反转、反转再反转！油价这轮“过山车”，发生了什么？

迩来几周，举世油价经历了剧烈的颠簸，每一次反转都牵动着投资者的神经。

本周一，油价一度升至每桶80美元以上，但在周二，油价跳水下跌5%。停止昨日收盘，布伦特原油报77.06美元/桶，仍失守80美元关口。

那么，究竟发生了什么?

CTA催化油价下跌

把时间拨动到几个月前，市场遭遇了史诗级的算法抛售。接连下挫的油价，与算法交易中的CTA(Commodity Trading Advisors，商品交易顾问)基金“脱不了干系”。

这些基金通太过析复杂的技术因素，如布伦特和WTI价格的限期结构，而不是基于宏观经济或地缘政治等根本面因素来举行交易。

Marex商品投资组合司理兼战略师Ryan Fitzmaurice表现：

“CTA是本年的主导力气。”

本年早些时候，美国通胀的降落导致许多“粘性资金”在4月和5月“逃离”了市场，叠加OPEC操持在12月增长供应，而举世需求疲软，布伦特原油价格大幅下挫，从4月中旬的90美元/桶以上下滑至9月中旬的略低于70美元/桶。

别的，趋势追随者在价格上涨时积极买入，在价格下跌时积极卖出，更是加速了这一抛售过程。

“风险溢价”引发最初的反弹

此后，随着中国央行放送“政策大礼包”，以色列与伊朗之间的局面加剧动荡，市场感情发生了变化，由于担心中东原油供应克制，油价一度“反转”大涨。摩根大通商品期货和期权战略师Tom Skingsley在陈诉中写道，最初的反弹“险些美满是由（公道的）风险溢价引起的”。

那些几个月来不停观望的投资者开始购买石油期货和看涨期权，以对冲他们更广泛的投资组合，从而冲破了推动CTA抛售的势头。

上周，布伦特原油创下了一年多来最大的五个交易日涨幅，单周涨幅高出9%。

但Koch Global Partners前总裁Bouchouev以为，

“投资者变得’看涨’，但他们并不是真正想买入，在美国大选之前，他们没有动力如许做。有人积极购买100美元的看涨期权，作为一种保险，由于没有人真正知道中东会发生什么。人们确实知道的是，如果油价真的涨到100美元，美联储的操持将被打乱，其他资产也会受到巨大影响。”

局面仍未明朗，油价或再下跌

但在过去的几天内，市场再次发生了翻天覆地的变化，周二，中国发改委举行消息发布会，而中东告急局面未准期进一步升级，油价“再反转”在周二大幅下跌了5%。

摩根大通分析师Skingsley周二发布陈诉称：

“在以色列接纳明确办法之前，我们仍旧很难做出判断，但思量到我们看到的反弹幅度以及它险些完全由（公道的）风险溢价和定位引起的究竟，如果以色列的回应“令人扫兴”（即不影响石油均衡/针对核办法），那么现在油价还有很大的下行空间。”

值得注意的是，周二，道达尔能源等公司也参加了油市抛售，但几个月来，道达尔每隔几周就会从买家变成卖家……

下一次反转是在什么时候？似乎谁也说禁绝。

Marex的Fitzmaurice表现：

“这是一个永无止境的循环。但CTA却不一定云云关心OPEC或中东的远景。他们只是试图使用动量来赢利。”