“进可攻、退可守”基金名单曝光，控回撤本领成为持基体验分水岭

红周刊 特约 | 庄正

A股市场股票代价经常出现风险收益比不对等，基金司理群体也有显着超额收益，怎样做出高风险收益比净值长期妥当上行的收益率曲线，让基民具有良好的投资体验，是每个基金司理的目标和职责。

公募权益基金现在发展到4000只，主动管理权益基金司理近2000位，微观视角看每位基金司理，风险收益比都有巨大差别。而本年以来市场大幅下跌，股票型基金均匀下跌19.6%，基民履历了非常糟糕的投资体验。

迩来5年7只基金攻守兼备

乐成穿越牛熊净值亮眼

具体说来，有的基金司理产物颠簸很大，基金赢利了，基民不赢利；有的基金司理收益率过低，基民固然名义上买入的是权益，或可以或许负担较高的市场风险，但风险补偿不敷。

用绝对收益理念的思绪，综合思量高收益胜率、高安全边际、高业绩一连性、均衡的组合设置等多个指标，我们找到了7只长期表现优秀的主动管理权益基金。根据这些标准，我们筛选出来的这些基金如附表所示。

这些基金的共同特性是：1、收益率靠前，长期股票仓位60%以上，上涨的时间也能打击；2、在市场下跌中善于防守，保持较高的胜率。但净值表现只是净值表现，我们渴望还能看到更多细节。

我们知道，迩来5年沪深300指数0收益，但股票型基金仍然取得了37%的正收益。但上述基金均匀收益率是107.18%，逾越主动管理股票基金且大幅跑赢同类均匀，如许的均匀回报程度能排到股票型基金的前20%分位。尤其是张宇帆的工银瑞信物流产业股票A，可以或许以大盘发展和大盘均衡风格，凭着交通运输行业的深厚造诣，突出的选股本领，积极主动的个股发掘（较高的换手率），在下跌和震荡区间取得突出的超额收益。

双栖基金司理换手率保持正常程度

均匀任职7年半 本领圈覆盖多行业

我们也知道，这5年A股还是履历了多轮颠簸和变革，包罗两次最大回撤30%，权益基金创新高后净值大幅回落的比比皆是。但上述基金都有近乎美满的长期净值曲线，可以或许长期不停创出新高的同时，还能熨平市场颠簸，拥有很小的最大回撤。

从这些基金已往5年的最大回撤指标来看，它们的汗青最大回撤重要会合在17%-27%之间，年化颠簸率低于20%。何帅的交银施罗德上风行业混淆堪称此中范例，下跌区间均匀回撤不敷10%，表现了其严酷的回撤控制本领。

再进一步深挖这些基金司理的本领圈，我们发现他们覆盖的本领圈均较广。像海富通收益增长、易方达安稳增长和工银瑞信物流产业等3只基金，正收益贡献股票数压倒统统，这些股票分属TMT、交通运输、汽车等行业。以易方达安稳增长为例，正收益贡献股票分别属于电子、电力装备及新能源、盘算机、医药、有色金属、国防军工、呆板等7个行业。固然圆信永丰优加生存范妍的本领圈较窄，但也有医药、电力装备、电子等3个。

固然有质疑他们是否因善于把握市场热门，在热门之间做频仍切换，才让净值保持长期稳固向上，但统计表现他们的换手率没有显着高于大概低于行业均匀。这些基金司理生意业务本领（换手率）最强是周雪军，最弱是范妍；择时本领（资产设置）最强是周雪军，最弱是陈皓。不外，他们行业选择广泛较弱，大概是由于他们的行业设置相较其他基金司理更为均衡所致。

复盘基金司理的基金从业履历，上述基金傲人结果并非一挥而就，更是厚积薄发的表现。他们在这些基金上的均匀任职时间是7.5年，险些是同类基金司理在单只基金上任职时间的3倍。履历过牛熊洗礼，且全部上述基金司理任职基金公司均不凌驾2家。稳固的平台，充实的时间积累和历练，大概才更明白A股市场的凶恶。

作为投资市场上的投资宿将，他们在逾越同类均匀超额收益的同时，也受到市场专业投资者认可。根据 基金中报统计，这些基金的机构设置比例均匀是39%，大大高于股票型基金均匀的14%。除易方达安稳增长、交银上风行业由于规模较大导致机构持有者比例较低外，其他基金的机构投资者持有比例均凌驾25%，尤其是刘旭管理的大成高新技能产业股票A。

（作者系爱方产业总司理。本文已刊发于10月1日《红周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》态度，提及基金仅为举例分析，不做交易发起。）