2025年上半年，一个数字震动了环球金融界。

港交所IPO融资额1071亿港元，重回环球第一。

这个数字超过了纳斯达克的713亿港元，是客岁同期135亿港元的近8倍，也超过了2024年整年集资额。

整个上半年，有44家新股在港上市，已经递交申请在香港上市的企业超过200家，涵盖各大行业。

大型A股龙头、中概股和海外企业跑步进场。光是宁德期间（3750.HK）等4家A股公司合计就给港股市场贡献了近7成的IPO募资额，“A+H”的模式是越走越顺。

这让维多利亚港两岸投行大楼里的金融精英们一时间加班加到吐血。

这几年，许多人以为香港金融中心职位在衰落，数据却狠狠打了脸。

英国Z/Yen团体最新发布的环球金融中心指数表现，香港重回环球第三，亚太区第一。“纽伦港”的格局，再次回到人们视野，而这一刻，香港等了5年。

这背后到底发生了什么？

香港这艘国际金融航母，为什么忽然发作出云云强劲的动力？

答案大概藏在一个比喻里：航母装上了核动力，性子就完全差别了。

要明确香港本日的发作，得先看懂一个事实：香港与故国本地的经济血脉，从来都是双向流动、相互支持的。

早在1938年夏秋之交，一个只有3名员工的小商号“联和行”在香港维多利亚湾畔寂静创建，其时的人们还意识不到它今后的汗青职位，由于它就是华润团体的前身。

从其时开始，岂论是战争年代筹措物资、经费，照旧平静之后对外收支口贸易、变更外汇，中国大陆都把香港作为关键的支点。

上世纪50年代，在西方国家对我国实施全面禁运、港英政府武力“缉私”的环境下，霍英东在香港构造了规模巨大的船队，向大陆运送了大量急需物资，为抗美援朝和新中国创建作出巨大贡献。

1984年1月，邓小平在中山温泉宾馆和霍英东交谈

而在1960-1970年代，香港通过贸易、金融和战略支援，贡献了改革开放前本地外汇储备的30%-50%。

而国家对香港的支持，也从未中断。

1962年周总理亲身指挥开通的“三趟快车”，是汗青最佳见证。

编号751、753、755的三趟列车，分别从上海、郑州和武汉始发，每天运输鲜活商品到香港。到1997年香港回归时，已经累计输送活猪9700万头、活牛520万头，保障了香港90%活畜和50%蔬果供应，同时变更了大量外汇支持本地创建。

1965年开始的东深供水工程，让东江水源源不断流向香港，更是彻底解决了香港淡水资源匮乏的问题。

东深供水工程表示图

而当香港徐徐迈向国际金融中心的“头三把”交椅时，中国本地和香港之间的联系，就不仅仅是简单的贸易和换汇了。

1992年，华润注资控股香港上市公司永达利，更名为华润创业，连续将优质资产注入，通过上市集资实现了资源代价增值，开创了中资企业进军资源市场的先河。

1993年，青岛啤酒作为首只H股在港上市，开启了本地企业赴港融资海潮。制止今年6月尾，统共有370家H股（注册在本地，上市在香港）在港交所主板上生动。

而到2021年底，本地吸取香港投资累计超1.4万亿美元，占本地吸取外资总量的57.6%。

在本地向市场经济转型的关键时期，香港的金融体系、法律制度、管理经验，都成为本地学习的重要参照。

这种血脉相连的关系，从2014年沪港通启动开始，迈向了新的高度。

本地和香港的社会制度差别、法律法规差别、运行机制也差别，长期以来双方的资源市场是相互隔离的，人民币和外币也不能完全自由兑换。

但2014年11月17日正式开始交易的沪港通，开始答应双方的资源进入对方股票市场。这是一个非常重要的里程碑，本地投资者多了不出境也能买到港股的投资渠道，而香港/国际投资者也不消跑到本地开户，直接一键投资A股市场。

