【投资人说】新鼎资源张驰：专注硬科技赛道头部公司 好公司值得多投频频

经济观察网 记者 胡群 10月18日，中国领先的企业级大数据底子软件开发商星环科技（688031.SH）登岸科创板。星环科技发行价为47.34元/股，开盘价为72元/股，大涨52.09%；报收76元/股，上涨60.64%。

比年来，随着国家政策的大力大肆支持以及国内客户越来越器重数据与信息安全，国产更换成为底子软件发展的告急机遇。颠末多年自主研发，星环科技的大数据底子平台、分布式分析型数据库已到达业界先辈程度。

招股分析书体现，星环科技已累计拥有高出1000家终端用户，分布在金融、当局、能源、交通、制造等浩繁国民经济支柱范畴，金融行业包罗中国银行、浦发银行、浙江农村贸易团结银行等，当局范畴包罗上海市大数据中央等，能源行业包罗中国石油、南边电网等，交通行业包罗中国邮政团体、郑州地铁等，制造业包罗湖南中烟等。

作为“国产大数据底子软件第一股”，星环科技受到资源追逐。据股权架构体现，停止IPO前，腾讯控股通过林芝利创持有星环科技11.69%的股份，为第二大股东；其他股东包罗：产业基金持股7.4557%，云友投资持股4.8965%，新鼎资源持股4.628%，方广资源持股4.4105%，TCL创投持股4.3811%，启明创投持股4.309%，中金资源持股3.2491%，恒生电子持股2.9339%，国科瑞华持股2.1518%，深创投持股2.0398% 等。

2020年，新鼎资源先后通过厦门新鼎和青岛新鼎入股星环科技。星环科技的乐成上市，也是新鼎资源2022年以来迎来的第八个IPO项目，别的另有集创北方、第四范式、祥云股份、威马汽车、国富氢能等被投企业在列队上市。

“我们是不停重要聚焦在新能源汽车和集成电路这两个比力告急的硬科技赛道，这两个赛道算是已往三年涨幅较大的几个赛道。同时也关注人工智能赛道。”新鼎资源首创人张驰向记者表现，硬科技市场才刚开始，将来发展空间巨大，固然风险也较高，因此新鼎资源更关注头部企业，且都是偏后期的项目。

好的公司值得投好频频

经济观察网：通过招股书，我们留意到新鼎资源是通过2支基金，两次投资星环科技，为何会以这种方式举行投资？

张驰：作为财务投资人，我们一样寻常持股比例一连低于5%大概10%。而且好的项目会一连追加，因此第一次投资星环科技后，我们以为企业具有很好的发展空间，而且是国产大数据底子软件的龙头企业，因此又追加了一次投资。一共两支基金，差别基金对应的是差别的投资人。不但星环科技云云，我们投威马汽车用了11支基金投资了多轮，到场智行者科技4轮融资，在小鹏汽车项目上，我们到场了3轮融资等。对于我们看好的项目，绝不撒胡椒面，就须要反复追加投资。

经济观察网：如许反复投资一家公司，风险会不会很高？

张驰：外貌人看起来风险高，但是如果和被投企业很认识了，走得很近，非常认识企业后，风险就低很多。起首，我们一样寻常只投中后期的头部公司，早期的项目除非特别认识才到场。固然，很多企业的早期项目我们也在密切关注，等它稳固了，订单起来了，贵一点我们再投，早的时间不敢投，重要是由于我们是专项基金为主。

其次，对于看好的项目，我们不会搏概率撒胡椒面，然后看哪个发展起来，那不是我们的投资方式。我们的逻辑是在细分赛道中的十几家头部公司全研究相识一遍，然后找到一个我们最认可的，观察一段时间反复追加投资。由于新鼎资源人数有限，不大概投资太多项目，以是选择佳构就投一个，然后帮他办理各种标题，一起发展了，反复投。因此固然我们如今有170多支基金，但只投了70多个项目。

如今来看，这种投资方式已取得阶段性的结果。2020年小鹏汽车、寒武纪、亿华通等一批被投企业上市，已经为我们的LP取得可观的收益率。来岁如果威马汽车顺遂上市，我们将可以退出更多资金。我们的目标是项目退出时能为LP得到3年3倍以上的收益。

掘金硬科技赛道

经济观察网：新鼎资源是怎样选择投资赛道的？

张驰：自2015年创建的7年多的时间里，新鼎资源不停聚焦于新能源汽车、集成电路等硬科技赛道，这两个赛道算是已往三年涨幅较大的几个赛道。以新能源汽车为例，新鼎资源从2017年开始投资整车，之后还在主动驾驶、芯片、智能座舱、线控底盘和仰面体现器体系等细分范畴举行投资。

