一、公司亮点

2021年前三季度工矿灯产物出口企业中，恒太照明排名第一

二、测算发行市盈率15.01倍

（也大概询价，不外就公司质地来说，我以为没有询价须要，这个代价能发出去，就不错了。别像华岭股份一样，多2分钱，搞个网下17%，影响公司形象。）

发行底价：6.28元

停牌价：7.17元

发行新股：2220万股。募资1.99198亿元，拟用于年产500万套LED照明灯具项目、研发中央升级项目、智能化生产装备技改项目。建立周期为24 个月。

发行后总股本：2.202038亿股

发行后流通股本：2220万股+3796万股=6016万股。

发行后总市值：13.8287986亿

发行后流通市值：3.778048亿

测算发行市盈率：2021年扣非净利润9215.5万，对应15.01倍。

注册地：江苏省南通市

保荐人：东北证券

控股股东和现实控制人：李彭晴，持有41.32%股份。

三、主营LED照明产物，境外业务占大头

恒太照明主业务务为LED照明产物的生产、研发及贩卖，产物重要应用于办公照明、工业照明、商业照明。恒太照明以境外贩卖为主，陈诉期内主业务务收入中境外贩卖收入占比分别为95.66%、95.54%、96.11%。根据中国照明电器协会信息，2021年前三季度工矿灯产物出口企业中，恒太照明排名第一，在美国单一市场中，公司占据1/4的市场份额。

自 2018 年中美商业摩擦以来，受美国 301 关税政策厘革的影响，公司的 LED 照明灯具出口美国市场被加征高额关税，重要实用税率为 25%。公司的贩卖模式为直销模式。 直销模式下，公司接纳 ODM 模式举行生产贩卖。

国生手业内的重要企业包罗昕诺飞、欧司朗，国老手业内重要企业包罗立达信、阳光照明、得邦照明、三雄极光、佛山照明。

公司主业务务毛利率分别为 26.46%、25.83%、24.07%，毛利率略有降落。

四、业绩颠簸较大

恒太照明的业绩曾在2019年、2020年出现骤降。2019年-2021年，恒太照明业务收入分别为5.11亿元、4.96亿元、7.67亿元，近两年复合增长率为22.48%。归母净利润分别7210.66万元、4844.68万元、7985.1万元，近两年复合增长率为5.23%。2019年-2021年业务收入增长率分别为-29.74%、-2.9%及54.52%；扣非归母净利润增长率为-37.87%、-32.72%及107.05%。

2022 年 1-6 月，公司业务收入为 35,148.27 万元，较上年同期增长 6.66%。公司受疫情封控影响，公司 3、4 月份出现歇工停产情况，供应链受阻。 2022 年 1-6 月，公司业务利润、扣除非常常性损益后归属于母公司全部者净利润为 8,003.10 万元、6,503.86 万元，较上年同期增长 143.80%、128.62%，公司扣除非常常性损益后归属于母公司全部者净利润增长较快重要系由于美元对人民币汇率提升导致业务收入增长率高于业务资本增长率、汇兑收益增长所致。

公司 2019 年 12 月 31 日、2020 年 12 月 31 日、2021 年 12 月 31 日的在册员工人数分别为 301 人、325 人和 374 人。

LED 照明已渐渐成为现在重要的通用照明品类，预计将由 2018 年的 530.66 亿美元增至 2025 年的 1,251.50 亿美元， 年复合增长率为 13.04%，远高于环球照明团体市场的增速水平，2025 年将占据环球团体照 明市场 83.80%的份额。

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