狂买这些股！刘格菘、冯明远、谢治宇、刘彦春等最新利用大曝光

中国基金报记者方丽 陆慧婧

10月25日晚间，多家着名公募基金2022年三季报纷纷出炉，在市场大起大落之下，明星基金司理们怎样调仓换股，对于后市有哪些思考也成为投资者关注的话题。

包罗广发、兴全、景顺长城在内多家基金公司旗下三季报也相继出炉，刘格菘、刘彦春、冯明远、杨金金、谢治宇持仓也第一时间披露。刘格菘、刘彦春、谢治宇等现在均保持90%以上的高仓位应对，不少基金司理谈及后市表现乐观，以为“短期事故打击带来的更多是投资时机”、“当前时点还请保持耐心，克制感情化的判断占主导”。

刘彦春：维持90%以上高位仓位

重仓股根本无厘革

二季度末管理规模迫近850亿的刘彦春，是行业的顶流基金司理，一举一动也备受市场关注。刚刚披露的他所管管理的景顺长城鼎益揭开他在三季度的投资环境。

从景顺长城鼎益2022年三季报所披露的持仓结构来看，刘彦春对于市场显得较为信心。数据表现，他现在持有股票市值占基金总资产比例到达92.47%，根本和二季度末的92.95%保持差不多水平，维持高仓位。

从刘彦春管理的景顺长城鼎益的汗青仓位来看，根本保持在90%上下，2022年初仓位为89.2%，一季末仓位也到达89.38%。在市场的震荡行情演绎中，他的重仓股结构有所调解。

相比二季度末，刘彦春的前十大重仓股名单并没有发生厘革，三季度末位居前五大重仓股的分别为泸州老窖、中国中免、五粮液、贵州茅台、迈瑞医疗，持仓比例均凌驾8%。但持仓结构有所厘革，此中减持了泸州老窖、贵州茅台，对爱尔眼科有所加仓。

谈及本身的投资思绪，刘彦春在季报中写道：前三季度具体利用上，淡化阶段性景气颠簸，基于正常宏观环境下企业公道订价探求投资标的。只管短期内会受到感情颠簸影响，但我们以为中恒久可以为持有人创造代价。

“近几年，短期因素对市场干扰较多。疫情反反复复，国际关系错综复杂，实体经济和股票市场都受到了较大影响。我们始终以为决定公司市值的是企业全生命周期可以为股东创造的代价。”刘彦春在季报中满怀信心表现，短期事故打击带来的更多是投资时机，会继续陪伴那些可以为股东连续创造代价的企业共同发展。

刘格菘：围绕已创建环球比力上风的高端制造财产链结构

2019年一人包揽前三名，让刘格菘成为炙手可热的明星基金司理，二季度末他所管理的规模也到达674.16亿，表现出投资者对他的追捧。手握重金的刘格菘在三季度调仓换股应对市场。

从广发小盘发展的仓位来看，三季度末仍保持较高仓位运作，股票市值占基金资产净值比例为88.79%的仓位，而二季末数据为92.41%，略有下滑。

从广发小盘发展三季度末的前十大重仓股来看，B2B电商和财产互联网行业龙头公司国联股份为第一大重仓股，而晶澳科技、锦浪科技、隆基绿能、圣邦股份也成为前五大重仓股。相比二季度末，健帆生物为三季度新进前十大重仓股之列，而康泰生物退出前十大重仓股之列。

别的，刘格菘三季度大幅增持了国联股份、圣邦股份，同时减持了锦浪科技、赛力斯和龙佰团体。　　

刘格菘在广发小盘发展基金三季报中分享了投资思绪：三季度基金持仓结构并没有举行大幅度的调解，依然围绕已经创建环球比力上风的高端制造财产链结构。环球比力上风制造业的资本上风、财产聚集效应以及上卑鄙体系的创新协同生态，是我们看好这个方向的底子，这种上风一旦创建，领先上风会不绝扩大，护城河不绝变宽，短期的市场颠簸不会改变我们的判断。

同时，刘格菘指出，基于长周期视角，我对基金设置的资产充满信心，请基金投资人也能从长周期的视角举行投资，当前时点还请保持耐心，克制感情化的判断占主导，跟随我们一起投资中国具有环球比力上风的企业，以期得到恒久回报。

