“双标门”背后，海天味业们的零添加战事

关于食品添加剂的大讨论再次袭来，这一次的舆论核心是酱油行业，漩涡中央是酱油龙头海天味业（603288.SH）。

钛媒体APP留意到， 随着变乱的发酵，大众又一次将眼光聚焦于食品添加剂，与之“对立”的零添加酱油更是得到亘古未有的关注。但毕竟上，在酱油行业内外交困倒逼下，海天味业们的“零添加”战事早已打响，而层出不穷的酱油概念和产物，是酱油企业剧烈竞争的一定产物。且有分析人士以为，酱油行业的零添加之战或将愈演愈烈。

零添加尚无同一标准

根据《食品安天下家标准食品添加剂使用标准》，谷氨酸钠、5'-呈味核苷酸二钠、5'-肌苷酸二钠为增味剂，三氯蔗糖、甘草酸三钾、蔗糖素为甜味剂，苯甲酸钠为防腐剂，山梨酸钾为防腐剂、抗氧化剂，焦糖色为着色剂。

而站在添加食品添加剂的酱油对面的是零添加酱油，实际上标准不一。

“零添加实在没有同一的标准，是由各家企业自己界说的。”有主营酱油的调味品企业高管向钛媒体APP表现，其明确的零添加就是字面意思，是自然酿造，不添加任何食品添加剂的酱油。

钛媒体APP对比也发现，各家企业对“零添加”的界说并不同等。以千禾味业零添加酱油180天为例，其配料表只有水、非转基因黄豆、小麦、食用盐（不加碘）、白砂糖，零添加的界说为“不添加味精、色素、防腐剂，敬重原味，在生产过程中0%添加味精（谷氨酸钠）、焦糖色、苯甲酸钠、山梨酸钾、呈味核苷酸二钠、三氯蔗糖、安赛蜜。

海天零添加酱油0金标生抽的配料表则包罗：水、非转基因大豆、食用盐（未加碘）、小麦、白砂糖、酵母提取物，对零添加的界说为“阳光晾晒·真正0%添加防腐剂（苯甲酸钠、山梨酸钾）、甜味剂（三氯蔗糖、安赛蜜）、味精、脱脂大豆”。厨邦零添加纯酿酱油配料表与海天零添加酱油0金标生抽如出一辙，其对零添加的界说则为”0%添加味精、焦糖色（平凡法）、苯甲酸钠、山梨酸钾。

加加食品此前在互动平台曾明确复兴投资者称，“公司有推出零添加系列产物，零添加是指 0%添加白砂糖、0%添加转基因脱脂大豆、0%添加防腐剂、0%添加食用香精。”

固然零添加没有同一标准，但零添加酱油的代价却广泛高于平凡酱油。钛媒体APP以各企业天猫旗舰店当前售价来看，千禾春曲原酿1L单价14.14元，而千禾头道原香零添加酱油180天、280天、380天500ML的单价分别为17.3元、16.73元、27.3元；海天金标生抽500ML单价14.9元、优惠后11.9元，海天零添加酱油味极鲜750ML单瓶售价18.80元、优惠后16.92元；厨邦特级鲜生抽410ML单价10.9元，厨邦金品生抽410ML单价9元，而厨邦零添加纯酿酱油500ML扣头后单价还须要15.1元；李锦记金标生抽500ML单价8.9元，而李锦记零添加醇味鲜特级酱油500ML单价16.5元。

代价偏高源于本钱的增长。上述调味品企业高管向钛媒体APP坦言，“零添加的本钱紧张在时间本钱，比力典范的是零添加酱油生产酿造时间很长，导致企业的固定资产周转率偏低。”

至于添加食品添加剂生产的酱油优劣，海天味业在声明中表现：“食品添加剂广泛应用于天下各国的食品制造中，天下各国的正规食品企业都会依据法规标准和产物特性，合法合规使用食品添加剂，而且按规定标识清楚。简单以为国外产物的食品添加剂少，大概以为有添加剂的产物不好，都是误解。”其还称，海天产物的内控标准要求大多都高于乃至远高于国家标准，同一品格的产物，国内国际的内控标准都同等。

