1998年来新低！日元还会继承崩？

周四，在美国公布好于预期的制造业指数后，美元继承走强，日元再度下挫。美元兑日元汇率跌破140，创1998年9月以来新低。自年初以来，日元累计跌幅达25%。

经济数据改善叠加鲍威尔此前的“鹰派”表态，意味着美联储将继承抗击通胀，而日本央行官员偶尔克制日元贬值。美日之间的钱币政策分歧进一步扩大，日元大概仍“再跌难逃”。

日元“再跌难逃”？

期权市场表现，买卖业务员正在押注日元大概进一步下跌，定价方向于美元继承走高会得到回报的合约。

作为本年表现最差的G-10钱币，日元下跌反映了美日之间越来越大的政策分化：美联储不停在夸大抗通胀的刻意，而日本央行不停维持宽松政策以支持经济。

日本央行行长黑田东彦险些没故意向竣事近零利率或撤回其他非通例政策；而近来鲍威尔在杰克逊霍尔聚会会议上继承“放鹰”之后，美国国债收益率不停在上升，市场推测美联储本月将连续第三次加息75个基点。与此同时，举世其他央行也参加“加息雄师”，相比之下日本央行显得“格格不入”。

“日元正在灵敏成为举世唯一的零收益率钱币，”摩根大通计谋师Benjamin Shatil和Sosuke Nakamura在客户陈诉中指出，杰克逊霍尔之后美联储的鹰派言论、美国经济阑珊风险的降落以及黑田东彦显然绝不动摇的鸽派允许，应该会美元/日元连续走高。

别的，由于日本极其依靠能源和资源入口，大宗商品的剧烈颠簸令日本贸易赤字日益扩大，助长了日元的下跌。

如今，日元疲软难以提振贸易出口，高盛驻东京分析师Naohiko Baba表现，由于日本公司已经将不必要大量拙质僻出的知识驱动型业务留在国内，日元疲软不容易转化为出口或拙质僻出增长。

离日本央行干预汇市还远吗?

随着日元的大跌，汇市“干预论”重出江湖。

渣打银行G-10钱币研究主管Steven Englander以为，除了直接干预，日元的连续下跌将必要日本央行实行大幅加息，而这将对经济造成庞大伤害。

值得一提的是，1998年亚洲金融危急期间，日本就曾脱手支持日元，当时日元兑美元汇率到达146左右。

但眼下似乎没有如许的大概，黑田东彦上周在杰克逊霍尔的发言中夸大，他操持对峙日本央行现在的做法。

日本内阁官房主座松野博一周四早些时间的言论也表明，眼下不会举行任何直接干预，只管他夸大不渴望汇率变动太快、当局正在密切关注。

Englander指出，克制日元下跌将必要日本央行改变利率政策，而他们不停表现让通胀连续达标是他们的任务。日元疲软的缘故起因是人为压低利率，题目是日本央行能对峙多久。

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