冯明远：掘金科技、新能源等新兴范畴

主攻科技发展赛道的冯明远也是市场关注的顶流基金司理，季报也透露其三季度的投资动向。

三季度，冯明远管理的信澳新能源财产仍保持较高仓位运作。该基金三季度末股票仓位到达93.02%，相较本年二季度末的93.19%根本保持稳定，更多通过调解持仓结构来应对行情。

一直持仓分散的冯明远持仓一连低会合度，信澳新能源财产前十大重仓股占基金净值比19.61%，较上二季度末19.31%的也根本保持同等。

信澳新能源财产第一大重仓股占基金净值比例仅为3.32%，第二大重仓股占比2.85%，第三大重仓股为2.1%。别的7只重仓股，占基金净值比绝大多数在1%到2%之间。

毕竟上，近两年多时间来看，该基金持股会合度险些从未凌驾30%。持股会合度与颠簸的关系是显而易见的，一样平常而言分散可以低落颠簸。

高仓位、广撒网、较高换手率，这是冯明远范例的标签。而从投资角度来看，冯明远所管理基金的投资聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴财产范畴。现在前五大重仓股为天齐锂业、璞泰来、斯莱克、比亚迪、东阳光。

冯明远的重仓股变更一直较快，三季度末信澳新能源财产前十大持仓中有四成被换，斯莱克、保隆科技、华阳团体、爱柯迪新进前十大重仓股之列，而华域汽车、富临精工、珠海冠宇、复兴通讯退出前十大重仓股之列。

冯明远在信澳新能源财产基金的季报中写道，2022年三季度市场履历了较长时间、较大幅度的回调，反映了市场对将来经济状态存在肯定的担心。外洋政治厘革、环球通胀高企、美联储收紧的钱币政策等外部因素也克制了A股的风险偏好。新能源相干财产链在三季度的颠簸较大，我们产物的净值也出现了肯定水平的回撤。

预测四序度，我们判断国内经济有望徐徐复苏，团体市场环境有望出现好转。别的，新兴行业颠末这轮调解，大部门公司估值回落到公道位置，有望在四序度大概来岁上半年出现肯定增幅简直定性。团体投资方向上，我们仍旧对峙自下而上的选股思绪，在科技、新能源等新兴范畴探求投资时机。

谢治宇三季度稀有大幅调仓换股

新进韵达股份、立讯细密等

过往换手率偏低，前十大重仓股根本保持稳固的谢治宇本年三季度稀有地出现较大幅度调仓。

相比二季度，他管理的主投A股市场的兴全合润前十大重仓股出现了6个“新面貌”。三季报表现，谢治宇三季度增持了物流板块的韵达股份1811.44万股，环比增持38.79%，韵达股份也从二季度的第14大重仓股跃居兴全合润的第二大重仓股。

除了韵达股份之外，谢治宇还在三季度耗资近10亿大笔买入果链龙头——立讯细密，立讯细密也顺势新进兴全合润第四大重仓股，而在二季度时，立讯细密尚未出现在兴全合润的持股名单中。信创概念板块的鹏鼎控股、笃佩服也得到谢治宇增持，新进前十大重仓股。化工龙头——万华化学也时隔两个季度重回兴全合润前十大重仓股之列。

相比之下，他管理的另一只可投港股的基金——兴全合宜重仓股厘革不大，仍保持32%左右的仓位投向港股市场，只管受港股市场调解营销，快手-W三季度股价跌超40%，谢治宇仍旧刚强持有，三季度逆势增持了0.33%，快手也继续位列其头号重仓股。

谢治宇也一改往常比力简洁的风格，在此次披露的三季报中颇为具体地分析了他对现在市场对看法。

他表现，3季度A股、港股均出现较大调解，固然2季度在新能源动员下出现了一波结构性行情，然而近期市场再低迷，制止九月尾本年上证指数下跌16.9%，创业板指数下跌 31.1%。两市成交金额萎缩至7000亿极低水平。从宏观面看：地产虽有政策刺激，但向下动能仍在，还需时间见底;国内疫情多点反复，经济活动连续受阻;外部俄乌战争连续恶化，外洋高通胀拐点难现致使美元利率走高，环球活动性收紧。短期偶发风险和长周期结构性风险叠加致使市场团体表现较差。

本年除煤炭、油气等上游资源品表现较好外，剩余其他行业本年表现均较差。从行业景心胸 看，经济低迷使手机等电子类产物换机周期拉长;半导体行业受到需求削弱和美国打压的感情影响;疫情反复导致旅游、旅店需求迟迟不能有效开释。但中期看全A估值已较低，