中国食品工业协会也在《关于“街匦络波”须要澄清的几个标题》中夸大：“我国现行的食品安天下家标准《GB2760食品与添加剂使用标准》中规定的食品添加剂实用范围和限量值，都是颠末科学研究及风险评估被证实安全可靠的，企业按照标准规定生产的产物，不会对消耗者身材康健造成危害。”

零添加江湖战况剧烈

零添加背后是波谲云诡的贸易竞争。

根据中国食品工业协会的声明所载，酱油开端于中国，距今1800年前的《齐民要术》中记载了“酱清、豆酱清、酱汁、清酱”制作，我国食用酱油的汗青非常久长。而现在国内酱油行业的格局形成还得追溯至上世纪80年代。

鲜味鲜建立后三年，港资企业李锦记乘着改革开放东风，开始进入中国大陆，其用30年时间，渐渐发展成为国人厨房里常用的酱油品牌。

世纪之交前后，也是属于杨振的期间。1996年，湖南34岁的语文老师杨振在香港注册加加酱油公司，以“一瓶当两瓶用”的独特方式崛起，并于2012年上市，成为其时的“中国酱油第一股”。

除了海天领衔的一超多强外，各地都有地域酱油品牌，行业格局已然形成。而新入者要在已经比力稳固的市场中分出蛋糕，只能另辟蹊径，千禾味业即以“零添加”闯出一条路。

根据互动平台复兴，现在，千禾零添加调味品收入已占公司调味品营收的50%以上。随着零添加产物收入的不停增长，千禾味业上市后收入比年递增，从2016年7.71亿元增长至2021年的19.25亿元，5年时间翻了2.5倍；2022H1，实现营收10.15亿元，同比增长14.56%。归母净利润也从2016年的刚过亿元发展至2021年的2.21亿元；2022H1归母净利润1.19亿元，同比增长80.56%。

加加和厨邦的反应则慢得多。公开资料表现，加加食品在上市十年首亏、标题缠死后才于本年4月推出1升装的零添加特级味极鲜。公司实控人、光荣董事长杨振在日前召开的“大破大立，构建供应链体系”的专题聚会会议上明确提出，加加食品须要围绕三个方面立下刻意，首当其冲的便是“一鼓作气，刚强实验零添加系列、减盐系列产物的战略规划”，足见公司对零添加寄予的厚望。

屡见不鲜，同在本年4月，中炬高新厨邦鲜味鲜推出了小蛮腰系列高端新品——厨邦零添加原汁黑豆特级生抽、零添加原汁特级生抽。公司在欢迎调研时表现，“推出零添加新品，从战略上看是产物的卡位标题，补充高端产物的缺失标题。”毕竟上，不但零添加，近几年，随着消耗升级，越来越多的酱油企业推出新概念，诸如减盐、提鲜、有机、儿童酱油等等。

典范的如加加食品，其于2018年开始重点举行减盐酿造工艺研究并于2019年正式推出“减盐”概念和产物，现在将减盐作为公司卷土重来的“王牌”。而紧随厥后，海天味业推出淡盐生抽，李锦记、厨邦也纷纷推出更高端康健的低盐酱油产物，如李锦记薄盐生抽、薄盐醇味鲜，厨邦淡盐酱油等，“淡盐”范畴同样厮杀剧烈。

行业内外交困

零添加、淡盐等概念层出不穷背后，实在是酱油行业天花板隐现。

数据表现，从2014年到2020年，我国调味品市场规模从2595亿元增至3950亿元，年均增长率仅为7.25%。此中，酱油产量显着下滑。根据国家统计局数据，中国酱油产量从2016年开始一连3年下滑，产量从2015年的1011.9万吨到2018年的575.6万吨，险些腰斩；2019年开始产量痴钝爬升，但2021年仍只有788.15万吨。同时，国内人均酱油需求量从2015年的7.28千克降至2020年的4.86千克。

