环球股市到处都在“创新高”，但大机构却已开始买长债了

环球股市掀起狂欢，从美股到欧股再到日股，屡创纪录新高成为共同特性。

据统计在环球20大股市中，多达14个攀升至汗青新高，MSCI环球指数上周五再次革新纪录。标普500和纳指100本周创下新高，道指则初次突破4万点大关，欧洲、加拿大、巴西、印度、日本和澳大利亚告急股指均处于或靠近汗青高位。

与此同时，机构投资者开始提前押注“长债”，已往两个月中美国最大的20家共同基金司理增长了长债设置。

美国银行计谋师Michael Hartnett表示，随着宏观经济形势走弱，恒久债券将在2024年下半年迎来反弹，受到打击的30年期美国国债是美国经济名义增长疲软的“最佳对冲”。

Hartnett进一步表示，固然钱币政策远景将更加宽松，但未来12个月美国政府可能会收紧付出，这也对债市有利。新总统的第一年财务政策相比第四年每每会收紧，投资者也认识到财务刺激“已尽其所能”。

环球股市到处都在“创新高”

标普500在近两年没有出现汗青新高后，2024年创下了24个新高，美股市值自10月尾以来已上涨12万亿美元，这在肯定水平上源于对经济软着陆的预期。

同时，AI高潮也带来助力，英伟达贡献了标普500指数近四分之一的涨幅，加上微软、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet，仅这五大科技巨头就贡献了标普500逾53%的涨幅。

本周道指突破4万点大概意义更为庞大，该指数对科技股权重较低，这意味着美股上涨广度扩大。

欧洲股市同样屡攀新高，泛欧斯托克600指数在已往六个月中有五个月上涨，经济数据表现出企稳迹象，加上本年企业利润表现超预期，从而提振了企业红利预期，推动市场一连上涨。

大宗商品代价飙升也在推高股市，在已往三个月，英国富时100指数以美元计价收益率跑赢斯托克50指数，扭转了年初的落伍局面。

大宗商品复苏也推动了加拿大告急股指S&P/TSX综合指数创下汗青新高，金价和铜价本年屡创纪录新高，为加拿大采矿业注入动力，该行业在指数中权重凌驾12%。

日本重现亮眼表现，东证指数本年上涨16%，客岁曾飙升28%。日本企业改善股东回报、日元走弱以及竣事负利率政策推高了日本股市。

分析指出，推动本轮环球股市全面上涨的告急驱动力包罗，环球各大央行降息远景、经济保持强劲以及企业红利一连向好。与此同时,仍有诸多潜在利好因素可能续助涨势，如钱币市场基金手中6万亿美元的资金仍未完全流入股市......

机构投资者提前押注“长债”

而大基金开始押注“ABB生意业务”（除债券外的任何资产上涨）即将竣事，已往两个月美国最大的20家基金司理增长了长债设置，市场已消化本年两次降息的风险回报。

摩根大通公司研究表现，随着收益率攀升，美国最大的20家共同基金司理在已往两个月中增长了债券存续期头寸。投资者则更青睐高评级公司债，由于相比负收益的政府债，公司债更有吸引力。

Alliance Bernstein分析师Gershon Distenfeld 表示：

汗青同等表明，在美联储实际开始降息之前的三到四个月，美债就会开始强劲反弹。这种反弹或将在“1到2个月内、6个月内或直到2025年”才真正到来。

美国银行计谋师Michael Hartnett则在周五发布的一份报告中写道，“除了债券以外的任何生意业务”如今可能已经竣事，长债预计将在下半年卷土重来。

Michael Hartnett指出：

据统计自2020年7月峰值以来，30年期美债的总回报率指数跌幅到达灾难性的45%！

对于美国，90 年代/00 年代/10 年代时期是“2+2=4”经济的市场，其中2%的增长和2%的通货膨胀导致4%的名义GDP。就均匀增长而言，已往四年美国不停是“2+4=6”经济，2%的增长，4%的通胀和6%的名义GDP，其中强劲的名义增长（告急是由炙手可热的通胀推动）是美债大熊市和企业债、股票、大宗商品等“ABB”（除债券外的任何东西）牛市的催化剂。

固然投资者非常看好现金、投资级债券和股票，但随着宏观经济形势走弱，ABB生意业务将在2024年下半年逆转，受到打击的30年期美国国债是美国经济名义增长疲软的最佳“对冲”。

另一方面，他表示，固然钱币政策远景将更加宽松，但未来12个月美国政府付出可能会收紧，这也对债市有利：

美国总统周期的第四年总是政府付出最强劲的一年，由于需要拉选票，但随后在新总统周期的第一年总是会出现大幅放缓。别的投资者也认识到财务刺激步伐“已尽其所能”。

根据美银一项观察，基金司理本月对债券的设置比4月份均匀增长了7个百分点，但整体上仍偏低。

随着通胀和劳动力市场降温，重新点燃了人们对美联储在2024年降息的盼望，这也提振了美债，30年期美债收益率自4月尾触及年内高点以来下跌了30个基点。别的，美国银行援引EPFR global数据称，克制5月15日当周，投资者向环球股票基金投入了119亿美元，债券基金吸引了117亿美元的资金流入。