首创证券过会：八成业务利润靠投资，高管九个月人均收入342万

中新经纬9月3日电 (马静 训练生 李汶谦)1日，首创证券首发申请获通过，这也是本年乐成过会的第三家券商。

值得一提的是，发审委重点对首创证券和第一创业的同业竞争以及另类投资业务收益大幅增长公道性等举行了问询。数据表现，首创证券2018年-2020年以及2021年1-9月的另类投资收益从1292.37万元激增到1.5亿元，增幅靠近12倍。而从整个业务结构来看，包罗另类投资在内的投资类业务业务利润在同期占团体的比重在八成左右，较为依靠“行情用饭”。

控股股东首创团体同时是第一创业的大股东

首创证券前身为首创经纪，2000年建立，2020年8月团体变更为首创证券股份有限公司，注册资源24.6亿元。首创证券第一大股东为首创团体，持股比例为63.08%，北京国资委是实际控制人。值得关注的是，首创团体同时也是上市券商第一创业的第一大股东，首创证券及其关联方合计持有22.7%的股权。

发审委也对首创证券和第一创业是否存在同业竞争的环境举行了问询。

据首创证券招股书，首创团体答应不会以新设、收购或其他方式控制从事与首创证券构成同业竞争业务的谋划性主体、不会利用首创证券控股股东职位或其他关系举行大概陵犯公司及其他股东合法权益的谋划运动，若出现大概与首创证券拓展后的业务产生竞争的环境，将接纳克制构成竞争的业务、将相竞争的业务以合法方式置入首创证券、将相竞争的业务转让给无关联第三方等方式维护首创证券长处，消除潜伏的同业竞争。

现在首创证券的董事长苏朝晖同时也是首创团体党委常委、副总司理。招股书表现，2020年，首创证券管理层22位高管中，包罗苏朝晖在内的8位高管都在关联方领取薪酬。2021年1-9月，首创证券高级管理职员人均收入342.05万元，而在2018年至2020年三年间，高级管理职员人均收入分别为231.12万元、258.73万元、295.03万元。

就团体员工的薪酬程度而言，首创证券2018年、2020年员工团体实发人均薪酬分别为23.72万元和25.25万元，位于偕行业可比公司人均薪酬区间，2019年员工实发匀称薪酬略高于偕行业可比公司人均薪酬，为32.17万元。

首创证券员工薪酬环境 泉源：招股书

八成业务利润来自投资类业务

首创证券业务范例分别为资产管理类、投资类、投资银行类、零售与财产管理类和研究业务等。此中投资类业务重要包罗固定收益投资生意业务、权益类证券投资、另类投资以及新三板做市业务等。

发审委也就发行人与关联方存在署理交易证券等关联生意业务，以及陈诉期内另类投资业务收益大幅增长的公道性及连续性、表外业务项目是否存在潜伏兑付风险或违约风险，风险应对步调及内控机制是否有效等标题举行问询。

证监会发审委考核效果公告泉源：证监会官网

招股书表现，首创证券的另类投资由子公司首正泽富开展。相干财务信息表现，投资收益日渐丰盈，源于首正泽富在这几年加大了对新三板挂牌公司、非上市股权投资项目、包罗私募基金和现金管理类投资等在内的其他投资投入。

首创证券子公司首正泽富在2018年-2020年和2021年1-9月的业绩泉源：首创证券招股书

别的值得一提的是，从整个营收结构来看，首创证券投资类业务是业绩的重要贡献项，2018年、2019年、2020年、2021年1-9月的投资类业务收入占当期业务收入的比重分别为30.28%、44.33%、38.71%和50.46%，投资类业务利润占当期业务利润的比重为84.27%、83.08%、66.85%、81.59%。

首创证券招股阐明书还披露：2018年、2019年、2020年、2021年1-9月的权益类证券投资收益率分别为-15.83%、28.03%、41.75%和16.72%；固定收益投资生意业务业务各期的收益率分别为12.28%、11.90%、5.41%和6.60%。

不外，首创证券也在招股书庞大风险提示中称，首创证券收入和净利润泉源于证券相干业务，与证券行业的团体景气程度、证券市场的颠簸程度等具有较强的相干性，经业务绩变更幅度较大。若未来证券市场不景气或出现剧烈颠簸的极度环境，该公司的红利程度大概出现较大颠簸，并存在净利润大幅降落的风险。

从最新的财务数据来看，这种靠“行情用饭”的营收结构引发的业绩颠簸已显现在2022年第一季度业绩上。Wind表现，2022年第一季度，首创证券自业务务为2180.97万元，同比降落75.69%。

“重资源业务将徐徐成为券商最大的收入泉源。”东吴证券国际非银分析师欧阳诗睿提到，随着行业竞争猛烈，轻资财产务费率下滑，行业发展徐徐转向通过资源金扩张的重资源业务上，如自营、资源中介业务。

在此配景下，倚赖投资等自业务务的首创证券也将募资投向重点放在了增补资源金上。首创证券在招股书中提到，“本次公开发行召募资金可以进一步增长公司营运资金，在满足风险管理指标的条件下，公司可以灵敏扩大传统业务规模，并进一步发展创新业务，进步公司市场竞争职位、连续红利本事和抗风险本事，进而提升公司谋划程度。”

从行业排行来看，首创证券营收和净利润排名较为稳固，2021年业务收入、净利润为第57位、第43位。不外对比来看，证券投资和股权投资排名相对靠前，2021年为第33名和38名。别的，证券公司分类评级数据表现，2018年和2019年首创证券分类评级效果均为BB级，2020年降至CCC级，2021年升至A级。(更多报道线索，请接洽本文作者马静，邮箱：majing@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

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责任编辑：李中元