OPEC最新陈诉：中国不要导致环球石油卖不动了

周一，OPEC构造就今年前7个月的环球石油行业情况发布最新研究陈诉称。

陈诉指出，预计2024年和2025年世界经济增长分别为2.9%和2.9%，与上个月的评估结果均持平。中国经济增长猜测维持在2024年4.9%和2025年4.6% 稳定。

2024 年世界石油需求增长猜测较上月评估略有下调，下调幅度为135吨/日。现在，环球石油需求增长处于康健的210万桶/日程度，远高于新冠疫情爆发前140万桶/日的汗青均匀程度。这一小幅修正反映了2024年第一季度（某些情况下为 2024 年第二季度）的现实数据，以及对2024年中国石油需求增长预期削弱。

在主要地区，预计2024年经合构造国家石油需求将增长约20万桶/日，而非经合构造国家石油需求预计将增长约190万桶/日。2025年，世界石油需求也略有下调，下调幅度为65吨/日，到达约180万桶/日。预计2025年经合构造国家需求将增长约10万桶/日，此中美洲经合构造国家增幅最大。非经合构造国家的需求预计将推动明年的增长，增加约170万桶/日，此中以中国、中东、其他亚洲国家和印度的贡献最大。

根据最新官方数据，6月份，中国原油入口量均匀为1130万桶/日，比客岁同期的强劲增长低11%左右，其时经济正在疫情后反弹。由于独立炼油厂镌汰了炼油质料的采购量，中国的产物入口量继续从4月份的高位回落。中国的产物出口量环比增长 5%，因为航空燃料和燃料油出口量增加抵消了柴油出口量的降落。

今年1月至4月间，原油期货代价上涨，ICE布伦特原油和NYMEX WTI近月合约分别上涨9.85美元和10.53美元，涨幅分别为12.4%和14.3%。除了实物原油市场基本面强劲外，谋利性抛售镌汰、风险溢价上升和多次不测供应制止也进一步支持了原油期货代价。别的，环球经济增长强劲，美国和印度的经济指标向好，支持了市场人气。然而，中国经济远景和美联储货币政策的不确定性，以及美元走强，限定了原油期货代价的上涨势头

5月至7月间，油价下跌，主要原因是谋利性抛售、地缘政治风险溢价降落和经济指标优劣参半。市场感情还受到央行货币政策不确定性的影响，尤其是美国为应对持续通胀而长期维持高利率的远景。别的，对中国经济表现和需求增长的担心，加上驾车季候开始速率慢于预期，加剧了油价下行压力。

7 月份，亚洲地区产物代价上涨，原因是日本炼油厂停产、中国产物出口镌汰以及韩国需求增加。预计大西洋盆地炼油厂将在9月份进入大规模维护阶段。

只管由于大西洋盆地工业产量有限以及中国液化天然气卡车销量增加导致柴油消费量仍然疲软，但预计环球运输燃料仍将受到支持。

中国经济增长低于预期，削弱了市场乐观感情。中国国家统计局陈诉称，2024年第二季度现实GDP同比增长4.7%，低于2024年第一季度的5.3%。对冲基金和其他基金司理等谋利者的大肆抛售加剧了代价下跌。7月份，布伦特期货和期权的净多头仓位镌汰了60%，相称于卖出了1.18亿桶。

7月份，石油期货代价的远期曲线走强，全部主要原油基准均出现更陡的现货溢价，表明环球石油供需远景进一步改善。由于假期驾车旺季和地缘政治风险溢价，近月期货合约受到短期实物市场基本面的支持，近来一个月价差转为更强的现货溢价。由于7月份美国商业原油库存进一步降落，NYMEX WTI远期曲线走强幅度超过ICE布伦特原油，导致远期曲线前端趋陡。然而，与远期合约相比，看跌谋利感情的上升和市场对中国需求远景的不确定性对ICE布伦特原油近月合约的影响更大。

