只要就业强劲，美联储很难再搞“50基点降息”，美债畏惧的是“11月不降了”

美联储集会纪要“鹰声洪亮”，彻底浇灭再度降息50个基点的盼望，而债券市场更加灰心，已经在为11月不降息订价了。

分析认为，只要劳动力市场保持稳固，美联储不太大概再次大幅降息。在就业强劲的情况下，唯一能让美联储继续降息的因素就是暖和的CPI。一旦通胀仰面，市场担心美联储11月或停息降息。

9月大幅降息分歧比之前预想的要大

9月美联储以50个基点降息开启了宽松周期，这一活动突破了美联储向来在利率调控上所秉持的“渐进主义”，鲍威尔在消息发布会上将此次大幅降息定性为再校准（recalibration），50个基点降息不会是常态。

，三周前的这一决议存在的分歧比预想更大，进一步拉低了降息预期。

固然最终只有一人投票反对50个基点的降息，但集会讨论期间，“一些”决议者青睐更通例的降息幅度25个基点，“几人”本来大概投票支持降息25个基点。

集会纪要称“绝大多数人”支持降息 50 个基点。华盛顿LH Meyer/Monetary Policy Analytics经济学家Derek Tang称，这是一个“有数的说法”，“他们不能说，险些全部人都支持。”

由于美国经济和劳动力市场依然保持韧性，一些美联储官员近期亮相，他们目前倾向于放慢脚步。

圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆周一表现：“思量到目前的经济状态，我认为过早过分放松的代价大于过晚过分放松的代价。” 穆萨勒姆将在 2025 年成为联邦公开市场委员会的投票成员。

旧金山联储主席、本年票委玛丽·戴利周三表现：“根据我对经济的猜测，本年再降息两次或一次，确实超出了我心中大概的范围。”

债市对11月降息更加灰心

周三，美债收益率全线走高，生意业务员在周四公布通胀数据之前淘汰了对美联储本年进一步降息的押注。

美国国债收益率普遍上升5-6个基点，2 年期和10年期收益率突破4%，10年期和30年期美债收益率升至7月尾以来最高水平。

Sit Investment Associates 债券基金经理 Bryce Doty 表现，市场担心美联储大概会在下次集会上停息加息，“如果就业情况强劲，那么唯一能让美联储继续降息的因素就是暖和的 CPI。”

在上周五强劲的非农数据公布后，债券生意业务员已经放弃了对11月再度降息50个基点的押注。掉期合约数据表现，下个月降息25个基点的大概性也不是100%，目前为约80%，不降息的大概性靠近20%。

目前市场仍旧预期，到年底降息四分之一个百分点是肯定的。但周四公布的9 月CPI数据，如果未能表现通胀降温，大概会减弱本年降息高出25个基点的大概性。

共识预期表现，周四公布的9月份CPI环比小幅上升0.1%，为近三月来最低增幅，同比增长2.3%，为连续第六个月放缓，也是自2021年初以来最暖和的增长。

尽管市场对通胀的预期较为乐观，但一些分析师警告称，投资者应该保持鉴戒，由于通胀风险并未完全消散，中东辩说大概导致的油价飙升，以及非农数据中薪资增速仰面，。