从2016、17年起，新鼎资源围绕新能源汽车深度耕耘了高出5年的时间，对新能源汽车团体产业链布局相对较深。布局深入后，对于上卑鄙及产业都比力认识，对项目举行募投也更加容易，调研分析项目也更为透彻。

但我们进入较早，以是如今有些项目已一连进入退出阶段。其时我们判断这两个赛道是新赛道，大机构到场较少，竞争没那么猛烈，以是不停在忙着集成电路、新能源汽车，包罗本年又出来氢能、储能。

2018年重点关注了人工智能赛道，如今也投出了上市公司云从科技和星环科技。人工智能的飞速发展正推动人类进入全新的智能期间，已获上市受理的企业有第四范式。

经济观察网：还会继续投资这两个赛道吗？

张驰：肯定的，市场还刚开始。如今新能源汽车市场仍在快速增长，还处在赛马圈地阶段。但3-4年后就会稳固下来，整车会有哪些品牌的新能源汽车能跑出来？智能化会到达什么程度？赛马圈地阶段也将已往。如今新能源赛道很热，但此中仍有没被发掘出的细分赛道，包罗主动驾驶、芯片、智能座舱、线控底盘和仰面体现器体系等，从尚未被发掘的细分赛道入手，挑一些符合的项目。

在集成电路赛道里，新鼎资源也到场投资了一批头部项目，好比海光信息、屹唐半导体、紫光展锐、集创北方、锡产微芯、地平线、博康信息、粤芯半导体，另有东方晶源、科益虹源、国望光学等光刻机企业。

如今从天下来看，可见的高发展的赛道重要是集成电路、新能源汽车，再加上氢能储能。从项目发展性看，像新能源汽车一样寻常估值不会变革太快，由于发展性好，但集成电路客岁泡沫大，A股跌了之后，资本估值会下来，但核心的企业没有太大变革。

如今我们看好氢能，下一个“小鹏汽车”、“宁德期间”会在氢能范畴内里诞生。以是在氢能板块我们已经布局一批头部公司，像国富氢能、中科富海、氢璞创能等公司，并一连观察、追加投资。

股权投资期间

经济观察网：本年你们在募资、投资环节希望怎样？

张驰：在募资方面，本年上半年市场行情会稍单薄一点，从下半年开始回暖，团体上来说还是好的项目很快就完成募资。我以为，募资的难易程度是和机构的投资业绩以及项目标发展性及将来收益有密切关系的，以是好项目永久不缺资金，一样寻常项目固然市场好就好募资些，市场弱时就欠好募资。募资不是孤立的，它是和项目有密切关系。像我们做专项基金稍微多一点，就一个项目一支基金，以是项目质量第一位。

对于整个行业而言，我观察到上半年市场偏弱重要和A股下跌有关。二级市场和一级市场是联动的，A股跌了之后二级市场的投资人股票代价也会缩水。投资人赢利的时间，他们就可以把二级市场股票卖一点，买一级的基金，如果投资人的资金在二级市场上被套，就没有多余资金买一级市场基金，由于投一二级的人很多是同一群人，以是二级欠好的时间一级也不会好。

在投资环节，我们本年的项目数目比客岁大概会镌汰三分之一，金额也会相应镌汰。这有两方面缘故原由，一是很多项目在上海、深圳等都会，由于疫情缘故原由，去调研项目标时间相对少了；二是上半年出资人感情相对有些灰心，欠好募资，投资也就放慢了节奏。如今来看，资金又开始多了，项目也多了起来。

经济观察网：如今房地产投资受阻、信托产物风险不停，你们的LP会更倾向于股权投资吗？

张驰：着实这是个确定的事，由于投资的方向没得选了。房子不能买，买信托收益也不高，风险也挺高，有的项目连本都回不来。相对而言风险都高，股权投资风险高，收益也高，就这个逻辑而言，以是很多人开始选择股权项目。

从3-5年乃至更长时间来看，中高收入人群举行股权投资的趋势几成定局。从投资收益角度看，一级市场恒久收益要好过二级市场。二级市场颠簸很大，跌了就要卖，涨了也要卖，涨跌都卖就很难有特别好的收益。一级市场确实看起来风险很高，又缺乏运动性，但只要找到好项目，从长周期而言风险相对可控，同时收益相对比力稳固。更值得参考的是，国家也正在鼓励更多资金通过私募股权市场进入到实体企业，如许才气推动实体企业发展。

不管是科创板还是北交所改革，都能凸显国家层面正用各种政策大力大肆引导资金，通过私募、公募进入股权市场、进入到科技企业，动员科技进步。