7月份，基本金属指数连续第二个月下跌，环比下跌3.8%。环球工业运动表现不佳继续拖累基本金属代价。7月份环球制造业PMI指数从6月份的50.8降至49.7，环比下跌2.2%，低于扩张区间。

同时，中国制造业PMI指数从6月份的51.8降至49.8，这是九个月来初次跌破50平衡线。别的，欧盟制造业PMI指数继续表现疲软迹象，从6月份的45.8降至7月份的45.6，环比下跌0.4%。基本金属指数同比上涨7.2%。

在经合构造(OECD)中，2024 年第二季度的强劲增长表明美国经济持续保持稳定势头。只管日本在2024年上半年持续疲软，但预计2024年下半年将出现反弹。只管欧元区在2024年上半年经济增长温和，但超出了预期。这一势头是由现实收入增长和旅游业复苏推动的，而工业生产继续面临挑衅。在非经合构造经济体中，印度和中国在2024年上半年保持了妥当的增长趋势，预计2024年下半年将继续提供额外的当局主导支持。俄罗斯和巴西的增长数据也保持强劲，有助于继续保持稳定的增长远景。

中国经济增长势头在2024年第一季度强劲增长5.3%之后，在2024年第二 季度略有放缓。中国近来召开的第三次全领集会表现，将继续提供经济支持，以实现5%左右的年增长目的。后续政策步调包罗更宽松的货币政策，可能旨在支持该国的房地产市场和国内消费。

中国经济

中国经济增长放缓的主要原因是国内需求，尤其是服务业，2024年第二季度服务业同比增长4.2%，而2024年第一季度为5.0%。

只管第二季度经济放缓，但出口继续增长，7月同比增长7.1%，6月同比增长8.6%。7月入口同比增长7.2%，而6月同比降落2.3%。这导致7月商业差额为850亿美元，只管低于6月创下的990亿美元的汗青高点，但仍相对较高。工业生产也保持强劲，6月同比增长5.3%，只管略低于5月的5.6%。这一增长反映了当局对高科技制造业的持续支持，正如3月份天下人民代表大会(NPC)集会上所概述的那样。

中国国内需求出现放缓。6月份零售额同比增长2.0%，低于5月份的3.7%。房地产行业，5月尾实验的支持操持可能产生了一些影响。固然6月份现有住宅代价继续下跌，同比下跌8.4%，而5月份为同比下跌8.2%，但四多数会房价下跌速率今年初次放缓。6月份上海、北京、广州和深圳现有住宅代价同比下跌 8.6%，而5月份为同比下跌9.1%。7月尾召开的政治局集会公布增加财务支持，包罗重新使用特别国债和增加一倍汽车和家电以旧换新的补贴，此中中央当局将负担大部门资金。其他步调包罗加速发行促增长债券、发放消费券、实验工业范畴市场化步调等。

7月份，中国货币政策也开始放松，央行设定的一年期贷款基准利率下调10个基点至3.35%。与房地产行业特别干系的五年期贷款基准利率也下调10个基点至3.85%。7月份通胀率略有回升，同比上涨0.5%，而6月份通胀率为同比上涨0.2%。7月份通胀率创3月份以来新高，是人民币升值的积极信号。6月份城镇赋闲率连续第三个月稳定在5.0%，城镇青年赋闲率从5月份的14.2%降至13.2%。

未来预期

三中全会概述了以维持经济增长和促进技能创新为重点的广泛目的，但没有提供具体的短期政策细节，预计这些政策细节将随后出台。相比之下，7月尾的政治局集会具体叙述了3月份初次推出的现有财务支持步调，表明当局继续致力于在制止太过干预的同时增强国内需求。这种方法是渐进的和有控制的，是对近期降息的增补，预计将在2024年下半年对国内消费产生积极影响。同时，预计出口和制造业将继续推动团体增长。

