资产规模、投资偏好、风险蒙受本领、投资限期来作出投资决定。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