“多元化”的同心专心堂，风险潜藏

斑马斲丧 沈庹

同心专心堂业绩严峻垮塌的背后，居然还隐蔽着医保违法违规的风险。

被国家医保局约谈的消息一出，昨日，公司股价开盘即跌停，盘中震荡调解，全天以大跌8.53%收盘。

作为曾经的民营连锁药房老大，醉心“多元化”的同心专心堂，简直应该继承羁系部分和投资者更严苛的审阅。

违法违规典型

比年来，国家连续推进医保范畴的制度改革，越来越多的参保人可以在家门口的零售药店刷医保码（社保卡）购药。然而，随着政策的广纺?缠，医保基金羁系也面临一些新环境和新题目。

国家医保局基金羁系司指出，一些定点零售药店出现虚伪开药、串换药品、超量开药等违法违规使用医保基金题目。

从各地医保基金羁系环境看，同心专心堂旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为停息医保结算的定点零售门店代为举行医保结算、药品购销存记录不匹配、处方药贩卖不规范等题目，造成医保基金丧失。是较为典型的违法违规使用医保基金运动。

对于上述运动，同心专心堂干系门店，已被属地医保部分作出停息拨付或追回医保基金、处违约金或行政罚款、排除医保服务协议等处理处罚。

因同心专心堂旗下门店多、医保基金用量大，为防止题目进一步扩大，5月24日国家医保局基金羁系司按照干系要求，对同心专心堂举行了约谈。

6月2日，国家医保局官网通过答记者问的情势，公开披露了约谈同心专心堂的干系环境。

消息一出，昨日同心专心堂（002727.SZ）股价开盘即跌停，盘中震荡调解，全天收于18.98元/股，大跌8.53%。

当日，同心专心堂方面，就被国家医保局约谈回应媒体称，联合约谈要求和企业自身规范管理需求，公司已自查自纠、主动整改。后续将强化管理，规范医保基金使用。

同一天，同心专心堂实际控制人、董事长阮鸿献发起，公司以8000万元-1.5亿元自有资金，实行股份回购。

不光云云，2023年，公司还由于税务题目，一次性补税和滞纳金合计约2.40亿元，直接导致公司整年业绩大幅下滑。

该年度，同心专心堂继承所在地税务部分对2020年-2023年的纳税环境举行税收辅导，主要涉及独立纳税门店房租费由总部同一签订条约，按视同贩卖的有关规定等计算缴纳增值税及附加税。这一不规范的使用，导致公司过往年度存在漏税，必要补缴并按日加收万分之五的滞纳金。

业绩垮塌

同心专心堂起步于云南，于2014年7月，登岸厚交所主板，为“A股连锁药房第一股”。

公司驻足云南，逐渐向周边的西南等地域辐射。就门店数目而言，同心专心堂曾连续多年高居连锁药房老大。

底子好，上市早，同心专心堂占据了强大的先发上风。2015年和2017年，益丰药房（603939.SH）、老百姓、大参林相继上市，中国头部连锁药房，在资源市场完成集结。

市场需求在资源的驱动之下，连锁药房的扩张风潮随之而来。

各品牌在加速开新店的同时，更将并购的伎俩用得入迷入化。彼时，天下各地优质的地域性中小连锁药房企业，成为了“香饽饽”，估值水涨船高。

2019年，同心专心堂仍以6266家的门店规模，位居连锁药房榜榜首。在它的死后，分别是老百姓（5128家）、益丰药房（4752家）和大参林（4702家）。

随着扩张的加速推进，只用了短短3年时间，中国连锁药房头部企业，于2022年齐齐迈入“万店期间”。期间，行业座次数度被改写。

2020年，老百姓（603883.SH）实现反超，将同心专心堂挤下了老大宝座。很快，大参林和益丰药房又先后逾越老百姓，同心专心堂的座次不断向后挤压。

停止2023年末，广东的大参林（603233.SH），以14074家门店，稳居第一；第二和第三分别是老百姓（13574家）、益丰药房（13250家）。这一年，同心专心堂终于突破万店（10255家），在第一梯队中摆尾。

而就在这一年，同心专心堂的业绩，制止了上市以来的连续增长，突然就垮了。

该年度，公司实现业务收入173.8亿元，同比下降0.29%；归母净利润更是大降45.60%至5.49亿元，为近5年来最低。即便扣除补税、滞纳金等非常常性损益后，公司的扣非净利润仍大降25.94%。

同心专心堂利润的下滑，还可以找收入结构的厘革、新开门店导致运营资本费用增长等客观原因。但在整年净增门店1049家的环境下，公司药品零售业务还下滑了7.00%，就很难讲通来由了。是退烧、止咳、抗病毒等感冒类产物需求低落所致？其他连锁药房偕行们，面临的都是同样的外部环境，为何依旧能实现“双增长”呢？

2023年，同心专心堂另有一个显着的计谋厘革“关大店，开小店”。该年度，公司门店净增上千家，但门店谋划面积减小了10.71万㎡，店均面积从上年的123.39㎡缩至100.33㎡。即便云云，公司门店日均平效，仍下降了0.28元/㎡。

多元化风险

门店谋划面积大幅压缩的同时，同心专心堂还在想着往店里塞更多品类的商品，试图借此提拔贩卖额。这就是同心专心堂另辟蹊径的“多元化”。

云南省是同心专心堂的大本营，公司52.63%的门店集中在云南省内。同心专心堂省内门店的商品和服务最为丰富，不光能买药品、保健品，还能买护肤品、化妆品等个护家清产物，以及牛奶、休闲零食等。甚至，购药的同时，还能顺手买彩票。

彩票是同心专心堂于2022年开展的新业务，在7个省份2000多家门店推广和贩卖，当年累计代销彩票2691.7万元。2023年拓展至8省份3000多家门店，实现彩票贩卖流水7698万元。即便这些全部算作收入，在公司高出170亿元的营收中，也可以忽略不计。

个护美妆是同心专心堂比年巨大打造的专业品类，2022年，就已覆盖门店高出5000 家，铺设个护美妆专柜数近千个，当年实现贩卖额近3亿元。

2023年，公司个护美妆泛康健产物进一步扩大至日化、食品、奶粉等品类，共计实现贩卖额3.7亿元。个护美妆的贩卖约为3.1亿元，与上年相比，几无增长。要想借此拉动公司整体业绩，更是无从谈起。

试问有多少女性，会在买药的时间，趁便买点美妆？信赖更少少有女性，会为了买口红、腮红、眼影、香水等，去逛药店。

与专业美妆连锁店相比，同心专心堂不具备采购规模上风，很难彻底把代价打下来。别的，缺少专业的美妆导购，贩卖的告竣率势必不高。

那么，同心专心堂凭什么吸引用户在它的店里购买美妆产物？各人可以充实发挥自己的想象，欢迎同心专心堂的用户，在评论区留言。

你们能想到的，恰恰是医保基金羁系最大的风险点。