文理财经（68）｜巴菲特减持比亚迪：应当怎么看？

这一周，巴菲特减持比亚迪备受关注。

港交所网站体现，9月1日，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦公司出售了171.6万股比亚迪（002594）股份。减持后，持股比例降至18.87%，减持后持有股份总数为2.17亿股。这是继8月24日后，伯克希尔第二次减持比亚迪。两次减持，伯克希尔哈撒韦套现超8亿港元。

H股比亚迪股份在8月30日至9月2日期间，下跌了13.55%，9月2日收盘为228.4港元；同期，A股比亚迪下跌了10%，当天收盘为282元。此间，由于巴菲特的减持，说比亚迪带崩了A股新能源赛道亦不为过，而清盘比亚迪的推测则会对H股以致A股继续构成压力。

这一幕着实已经提前上演过。7月11日，港交所CCASS数据体现，H股比亚迪股份2.25亿股被转让给花旗银行，花旗银行席位的比亚迪股份增长2.25亿股至3.886亿股，占比35.39%。这一厘革只管厥后被表明为实体股份转为电子股份，但并未消除市场疑虑：7月12日，H股比亚迪股份大跌11.93%，收于270.2港元，A股比亚迪当日跌4.72%，收于308.9元。

那么，对巴菲特减持比亚迪应该怎么看？

【一】

就在巴菲特初次减持后的8月29日，比亚迪发布2022年半年报：实现业务收入1506.07亿元，同比增长65.71%；归母净利润35.95亿元，同比增长206.35%。相比于2021年，比亚迪增收不增利的情况显着改观，且半年利润就高出了2021年整年。

比亚迪体现，上半年为满足日益增长的市场需求，公司连续优化新能源汽车生产各环节布局并积极提拔产能，交付速率不停提拔，但未交付订单仍然屡创新高，交付压力仍然。预计下半年，随着供应链规复稳固，供需两侧发力，有望驱动新能源汽车销量再突破。

鉴于巴菲特的影响力，比亚迪在其减持之后强化了公关活动，以增强投资者信心。

8月30日，比亚迪董事长王传福出席投资者调研活动，该活动受邀投资者达1119人，到场欢迎的比亚迪高管除了王传福，另有浩繁比亚迪及比亚迪电子的高管。

比亚迪在调研中提及，新能源汽车增长势头势不可挡，消耗者对新能源车电动车或插电混动越来越承认。从近来车展摊位、访问人数，反映市场需求火爆。公司连续发掘产能潜力，不停满足市场日益增长的订单需求。

针对新能源汽车遭遇原质料代价上涨、补贴退坡等标题，比亚迪回应称，将积极提拔产能，单月销量连续提拔，规模效应凸显，发挥应用垂直整合上风，同时举行公道的代价调解，肯定程度上消化红利压力。后续将加大研发力度，加大品牌形象宣传，储备大量新技能，强化竞争力。

对于减持，比亚迪回应称，股东减持活动系股东投资决定，公司销量屡创新高，现在筹谋情况康健。

9月2日晚间，比亚迪披露产销数据体现，其8月新能源汽车销量再创新高至17.49万辆，同比增长184.84%，相比7月销量环比再创新高；1月至8月累计销量97.88万辆，同比增长267.31%。同时，比亚迪的出海战略加速推进。其7月产销快报初次披露外洋贩卖新能源乘用车4026辆，8月外洋贩卖5092辆，环比7月增长26.48%。

种种迹象表明，比亚迪根本面连续向好，已经进入快车道。

【二】

2008年9月，巴菲特以每股8港元的代价，买入2.25亿股比亚迪H股，买卖业务总额约18亿港元。

在这次买卖业务中，起到决定性作用的芒格对《产业》杂志如许形貌和评价王传福：“这家伙，简直就是爱迪生和韦尔奇的肴杂体。他可以像爱迪生那样办理技能标题，同时又可以像韦尔奇那样办理企业管理上的标题。我从来没见过如许的事儿。”

在巴菲特入股比亚迪后不久，股价连续上涨。2009年10月，比亚迪股份最高至88港元。但随后犹如过山车，2012年7月最低跌至12港元。但直至此次减持前，巴菲特不停刚强持有。

2021年，芒格在回应对于比亚迪的质疑时体现，“我们非常喜欢这家公司，也很欣赏它的管理层，以是我们会服从心田的真实想法，继续持有。”

从14年的市场查验来看，巴菲特和芒格的判断是完全准确的。投资的本质，着实就是投人。而作为比亚迪灵魂人物，王传福没有令人扫兴。而且，正是在市场竞争的摔打中，王传福愈发成熟，正在进入化境。

依照个人观察，王传福不但善于办理技能和管理标题，更紧张的是，他更善于办理产业链标题：王传福是最早洞察了中国制造的生齿红利以致工程师红利的企业家，其探索的垂直整合模式成为了撬动汽车产业的暗码，而在此底子上天生和升级的平台开放战略又为比亚迪插上了全新的翅膀。

正如李克强总理在8月17日观察比亚迪时所鼓励的：比亚迪既有科学精神，又有工匠精神，把这两个精神联合起来，你们就能创王牌。比亚迪新能源汽车要争当王牌！

在某种意义上来说，特斯拉在华设厂亦是对中国制造业认识的殊途同归。从比亚迪车型的蝶变就可以看出，一个国际范儿的比亚迪正日臻成熟。

【三】

比亚迪公司根本面没变，灵魂人物没变，那么在减持的背后，变的只有一条：巴菲特的理念以及对局面的判断。

着实，作为投资者，财政上的减持都是自然的，能被明白的。假如是战略上的减持以致清空，才是必要关注和器重的。因此，市场上存在不少对巴菲特对中美关系担心的推测，这是比力直观的感受。

但干系数据并非云云。来自商务部数据体现，1-7月天下实际利用外资金额7983.3亿元人民币，按可比口径同比增长17.3%，折合1239.2亿美元，增长21.5%。从泉源地看，韩国、美国、日本、德国实际对华投资分别增长44.5%、36.3%、26.9%和23.5%。

这一数据体现，来自美国的对华实际投资与美国当局对华的各种围堵产生了剧烈对比。相应地，日本和德国也出现了雷同状态。就是说，国际最有代表性的资源逻辑没有发生大的厘革。因此，对于巴菲特减持的动因，尚需继续观察。至少从宏观直至行业赛道和企业自己来看，巴菲特的减持都缺乏根本面的支持。因此可以说，H股和A股对其减持的反应，至少是过激了。

具体到A股来说，比亚迪股价对比港股至少有40%的溢价。这应该视为当地对比亚迪代价的承认。而这种承认预示着，终有一天A股必须挺起自己的代价脊梁。

泉源｜晶报APP

记者：胡文

制图：徐庆东