这真是降息周期吗？美债隔夜暴跌 机构预计收益率将重返5%！

财联社10月22日讯（编辑 潇湘）只管美联储9月一脱手就是50基点的超大降息幅度，然而在一个多月后的今天，这个降息周期似乎越来越“不像”降息周期了……

你大概很难想象，时至本日依然有华尔街机构预计，10年期美债收益率有望在来岁重返5%关口上方，而陪同着美联储官员对渐进降息的呼声愈发高涨，各限期美债价格周一也全线暴跌，收益率曲线的中长端广泛出现了浮夸的两位数单日基点涨幅……

这州?不可思议的市场声音和行情变化，一时间似乎令人们不禁心生疑窦：

我们如今究竟是处于宽松周期的“初春”里，还是依然身处紧缩周期的“隆冬”中……

华尔街大胆预言：10年期国债收益率将在六个月内重返5%

周一在美债市场上，最为令人感到不可思议的华尔街声音，无疑来自普信证券(T. Rowe)固定收益首席投资官Arif Husain的一篇研报。他在陈诉中体现，受通胀预期上升和对美国财政付出的担心推动，基准10年期美国国债收益率大概很快会触及5%的关键水平。

Husain指出，10年期美债收益率将在未来6个月内测试5%的门槛，从而使收益率曲线更加陡峭。而到达这一门槛的最快路径就将出如今美联储小幅降息的情况下。

回首10年期美债收益率的走势，上一次这一“全球资产定价之锚”触及5%大关，还要追溯到客岁10月，当时该基准收益率创下了自2007年以来的最高水平。在当时，10年期美债收益率的走升大致是和美联储加息同步的，美联储在客岁7月将基准利率抬升至了5.25%-5.50%的二十多年高位区间。

然而，在眼下美联储已经步入降息周期的配景下，Husain依然作出10年期美债收益率大概重返5%的预测，似乎是真的没太把美联储降息预期“放在眼里”。

对此，Husain给出的来由是，美国财政部为填补当局赤字而不停发行的债券，正以大量新的供应“充斥市场”。与此同时，美联储的量化紧缩政策——在多年的债券购买之后试图缩表，已经消除了国债需求的一个关键泉源。

Husain还体现，美联储最有大概出现的情况是在本轮宽松周期中小幅度降息——与1995年至1998年的降息幅度相当。在这种情况下，中国将注入更多刺激步伐来资助本国经济，并推动全球经济增长，这也将为美联储官员创造更清晰的远景。

固然，美联储也有大概进入正常的宽松周期，将利率下调至靠近中性利率的水平。Husain以为，中性利率大概落在3%左右。

Husain还思量到了美国陷入经济阑珊的情况，这将刺激美联储积极下调利率。但Husain夸大，“与我一样以为美国经济近期不太大概阑珊的投资者，应该思量为更高的长期美国国债收益率做预备。”

一旦Husain的最新预测被证实是正确的，那么毫无疑问，美债市场大概发作新一轮动荡的重新定价。媒体观察的计谋师此前均匀预计，到来岁第二季度10年期美国国债收益率将降至3.67%，这与Husain的预测相去甚远。

美债一夜暴跌：中长期收益率齐现两位数基点涨幅！

而似乎是在肯定水平上印证着Husain的大胆预言，各限期美债收益率在本周一也广泛出现了两位数的大涨行情。只管雷同的场景，在美联储9月降息靴子落地之后已经频繁出现，但周一市场的颠簸之大，依然令人感到瞠目结舌。

行情数据体现，截止周一纽约时段尾盘，各限期美债收益率广泛大幅走高。此中，2年期美债收益率涨8.1个基点报4.044%，5年期美债收益率涨11个基点报3.998%，10年期美债收益率涨11.3个基点报4.205%，30年期美债收益率涨10.8个基点报4.505%。

值得一提的是，与美联储利率预期关联紧密的2年期美债收益率，现在已紧随10年期美债收益率的脚步，重返了4%关口上方。

周一美债收益率的大幅走高，在很大水平上受到了多位美联储官员最新表态的影响。这些官员广泛对降息持审慎态度，而本周已是美联储官员在11月决定噤声期前发表观点的最后时机。

美国堪萨斯联储主席施密德周一体现，鉴于美联储终极应该将利率降至多低的不确定性，他倾向于放慢降息步伐。达拉斯联储主席洛根也指出，由于经济情况仍然存在各种不确定性，美联储应该在降息方面保持审慎，她支持采用“渐进式”降息。明尼阿波利斯联储卡什卡利则夸大，他现在倾向于未来几个季度以较慢的速率降息。

在周一过后，利率市场现在已进一步下调了对美联储年内降息幅度的预测，最新定价体现未来两次政策聚会会议美联储将降息39个基点(跳过某次聚会会议降息的概率已愈发靠近五成)，而上周五收盘时的定价则为42个基点。

投资者现在还在连续关注中东地域的地缘政治告急局面和11月5日的美国总统大选，相干局面发展都有大概进一步引起通胀“复燃”，从而威胁美联储降息进程。

摩根大通分析师以为，在收益率曲线继承陡峭化的同时，长端收益率或将进一步上行。

Jay Barry中分析师在一份陈诉中体现，“只管近期收益率已经走高，但熊陡走势表明长端价格大概进一步跌价，我们以为近期没有催化剂来更鸽派地重新定价美联储的政策预期，而且随着11月份的邻近，政治发展大概会主导价格走势。”