本年传统能源走强，而新能源、半导体、医药等发展性行业估值靠近汗青底部位置。互联网羁系政策边际再紧概率变小;能源危急对应的光伏行业仍有较大发展空间;疫情反复但我国疫苗接种比例较高，斲丧、旅店长周期受损有修复需求;化工部门细分行业仍处创新周期;半导体虽受打压但必有应对办法，有盼望突破核心技能瓶颈;VR、AR技能创新路径和斲丧者继承度还在观察;军工行业有连续增长预期。

本基金对峙平衡设置和自下而上选股思绪，仍继续探求和持有具有精良投资性价比的公司。

杨金金加仓农用化工龙头

重点设置独立于经济周期的发展股

杨金金是近来一年颇受市场关注的“中生代”基金司理，制止10月25日，他管理的交银趋势肴杂基金本年以来跌幅不到6%，表现出较好的防御本领。

他在三季度仓位较为稳固，仍保持80%水平，重仓股方面，头号重仓股润丰股份三季度逆势上涨了24.65%，杨金金也趁势增持了1.85%，润丰股份也一连两个季度坐稳其第一大重仓股“宝座”。

加仓农用化工龙头——润丰股份的同时，杨金金高位减持了黄金板块，其重仓股中的银泰黄金三季度大涨32%，杨金金卖出了500多万股，环比减持23.60%。

除此之外，公用奇迹板块中的浙能电力、农用化工中的海利尔新进其前十大重仓股，国机精工、郑煤机退出前十大重仓股。

预测将来，杨金金表现，国表里宏观经济及政策预期的厘革，仍将是主导市场团体及风格走向的决定性因素。

他在三季报中还指出，从三季度往前看，结构方向紧张是基于公司自身竞争力的提升大概战略投入的落地，有望实现内生发展性向上的精良公司，而颠末前三季度各种负向贝塔乃至极度环境的打击下，此中部门公司的业绩出现出了非常强的韧性及发展性，并贡献了产物紧张的绝对收益及相对收益，而现在其估值相对发展性及将来空间仍具备性价比。别的，也有一部门资产，固然受到外生极度打击的影响业绩有所下修，但是逻辑并没有得到粉碎，同时估值和股价也调解到极为低估的水平，因此作为左侧底部资产，也放眼恒久，保持了肯定结构，静待拐点出现。

他以为，从三季度今后看，四序度到来岁最关键的核心变量，照旧宏观经济走向及政策预期厘革，从左侧的角度上，他会加大复苏预期方向的研究力度并做开端的左侧结构，探求被错杀的优质公司，期待经济的企稳乃至反转。同时，对于一些同时具备自身窘境反转及受益弱经济假设双重期权的资产，他也加大了设置。使得团体组合出现的状态是:独立于经济周期的发展性为主、经济窘境反转假设下的打击性及弱经济恒久化假设下的防御性为辅的“一体两翼”的组合结构，而且随着后续宏观预期的徐徐明白后再对两翼举行连续的优化调解。

预测2022年四序度，国表里宏观经济及政策预期的厘革，仍将是主导宏观经济及市场风格走向的决定性因素。

明星基金司理看后市

刘彦春、刘格菘、谢治宇等明星基金司理的季报看法，值得一看。

刘彦春在季报中说道，前三季度，我国经济迟钝复苏。生产端表现妥当，出口在外需支持下保持较高增长，动员制造业投资保持较高增速。基建是我国稳固内需的紧张抓手，随着稳增长政策连续落地，基建投资继续保持高增长。需求端是紧张题目，新冠疫情影响下，服务业运行艰巨，斲丧行业面对肯定的压力。房地产行业景心胸连续低迷，二三线及以下都会下行尤甚，地产新开工、房地产投资连续下行。住民斲丧团体疲软，就业形势特殊是年轻人就业压力较大。金融层面，当局投资推动金融扩表，然而实体融资需求疲弱，资金淤积金融市场。市场利率下行，小盘风格连续。

我们在具体利用上，淡化阶段性景气颠簸，基于正常宏观环境下企业公道订价探求投资标的。只管短期内会受到感情颠簸影响，但我们以为中恒久可以为持有人创造代价。

近期比力大的厘革是出口增速大幅下行。在人民币贬值、国表里能源价差拉大环境下出口增速仍旧下滑，反映外需已经走弱，我国出口有大概趋势性下行。将来我国制造业投资增速也有大概跟随走低。单靠基建投资无法拉动经济，如果不能实时提振内需，经济修复进程将受到影响。

