年底“吃肉行情”，美股多头也不想放弃

10月22日，连日压抑美股反弹的一大动力——美国国债收益率攀升的势头暂歇，美股强势反弹。道指创4个月以来最大涨幅，有迹象表明，美股基金司理正担心错过冬季涨势。

这反映了一种“古老”的投资观点，但却出乎意料地精确：机构投资者每每会在11月和12月推高了市场，而中期推举通常是多头的“压力缓解剂”，随着2022年中期推举的邻近，这种情况会更加显着。

从全美积极投资司理人协会（NAAIM）的一项观察中可以看出，投资者渴望股市在年底大涨。在NAAIM的观察中，机构投资者正以本年熊市期间稀有的速率增持股票，再加上买卖业务员在快速追赶中放肆买入看涨期权，这每每会推动股市进一步上涨。

据报道，Truist咨询服务公司联席首席投资官兼首席市场战略师Keith Lerner表现：

“人们担心，如果你在大幅上涨的时间不参加，那么在下跌的年份，你会进一步落伍。大多数基金司理都意识到季候性趋势，因此纵然是熊市反弹，上涨幅度也大概比人们想象的更剧烈一些，由于此前仓位太少，基金司分析举行调仓。”

喘息之机

只管Snap等交际媒体公司因业绩不及预期下跌，但财报季还是开了个好头。根据媒体汇编的数据表现，在公布业绩的标普500指数因素股公司中，超70%的公司利润高出了分析师的预期。

美国9月焦点CPI消耗者通胀再创40年新高，已促使债券买卖业务商加大对美联储会在11月加息75个基点的预期，但也有人以为，提前大幅加息大概意味着本轮加息周期会竣事得更早。这将为股票估值提供一些喘息空间，根据一项指标，股票估值相对于美债已跌至2010年以来的最低水平。

10月以来，10年期美国国债收益率一起走高，一度升至4.3%。克制发稿，美债收益率小幅降落，达4.221%，但仍处于2008年以来的最高水平。

快速增长股票敞口

对于大多数基金司理来说，最大的风险现实上来自美债收益率上涨，他们大幅淘汰股票持有量，并将现金规模进步至二十年来的最高水平，以应对大概出现的最坏效果。

有迹象表明，迩来美股市场的反弹大概引发了一些追赶。当标普500指数在已往三周中有两周出现上涨时，NAAIM追踪的基金司理以本年最快的速率增长股票敞口。

在期权市场，对看涨期权押注的爱好也正在上升。本周看涨期权的需求大幅上涨，以至于与追踪标普500指数ETF干系的看涨期权的本钱推高至8年高点，相对于看跌期权的本钱降至2014年以来的最低水平。

据报道，Susquehanna International Group衍生品战略联席主管Chris Murphy表现，基金司理此前持有现金为主，大概有更多的上行头寸，以“掩护”市场不受恐慌性上行走势的影响。

汗青来看，年末行情并不站在空方

就年末表现而言，汗青并不站在空头一方，尤其是在国会中期推举的年份。自1942年以来，有75%的时间美股股价在末了两个月上涨，在国会中期推举的年份涨幅更大，尺度普尔500指数匀称涨幅高出6%。

Yardeni研究机构首创人Ed Yardeni表现：

“本年股市投资者看空的紧张主题是那句老话‘不要与美联储对抗’，尤其是在美联储对抗通胀的时间。大概，另一句古老的格言即将上演——‘不要在中期推举后与圣诞老人对抗’。”