在验证了可行性后，2016年开通的深港通，在厚交所和港交所之间也搭起了一座桥梁。

数据表现，2024年沪港通、深港通累计成交金额超过46万亿人民币。

北向资金和南向资金的双向流动，让香港真正成为了本地资源市场对外开放的“超等联系人”。

沪港通表示图

就在前不久的7月8日，债券通周年论坛2025在港交所的香港金融大会堂举办，纪念总结债券通开启8周年来的斐然结果。

所谓债券通，是本地与香港债券市场互联互通的创新相助机制，即是在股市之外，把债市也打开了一个口子。

国际投资者只须要通过香港这个窗口就能购买本地人民币债券（北向通，2017年启动），本地投资者也能足不出户投资香港及环球债券市场，赚取利钱收益（南向通，2021年启动）。

钱在两地流动更自由，既吸引了更多外资，也推动人民币更加“国际化”。

关税大战子女人广泛看好人民币债券，境外机构持有中国债券总量较今年年初增长近2000亿元，而香港正是其中重要的投资通道。

2023年5月央行和香港金融管理局等部分，还连合启动了互换通机制，给国际投资者开了一条“保险专线”，专门用来对冲乞贷给中国时的利率风险。

差别的法律体系、羁系体系和货币体系实现了有机融合，一个立体化的互联互通体系正在形成。

在此之外，粤港澳大湾区融合，也在地区一体化创新模式方面下出一盘大棋。

这个由广东9市加上香港、澳门构成的“9+2”都会群，以不到天下0.6%的国土面积，制止2023年创造了超14万亿的经济体量，占天下GDP的1/9，同时也登顶环球湾区第一梯队。

香港在其中发挥的作用，不仅是金融中心，更是对外开放的前哨，是创新枢纽、人才高地和制度试验田。

“一国两制”的上风被发挥得极尽形貌——香港既能享受国家发展的红利，又能保持自身的制度特色；既能对接国际规则，又能服务国家战略。

而且在美国强搞“脱钩断链”的配景下，创新厘革的速率还在加速。

假如一艘军用航母用核动力驱动行驶，那意味着它续航近乎无穷、航速更高，有限的空间里能带更多的武器，相比通例动力是质的提拔。

而让香港这艘“金融航母”装上“核动力”的，是近来几年发生的一系列突破性动作。

这些创新太重要了，它们不是渐进式的改良，而是革命性的质变。

重中之重，就是港交所修改了上市规则，订定了多元化的上市尺度体系，也针对新兴行业和创新企业设立了特殊章节。

比如2018年推出《主板上市规则》18A章，接纳同股差别权，答应未红利的生物科技公司上市，吸引了大量生物医药企业赴港上市。

小米能香港上市，就是得益于这次条款的改革，它成为港交所上市制度改革后首家接纳差别投票权架构的上市企业。

2018年7月9日雷军在上市仪式上鸣锣

2023年3月，港交所又新增第18C章，低沉特专科技公司（如先进硬件、SaaS、AI、干净能源等）的上市门槛，为处于贸易化初期的硬科技公司提供融资渠道。

到今年5月6日，香港证监会与香港交易所发出连合公告，公布正式推出“科企专线”，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市，并答应这些公司可以选择以保密情势提交上市申请。

为什么还能答应以“保密”的情势提交申请呢？

这是由于与其他行业相比，科技企业假如过早或长期披露公司的营运策略、专有技能或上市操持，大概会产生过高的业务风险。

美国股市在这方面的制度最成熟，实用性最广，而港股这次绑定18C章上市尺度，贸易化门槛还低于美股，为Pre-revenue企业（未实现收入）提供“保密提交+快速上市”组合方案。

环球重要交易所保密上市机制对比（经过DeepSeek整理）

为了和纳斯达克抢优质标的，港交所真的是把大门开到底了！

以递表相当麋集的6月27日为例来看，申请上市的16家本地企业，有10家来自科技行业，4家来自医疗康健行业。

好的投资标的有了，为了提拔投资流动性，2023年香港把股票印花税率从0.13%下调到0.1%，又推出政策吸引环球家族办公室在香港设立和营运，到2024年年底，香港资产及财产管理业务的管理资产总值升至35.1万亿港元，同比上涨13%。