多发的疫情和低迷的地产贩卖仍给市场带来肯定风险。风险同时孕育时机，壅闭经济发展的节点存在反转大概。

近几年，短期因素对市场干扰较多。疫情反反复复，国际关系错综复杂，实体经济和股票市场都受到了较大影响。我们始终以为决定公司市值的是企业全生命周期可以为股东创造的代价。

短期事故打击带来的更多是投资时机。我们会继续陪伴那些可以为股东连续创造代价的企业共同发展。

而刘格菘在季报中写道，2022 年三季度，A 股市场再次迎来调解。调解的缘故起因一方面是美国核心通胀率超预期，美联储加息，美国债收益率上行，美元指数上行，对环球活动性及风险偏好构成了打击，另一方面，由于复杂的国际环境以及环球能源资本上升，投资者对将来环球经济增长与通胀的悲观预期加强。

从三季度市场的结构上看，除少数传统行业外，发展性行业广泛调解，可以说环球宏观环境的预期厘革给市场订价的分母端带来了肯定的打击，市场团体估值水平进一步向汗青低位靠近。从已往的履历看，分母端的打击带来的资源市场调解，短期都会具有“超调”的特性，站在中恒久看，当市场出现“超调”时，许多发展性行业的资产容易被错误订价，此时反而会带来更多确定性较高的投资时机。

错误订价的泉源，一方面是宏观打击带来的对将来增长预期的调解，投资者容易在悲观时候将当下预期线性外推，悲观预期会被放大到资产订价中，市场对估值的容忍度大幅降落，同时增长的预期会被打折；另一方面，错误订价来自于买卖业务因素，市场加入者悲观感情占比上升，风险偏好降落。在市场暂时的错误订价中，发展确定性较强的行业性价比会越来越高，中恒久看，市场的大时机正是在错误订价的过程中酝酿的。

本陈诉期内，本基金的持仓结构并没有举行大幅度的调解，依然围绕已经创建环球比力上风的高端制造财产链结构。环球比力上风制造业的资本上风、财产聚集效应以及上卑鄙体系的创新协同生态，是我们看好这个方向的底子，这种上风一旦创建，领先上风会不绝扩大，护城河不绝变宽，短期的市场颠簸不会改变我们的判断。基于长周期视角，我对基金设置的资产充满信心，请基金投资人也能从长周期的视角举行投资，当前时点还请保持耐心，克制感情化的判断占主导，跟随我们一起投资中国具有环球比力上风的企业，以期得到恒久回报。

谢治宇在季报中写道，三季度 A 股、港股均出现较大调解，固然 2 季度在新能源动员下出现了一波结构性行情，然而近期市场再低迷，停止9月尾本年上证指数下跌 16.9%，创业板指数下跌 31.1%，恒生指数下跌26.4%。两市成交金额萎缩至 7000 亿极低水平，港股受环球活动性收紧影响更加显着。从宏观面看：地产虽有政策刺激，但向下动能仍在，还需时间见底；国内疫情多点反复，经济活动连续受阻；外部俄乌战争连续恶化，外洋高通胀拐点难现致使美元利率走高，环球活动性收紧。短期偶发风险和长周期结构性风险叠加致使市场团体表现较差。

本年除煤炭、油气等上游资源品表现较好外，剩余其他行业本年表现均较差。从行业景心胸看，经济低迷使手机等电子类产物换机周期拉长；半导体行业受到需求削弱和美国打压的感情影响；疫情反复导致旅游、旅店需求迟迟不能有效开释。但中期看全 A 估值已较低，本年传统能源走强，而新能源、半导体、医药等发展性行业估值靠近汗青底部位置。互联网羁系政策边际再紧概率变小；能源危急对应的光伏行业仍有较大发展空间；疫情反复但我国疫苗接种比例较高，斲丧、旅店长周期受损有修复需求；化工部门细分行业仍处创新周期；半导体虽受打压但必有应对办法，有盼望突破核心技能瓶颈；VR、AR 技能创新路径和斲丧者继承度还在观察；军工行业有连续增长预期。本基金对峙平衡设置和自下而上选股思绪，仍继续探求和持有具有精良投资性价比的公司。