数据｜履历添加剂风波的海天味业市值蒸发超400亿

文 | 李童 孟令稀

编辑 | 陈臣

自9月30日首度回应“双标”争议以来，海天味业市值已下跌超1成，蒸发超400亿元。风波连续近半月，热度依然不减。10月10日，海天味业百度搜索指数创年内新高，单日上涨超5倍。海天味业到底是一家怎样的企业？

陷入“双标”风波的酱油对海天有多告急？

海天味业酱油年产量已占到天下总产量的三分之一。界面数据根据艾媒咨询和海天味业财报数据估算，停止2021年，海天味业酱油年产量264.72万吨，占天下总产量的34%，占比已连续4年上涨。

海天味业赢利重要靠卖酱油。2011年至2021年，海天味业主业务务收入中，酱油产物收入连续11年占比超6成。同期，别的两大产物调味酱和蚝油收入占比合计约3成。本年上半年，酱油产物收入占比跌至59.1%，依然高于其他产物。

海天酱油不但卖得最好，利润还高。停止2021年，近11年间，海天味业酱油产物毛利率始终高于主业务务团体毛利率。相比之下，调味酱和蚝油的毛利率根本都低于团体水平。

相比高端酱油，自制酱油卖得更好。停止2019年末，海天味业酱油产物中，中低档酱油占比合计为6成，高档酱油占比为4成。

海天调味操行业市占率第一，但3大产物也卖不动了

海天味业3类重要产物营收遇上了瓶颈期。停止2021年，海天味业酱油营收增速连续4年降落，蚝油营收增速连续3年降落，调味酱营收增速也低于2020年同期。到2022年上半年，调味酱产物营收出现下跌，酱油和蚝油营收增速也都降至个位数。

我国调味品市场会合度较低，海天市占率排第一。据Euromonitor数据，2020年按零售额统计的调味操行业品牌中，海天市占率最高，为6.9%，与第二位的雀巢仅有3.1个百分点的差距。

市占率第一的海天，打广告费钱也更多。界面数据依据Choice数据选取了2022年上半年营收最多的5家调味品上市企业举行对比，从广告费来看，近4年，海天味业打广告花的钱远高于其他4家企业。不外，海天对广告越来越不器重了。从广告费占营收比重来看，2019年，海天广告费占比是5家企业中最高的。到2022年上半年，海天广告费占比仅高于天味食品，比其他3家企业都要低。

净利润半年仅增1.2%，市值年内跌超两成

从团体来看，海天味业营收、净利润也增长乏力。停止2021年，海天味业营收、净利润增速都已连续4年放缓。本年上半年，海天味业净利润增速仅为1.2%，创2014年上市以来半年净利润增速新低。

自2019年起，海天味业的资本不停比收入涨得快。此中，直接质料资本增速连续3年超15%。据海天味业2022年半年报，原来已经高企的资本本年继续超预期上涨，产物红利本领被压缩，公司谋划压力进一步加大。别的，2020年，海天味业的直接人工资本、运费资本增长较快，据企业财报，重要缘故原由包罗生产人数增长、薪酬水平进步，以及疫情期间运费资本上升等。

海天味业市值年内下跌超两成。停止10月11日，海天味业市值为3403.55亿元，与本年年初相比已下跌超两成。自9月30日海天味业初次发布声明以来，近12天跌幅就凌驾1成。

谁是海天酱油的消耗主力？

餐馆饭店是调味品的重要买家，寻常家庭消耗者买得比力少。据艾媒咨询，2020年中国调味操行业一半产物的贩卖渠道为餐饮业，有3成调味品通过家庭零售渠道贩卖，另两成贩卖给食品加工业。

受疫情影响，本年餐饮企业收入降落，调味品需求也在镌汰。据国家统计局数据，本年1-8月，餐饮收入为2.75万亿元，累计同比降落5%。从单月收入同比增速来看，本年3月至7月，餐饮收入已连续5个月同比降落。

中国人调味品实在没有外国人买得多。据Euromonitor数据，2019年中国人均调味品消耗量为4.7kg/人，仅相称于美国的三分之一。消耗额差距更大，2019年中国人均调味品消耗额为13.6美元/人，不到美国的两成。