第二件大事，是今年5月21日，香港立法会通过《稳固币条例草案》。

这个看似技能性的法案，现实上具有划期间的意义。

稳固币，我们可以明确为加密货币天下里的“数字现金”。它最大的特点是“稳”，通常和法币固定换汇，不像比特币代价剧烈颠簸。

香港成为环球首批创建稳固币羁系制度的司法管辖区，答应发行锚定任何法定货币（如美元、欧元、人民币）的稳固币。

这意味着什么？

在数字货币即将重塑环球金融格局的关键时候，香港争先一步订定了游戏规则，这就是代表国家在试水，要争夺将来“数字铸币权”。

更重要的是，这个制度操持既包管了金融稳固，又为创新留下了空间。条例创建的“类似运动、类似风险、类似羁系”原则，也给环球稳固币羁系提供了重要参考。

想象一下：当环球数字货币交易须要一个安全、合规、高效的平台时，香港已经预备好了。

当人民币数字化须要一个国际化的窗口时，香港已经站在了那里。

第三件大事，便是5月30日国际调解院的设立，香港从金融中心升级为环球管理中心。

国际调解院由中国等19国发起，这是环球首个专门致力于调解的政府间国际构造。它的意义远超一样平常的国际机构设立。

差别于西方国家惯用的司法和仲裁本事，调解院从一开始就是布满“东方聪明”的产物。

大到国家间争议，小到私营主体间的国际商事争议，都可以坐下来聊。

眼看着“西方传统大国”不光在国际责任中越来越扯后腿，还故意制造各种事端，在国际辩说增多、对话困难、分裂加剧的配景下，国际调解院的设立给解决争端提供了新的制度性选择。

而它，就设在香港。

国际调解院公约签署仪式（2025年5月30日）

正如我们的外长在致辞中说的：“香港回归本身就是平静解决国际争端的成功范例。香港背靠故国，联通天下，兼具平常法系和大陆法系上风，在国际调解方面具有得天独厚的条件。”

其他的动作还包罗粤港澳大湾区“跨境理财通”启动，港交所推“港币-人民币双柜台”，互换通设立“连合监测框架”等等，主动积极的有力政策真的是层出不穷，目不暇接。

从“金融中心”到“环球管理中心”，从“东方之珠”到“国际调解之都”，香港的脚色一步步在升级。

香港装上这些“核动力”，将来的想象空间难以言表。

站在2025年的时间节点，我们正在见证一个汗青性的迁移转变。

4月份，当关税大棒在特朗普手里正挥舞得起劲时，他威胁说：“将中国公司从美国证券交易所除名的大概性……统统都在考虑之中。”

为了顶住这种无理威胁，中国在做两手预备，苏醒而且岑寂。

美国越折腾，香港越刚强。

根据LiveReport大数据统计，如今在美上市（包罗纽交所、纳斯达克及美交所）的中概股总计有385家，合计总市值超过1万亿美元，其中包罗阿里巴巴、拼多多在内的前50家中概股公司的市值占了95%。

但阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数已经在香港二次上市或双重重要上市。

一边是贸易战，一边是东西方话语权争夺战，香港的战略代价不是在降落，而是在上升。

波士顿咨询公司近期发布的《2025年环球财产陈诉》，将香港和瑞士并列为2024年环球两大跨境财产管理中心，其中香港的跨境财产总值增长为各地区之冠，达到2310亿美元，其9.6%的年度增幅也胜于环球匀称程度。

香港提供了一个更加友爱、更加稳固、更加可预期的金融市场环境。

资源用脚投票，结果就是，相比2024年初岂论是恒生指数（HSI）照旧恒生科技指数（HSTECH），都大幅上扬了超过45%。

香港恒生指数近1年曲线（2025年7月21日）

比年来中心不断明确亮相，支持香港巩固和提拔国际金融中心职位，将它定位为国家的环球金融枢纽、离岸人民币业务中心和风险管理中心。

这为香港金融市场提供了根天性的政策保障和发展方向。

香港正迎来一轮“大牛市”，而这只“牛”，不但是代表股市的上涨，是香港作为一个国际枢纽再次牛起来了。

当维港烟花照亮中环，纽约交易所大概要彻底失眠。

这一次，全天下都在关注。