由于家庭产业的很大一部门投资于不断下滑的房地产市场，房地产行业仍然是消费付出（尤其是耐用品）的重大制约因素。7月份政治局集会的公告专门针对国内需求。将原先用于国家安全项目的1万亿元人民币特别国债中的10%重新用于资助一项扩大的家用电器和汽车升级和交易业务操持，预计将提振消费者信心和付出。由于中央当局负担了这些操持的85%至100%，地方当局的财务负担预计将减轻，从而对消费者产生更直接的影响。只管对房地产行业和消费需求的支持操持有限，但它们表明中央当局已准备好实验直接政策步调，以实现今年5%的经济增长目的。

创纪录的商业顺差是在与主要合作搭档的商业告急局面加剧的配景下出现的。然而，迄今为止，商业政策和关税的变革仅限于特定行业，并没有明显扩大。只管欧盟对中国新能源汽车征收关税导致6月份对欧洲的出口放缓，但中国出口市场的战略多元化预计将减轻这一影响，使该国能够维持强劲的出口程度。

最新的7月份PMI数据表现，中国制造业远景略有放缓，7月份PMI从6月份的51.8降至49.8，略微跌入紧缩区间。

相反，服务业远景有所改善，7月份服务业 PMI 从6月份的51.2升至52.1。

预计当局推出额外支持步调将对2024年下半年的消费需求产生积极影响。鉴于2024年第一季度强劲的经济增长程度，只管2024年第二季度经济增长略有放缓，但中国全年经济增长猜测仍为4.9%，与上个月的猜测同等。同样，对中国2025年的增长猜测也保持稳定，为4.6%。

中国石油需求

6月份，中国石油需求同比增长370吨/天，低于上个月的698吨/天的同比增长。需求主要受到液化石油气的石化质料需求和汽油的康健驾驶运动性需求的支持。

就产物种别而言，6月份液化石油气需求同比增长177吨/天，略低于上个月的208吨/天的同比增长。汽油同比增长130吨/天，低于上个月的250吨/天的同比增长。

汽油需求的发展符合强劲的季候性需求趋势，并与中国国家统计局的数据同等。该数据表明，经季候性调解后的客运量（每1亿人公里）6月份同比增长53.93%，而5月份同比增长同样强劲，为56.62%。

航空/火油同比增长61吨/天，低于5月份的74吨/天。持续的航空观光复苏支持了需求，中国民航局的数据表现，2024年6月国内和国际航空观光周转量分别同比增长5.4%和58.3%。

残渣燃料同比增长52吨/天，较上个月的126吨/天的同比降落有所改善。包罗沥青在内的“其他产物”种别同比增长65吨/天，低于5月份的311吨/天的同比增长。

柴油同比降落20吨/天，但较上个月的150吨/天的同比降落有所改善。自2024年4月以来，柴油不停处于负增长轨道，部门原因是工业运动疲软和液化天然气更换的压力。

值得注意的是，中国当局不停在推动使用液化天然气卡车，以牺牲柴油卡车为代价，作为其低沉碳排放的情况政策的一部门。石脑油日产量同比镌汰96吨桶，而上个月则同比增长130吨桶。

猜测未来，大量新增石化产能将必要额外的液化石油气、乙烷和石脑油作为质料，预计这将增强质料需求。因此，预计2024年下半年中国石油产物需求将同比均匀增长644吨桶/天。预计2024年石油产物需求将同比增长696吨桶/天，到达均匀1706万桶/天。然而，房地产行业的逆风以及液化天然气卡车和电动汽车的日益遍及可能会对柴油和汽油需求造成压力。

预计到2025年，稳定的经济增长和康健的旅游运动将继续支持石油需求。预计中国仍将是环球石油需求增长的领头羊，同比增长约0.4万桶/天，到达均匀17.47万桶/天。预计中国还将引领环球石化质料需求增长，而由于航空运输需求增加，预计航空燃料需求也将上升。