日赚超三亿，股价跌五成，中远海控还能继承躺赚吗？

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文｜雷达财经，作者｜李亦辉，编辑｜深海

只管前三季度大赚近千亿元，A股海运龙头中远海控仍旧摆脱不了周期的束缚，股价与业绩出现了显着背离。

10月10日晚间，中远海控发布2022年前三季度业绩公告。预计公司2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为972.06亿元，与上年同期相比增长约43.73%。

一些投资者以为，股价回撤幅度较大，与公司所处的强周期行业有关。上海航运所数据表现，停止9月30日，上海出口集装箱运价指数已一连16周下跌。集装箱航运市场从一箱难求变一货难求。

这一点，从最新的业绩推测中也能看出端倪。中远海控预计的第三季度实现净利润324.84亿元，相比第二季度净利润371.05亿元，环比下滑了12.45%。

对于航运市场的后续表现，机构广泛以为海运代价或将连续走弱，重要集装箱航线的赢利本领很难保持现有的程度。

业绩喜中有忧

航运景气周期里，中远海控日赚超3亿元，继承展示“周期之王”的本色。

根据公告，前三季度公司实现现归属于上市公司股东的净利润约为972.06亿元，与上年同期相比增长约43.73%；实现归属于上市公司股东的扣除非常常性损益的净利润约为967.07亿元，与上年同期相比增长约43.44%。

单季度来看，2022年第一季度中远海控实现净利润276.17亿元；第二季度净利润371.05亿元，革新单季度汗青净利润新高；第三季度实现净利润324.84亿元，只管环比有所下滑，但日赚3.6亿元，仍旧能碾压99%的A股公司。

对于如许的赢利速率，业绩预告中该公司表现，2022年前三季度，国际集装箱运输供求关系较为告急，主干航线出口运价总体保持高位运行。陈诉期内，中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）均值为3163.95点，较客岁同期上升31.90%。

别的，中远海控的业绩表现也与其龙头职位密不可分。在行业职位上，根据客岁年报援引Alphaliner数据表现，公司集装箱船队运力规模继承稳居行业第一梯队。

根据Alphaliner数据，停止本年7月初，环球在运营集装箱船数量共计6399艘，总运力为2578.83万TEU，折合约3.09亿载重吨。此中，中远海控是环球第四大集运船东，运力规模位于地中海航运、马士基航运、达飞汽船之后。

随着业绩好转，中远海控的根本面也渐渐改善。半年报表现，上半年公司贩卖商品、提供劳务收到的现金到达2095亿元，动员公司谋划性现金流净流入1125亿元。

在此环境下，停止2022年6月30日，公司账面资金已经高达2479亿元，同比增长142.67%。

手头资金宽裕的中远海控，再次扩张业务版图。据公告，9月30日，公司全资子公司中远海运集运，与中远海运物流有限公司签订股权转让协议，中远海运物流拟向中远海运集运转让其持有的中远海运供应链的13.46%股权，买卖业务代价为12.17亿元。

中远海运供应链重要谋划综合货运署理、仓储配送、产物物流、船舶署理等业务。中远海控表现，收购有助于公司完满端到端集装箱全程综合物流服务网络，增强全程综合物流运输服务本领。

与此同时，公司还加码船队扩张。克日，其向中远海运重工订下15艘2.3万箱型集装箱船，订单总价约200亿元，预计在2025年开始连续交付。

股价震荡跌5成

近一年来的股价走势表明，中远海控在业绩发作的同时，股价却没有同步上涨。

停止10月11日收盘，中远海控A股股价为11.31元/股，总市值为1820亿元，市盈率1.41倍，全市场仅次于九安医疗的0.67倍和安旭生物的1.34倍。

迩来半年时间，该公司在二级市场更是一起震荡下行，年初至今已经回调36%，仅在10月份的跌幅已经高出20%。如果拉长时间来看，在2021年7月7日，中远海运股价到达33.4元创汗青新高，前复权的环境下至今从高点已回调超50%。