安全证券研报也指出，2016年以来，国内酱油行业零售额增速均低于10%。

针对酱油行业增长放缓以致下滑的趋势，长期跟踪调味操行业的某券商分析师告诉钛媒体APP：“一方面，随着酱油渗出率进步以致饱和，行业的增量已经很难有快的增长；另一方面，随着人们对康健饮食的器重，对酱油的需求从吃少、吃精到吃好迭代，需求降落，落后产能也遭镌汰；别的，复合调味品的产生也会在C端替换部分酱油用量。”

到新冠疫情发作后，酱油行业的日子更加不好过。“疫情之下，消耗疲软，餐饮渠道遭遇重创，社区团购蛮横生长，叠加原质料大豆、小麦、包材、物流等本钱上升，酱油企业团体疲软。”上述行业分析师向钛媒体APP表现，客岁四序度调味品企业纷纷提价以平滑本钱。

龙头尚且云云，遑论其他酱油企业。中炬高新控股子公司鲜味鲜2021年实现收入46.18亿元，同比减幅为7.24%；2021年、2022H1，加加食品分别实现营收17.55亿元、9.43亿元，同比增长-15.34%、12.02%，归母净利润-8016.39万元、315.39万元，同比降落145.48%、83.47%。

长期看行业乐观

固然，不管是海天“双标”门照旧整个酱油行业的内外交困，对于投资者而言，更关心的是酱油企业的投资代价。经此一役，行业格局是否会有变革？酱油企业是否还会有“春天”？

有分析人士指出，随着“海克斯科技”火爆网络以及海天“双标”门的讨论，肯定水平上提升了消耗者对食品添加剂的关注，也加快行业对零添加研究的深入。“从投资者涌进互动平台提问及各酱油企业的线上旗舰店咨询、购买情况来看，短期或影响海天销量，但长期影响不大，同时利好千禾味业这一类主打零添加的企业。”

上述的行业分析师也向钛媒体APP表现，长期来看，酱油及调味操行业并不灰心。“一方面，国内酱油行业会合度较低，从国外发展趋势来看，龙头企业具备不停扩张并抢占中小企业市场份额的本事，这意味着行业会合度还将不停提升，包罗现在A股4家酱油类上市公司在内的龙头企业将率先受益。另一方面，从我们渠道调研的情况来看，相较客岁而言，到本年七八月份，调味操行业渠道规复情况良好；且随着疫情的改善和经济回暖预期、餐饮改善，广泛以为调味操行业照旧比力乐观的。”

企查查数据也表现，停止到2022年7月，我国酱油制造企业共5276家存续或在业，3年内（2019年7月-2022年7月）有852家相干企业建立，有134家企业注销大概登记状态非常，每年净增长239家企业。而随着2021年行业遇冷，新增注册企业数量骤减至161家，2022年上半年仅注册32家。

银河证券最新研报亦指出，受益客岁低基数效应、社区团购对渠道的打击边际削弱、部分企业显着镌汰费用投放力度等因素，本年Q2调味操行业收入端与利润端出现环比加快修复态势。7月C端仍处于去库存状态，需求增速放缓，B端受益餐饮需求弱复苏，预计环比改善，猜测下半年，乐观对待行业边际改善。

值得一提的是，上述行业分析师还以为，行业内外交困倒逼酱油企业各寻出路，消耗升级和多元化发展或也是酱油股新的业绩增长点。

以海天味业为例，早在2014年，其就通过并购参与腐乳行业，以后的2017年、2019年两度脱手“买买买”，结构醋和芝麻油范畴。到2020年，海天的多元化一发不可摒挡，从暖锅底推测中式复合调味料，食用油到大米，乃至推出苹果醋饮料和胡萝卜发酵果蔬汁等，产物品类敏捷扩张。

屡见不鲜，中炬高新产物也覆盖酱油、鸡精粉、食用油、蚝油、料酒等共11类，全系列SKU300+件；千禾味业的产物品类也从酱油扩展至料酒、醋、蚝油、香油、便捷调味料等。（本文首发钛媒体APP，作者 | 苏启桃）