不外在此之前，中远海控在一年多的时间里走出了10倍的涨幅。

天眼查表现，中远海控前身为中国远洋，创建于2005年，是一家向国际、国内客户提供综合集装箱航运服务的重要环球性供应商之一。

2007年6月，中远远洋在上交所主板挂牌上市。2016年开始，中国远洋团体与中国海运团体完成重组，创建了中国远洋海运团体，中国远洋更名为中远海控，除了剥离干散货运输业务，聚焦原有的集装箱业务，还注入并谋划中海集运的全部集装箱船舶和集装箱，运力大幅提拔。

2018年8月份，中远海控收购“东方外洋国际”，运力进一步较2017年末增长52.5%。

2019年以来，环球航运市场渐渐回暖，开始进入景气周期，中远海控的经业务绩也渐渐向好，当年公司净利润同比大增4倍，达67.6亿元。

进入2020年，疫情打击使得航运公司在上半年淘汰了船舶运力；下半年随着环球斲丧渐渐规复，环球集运需求转移到了率先规复生产本领的中国。这种海运需求和海运本领错配的环境，让有运力上风的中远海控业绩迎来大发作。

2021年，环球疫情反复，需求规复性增长，但集装箱运输供求关系连续告急，中远海控继承享受景气红利。当年公司实现营收3336.94亿元，同比增长94.85%，此中近一半营收与中美、中欧货品商业有关，约4成运量来自跨清静洋航线及亚欧航线。

随着经业务绩大幅增长，公司股价也不停飙涨。K线图表现，2020年5月22日，中远海控的股价一度下探至3.14元/股；到2021年7月7日，股价最高达33.40元/股，最大涨幅达10倍。

但是，今后就出现了股价与业绩南辕北辙的征象。市场广泛以为，这背后的缘故因由，依然与周期有关。

从本质上来看，航运业务就是把货品通过海上通道从A地运往B地，是相互之间的同质化竞争。而且该行业尚有高负债、高资源、重资产、高折旧的特点，利润增长受到供求关系影响较大，在扩产门槛低的环境下，大部门企业很难保持长周期的景心胸。

有私募人士指出，船运和猪肉类周期股，一旦产物代价见顶很容易带来利润和估值双杀，加剧股价颠簸。

陈诉称，对中远海控季绩持轻微正面看法，第三季纯利按季紧缩幅度较预期小。不外，该行以为，现货运费连续下跌，或对市场感情带来下行空间。

逃不掉的周期性

航运市场将来将怎样演绎，中远海控能否每个季度都赚300亿，成为决定投资者对其估值的关键。

起首在现阶段，已有明确迹象表明，航运市场的态势正在发生逆转。9月20日的调研运动中，中远海控董秘肖俊光表现，近期重要航区港口拥堵有所缓解，运力得到渐渐开释，供给有所增长；需求侧方面，在通胀压力加大、能源代价高启等因素影响下，市场需求出现肯定下滑。

据财联社，波罗的海运价指数(FBX)较客岁9月汗青高位下跌超61%。上海出口集装箱运价指数则停止9月30日已一连16周下跌。

运力供过于求是运价下跌的重要缘故因由。机构数据表现，本年三季度，环球集装箱运力同比增长3.9%，运力闲置率创近5年峰值。

受此影响，原来第三季度应该迎来的旺季，中远海控净利润却出现了环比下滑的趋势。

其次，对于远期而言，有机构以为集装箱运价至少在2023年前难以规复正常。汇丰环球研究部推测，集装箱即期运价大概会跌至疫情前的水准，固然航运公司的合约费率应该高于疫情前。

不外该行以为，终极效果将是2023-2024年集装箱航线的赢利本领，将比本年的创纪录水准降落80%。

海运代价的颠簸，无疑会对相干航运公司的红利本领、贩卖业务的开展等均有较大影响。

9月2日，中金公司在研报中称，由于港口拥堵边际缓解、运力周转有所加快，供需失衡导致出货难的担心和恐慌缓解，运价近期进入下跌通道。该行表现，思量到近期运价降落，下调中远海控今来岁红利推测，其港股目的价降17%至16.22港元。

停止10月11日，中远海控港股收报9.1港元/股，总市值1465亿港元。